□德聖基金

　　上周雖利好消息不斷，但市場依然維持弱勢走勢。雖有降準降息、逆回購等利好，且證監會出招救市安撫市場信心、萬億養老金等待入市，但利好被忽視，且對於踩踏後的市場，似乎緩解有限，人氣降至冰點，投資者恐慌情緒再度釋放。截至上週五，滬指報3686.92點下跌12.07%，創業板指報2605.28點下跌10.80%。盤面上，除銀行板塊翻紅外，其餘板塊全線飄綠，電力、外貿、交通設施等板塊超跌16%。

　　隨著近期大盤陷入恐慌性殺跌，基金倉位呈現出主被動減倉混雜，延續分化，但仍處高位。加倉幅度較大的基金多偏好概念主題投資，尤其是醫藥、消費等主題，如華安中證細分醫藥、富國醫療保健等加倉逾10%；減倉幅度較大的基金無明顯風格特徵。由於上周股市繼續殺跌，加倉幅度居前的基金業績跌幅在10%以上，而減倉較多的基金上周業績跌幅較小。

　　偏股方向基金倉位被動下降。德聖基金7月2日倉位測算數據顯示，偏股方向基金小幅減倉。測算期間滬深300指數跌12.72%，倉位有明顯被動變化。扣除被動倉位變化後，基金小幅主動加倉。偏債方向基金轉机債混合加倉明顯。其中，保本型繼續減倉較多，但扣除被動變化後，均有所加倉，且轉債混合型加倉明顯。不同規模基金均小幅減倉。其中，大型基金減倉幅度最大。

　　基金增減倉操作繼續分化。扣除被動倉位變化後，551隻主動增倉幅度超過2%，154隻增倉超過5%；194隻基金主動減倉幅度超過2%，102隻減倉幅度超過5%，倉位操作繼續明顯分化。

　　倉位較輕基金佔比增加。重倉基金（倉位>85%）佔比減少0.54%至49.80%，倉位較重的基金（倉位75%-85%）佔比減少0.20%至9.28%，倉位中等的基金（倉位60%-75%）佔比增加0.20%至4.47%，倉位較輕或輕倉基金佔比增加0.54%。

　　市場上周繼續恐慌殺跌，基金倉位呈現主被動減倉混雜。公司方面，多數公司減倉，中大型基金公司中，南方、嘉實、華夏等微幅加倉，富國、匯添富等小幅減倉；操作幅度最大的仍集中在中小基金公司中，如北信瑞豐加倉逾40%，東海、長安加倉逾8%，而中原英石、英大等減倉逾10%。

　　就7月而言，德聖基金認為，股指大概率延續震蕩，短期去杠桿負面影響和貨幣政策空窗對股市的負反饋效應仍舊存在，在缺乏一致合力下，7月震蕩加劇，月度中下旬好于上旬，其中6月數據利好，貨幣政策明晰或促短期轉捩點出現。基金投資以風控為先，鎖定凈值安全邊際就是鎖定回報。基金配置繼續採取選股型基金保底，主題型基金增值策略，重點關注大改革戰略下的主題投資機會。