目前A股短線形勢怎麼樣？從技術面看，答案無疑是：不容樂觀。

　　滬指上周 （10月20日～24日）繼續回調，日K線4連陰，周K線二連陰。從成交量看，滬市、深市主機板和創業板均大幅縮量。量價齊跌是否意味著A股短期情況不妙？而滬港通開通時間撲朔迷離，十八屆四中全會閉幕等重大事件又對A股構成什麼樣的影響？

　　昨日 （10月26日），《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）與深圳挺浩投資管理公司董事長康浩平、深圳市“前海一線對衝投資企業(有限合夥)”總經理胡志忠兩位私募進行了交流。

　　反彈時間長 有調整需求

　　NBD:近兩周A股持續調整，10月17日當周滬指跌1.49%，10月24日當周滬指跌幅增至1.66%，周K線二連陰。各位如何看待A股此次持續回調？

　　康浩平：從滬指近回調幅度看，屬於技術性溫和回調，並不能説明這波行情已結束。對於此次回調，我認為首先這波行情已持續3個月，時間比較長，所以技術面上自然有回調需求。另外，在兩大消息面上，第一，滬港通開通時間遲遲未確定讓市場略顯失望；第二，十八屆四中全會閉幕，進一步強調依法治國，被各方普遍認為對市場構成中長期利好，但由於內容中未提及一些市場此前關注度較高的內容，故大盤繼續調整。

　　胡志忠：這次行情中我們一直持相對謹慎的態度。對於這波上漲我們並不太認可。因為我們看到，目前漲幅較大的個股很多屬於炒作性質，而整個藍籌股走勢相對低迷，比如滬深300指數周K線二連陰，上證50指數周K線更收出四連陰。經歷了一輪較長時間的熊市，藍籌近期表現仍然如此低迷，因此我們對大盤確實只能持謹慎態度。

　　對於創業板中的一些個股，如低市值、重組題材概念股漲幅很大，我們認為可能是一些主力機構無奈之舉，因為金融、地産等傳統藍籌低迷，所以只好轉移到其他板塊和個股的炒作中去。

　　對於後市，我們認為，如果要出現一波真正的行情，還是寄希望於藍籌板塊。對於滬深300指數，我認為其中代表了目前市場上最優質的一些公司，目前相關股票暫無動作，但市場卻爆炒一些垃圾股，讓A股市場出現兩個極端：有很便宜的股票，也有很貴的股票。

　　至於後市是否能有行情，我們認為：如果滬港通及時開通，應該會有一些藍籌行情。現在市場分歧很大，但靜心而論，目前對新股包括次新股的一些惡性炒作，有些一上來就出現10個漲停板，這些情況很不正常。

　　美股跌8%後反彈6%

　　NBD:A股7月、8月連續上漲，市場認為的支撐理由一方面是政策刺激和改革紅利，另一方面則是經濟不斷復蘇。但從9月CPI、PPI以及剛公佈匯豐10月PMI指數看，數據均低於預期。對於目前的宏觀環境，各位如何認識？

　　康浩平：我認為這波行情本來就不是基於經濟推動而出現的，所以，現在用經濟數據來分析此次A股回調，並不合適。這一波股市的上升是基於對改革紅利的預期沒有完全消除，7月至今的行情屬於政策性行情，所以，仍需從政策角度分析。從經濟數據看，在這一波行情上升時是比較弱的，上週末公佈了匯豐PMI數據，仍然較弱，因此市場繼續存在貨幣寬鬆的預期。

　　胡志忠：我們認為本來這次上升就沒有得到宏觀數據和基本面的支援。現在經濟數據不佳，基本面有待鞏固，唯一的希望就是加大改革力度，市場此前也正是基於對改革的預期來進行炒作的。例如今年對軍工題材的炒作是因為一些科研院所將注入軍工類上市公司，這種改革預期帶來了相關個股的上漲。但是，在對公司未來是否能增厚業績並不明確的背景下，就開始無止境炒作，是不正常的。比如上面提到的對軍工股的炒作，我們注意到，似乎還沒有哪個國家的軍工行業能成為經濟支柱。

　　NBD:上周滬指4連陰，成交額也大幅萎縮，深市主機板和創業板也出現類似情況。量價齊跌是否意味著後市不妙？各位怎麼看待量能的急劇變化？

　　康浩平：我認為雖然目前出現了量價齊跌，但從技術面看，仍無法斷言此輪行情已結束。從美國股市過去幾年經驗看，指數每下跌5%左右，或下跌幾百點到一千點左右之後，美國股市就會神奇反彈，比如納斯達克指數9月18日升至4593.43點，10月16日跌至4217.39點，跌幅為8.19%，而10月24日又一路反彈至4483.72點，反彈幅度為6.3%。我認為A股有望複製美股走勢。

　　胡志忠：現在情況很複雜，我們無法斷言下跌的性質，但我們認為回調理由較充分，可能漫長的熊市還未結束。創業板指也在相對高位連續下跌兩周，也許只是大型調整的開始。此外，此前市場一直期待的滬港通遲遲未開通，如果開通時間仍不確定，以滬港通預期為支撐的相關藍籌概念股修復行情也將站不住腳。目前市場可謂困難重重。

　　本週關注重組題材

　　NBD：備受關注的十八屆四中全會上周閉幕。在這一重要會議結束後，各位對本週行情有何看法？對投資者在市場熱點的把握上有何建議？

　　康浩平：首先我們注意到，兩交易所根據證監會新的退市制度意見所修訂的上市規則，將於11月16日起施行。目前市場上有兩種看法，一種是部分公司對於重組的需求會更急迫，因為重組只需備案不需要審批，隨著新退市制度將施行，再不重組就晚了。因此我認為，包括國資改革概念股的炒作等還將延續；另一方面，在經濟數據仍有待整固的背景下，指數繼續上漲不容易實現，因此，或更多表現為結構性行情。

　　胡志忠：因為滬港通正式實施時間尚未公佈，雖然這段時間不少股票調整幅度不小，但金融等概念股尚未出現大的回調，這些藍籌也是市場中堅。我們注意到，從消息面來看，市場相對較悲觀。本週二至週四，此前申購新股的資金將解凍，我認為屆時多頭至少有可能進行反擊。如果屆時未出現反擊，投資者更要小心。