1992年進入股市，征戰數十載，創造過幾年數十倍的戰績，“草根”出身的張雲逸有著一段令人稱歎的投資經歷。如今創辦鴻逸投資5年有餘的他，歷經了剛起步時的徬徨，到目前的穩步增長，言談間又多了一份從容與自信。

　　“現在還只是牛市的前奏，大牛市2016年一定會來。”近日，記者走訪了這位去年斬獲收益排名亞軍的黑馬私募掌門人。在他的辦公室裏，張雲逸娓娓道來，短短的一個小時，濃縮了他豐富的投資經歷。在他看來，市場最瘋狂的階段還沒有到來，中國即將迎來“十年一個輪迴”的大牛市。

　　正確的行業選擇是成功的一半

　　時鐘回撥到2000年之前，張雲逸與大多數普通散戶一樣，歷經股海浮沉。雖然也經歷過1996年的牛市，創造過2天賺3倍的神話，但很多時候都是漲漲跌跌，收益打了水漂。

　　此後，選股與交易都日臻完善的他，逐漸摸索出了自己的投資之道，並在2007年那波大牛市中獲取可觀的收益。

　　“那個時候基數小，賺錢比較容易，與現在這種級別的資金不能同日而語。”張雲逸謙虛地表示，自己當時的風格就是精選個股、集中投資，很多時候只持有一兩隻票。這為他在持續上漲的行情中取得了不錯的投資成果。

　　眾所週知，集中持股對大多數人都意味著“高危動作”，需要投資人具有擁有穩、準、狠的擇股能力。多年的股海生涯無疑讓張雲逸練就了這樣的眼光。

　　“大牛市來臨時，就要選擇對當時經濟起主導作用的行業龍頭企業。”張雲逸説，96年牛市深發展漲了十倍，到了07年，有色、地産等週期股成了盛産牛票的集中營，牛股遷移的背後是經濟規律在起作用。

　　幾十年的投資經驗讓他總結出一個道理，在投資中，正確的行業選擇是成功的一半。而在龍頭企業進入爆發期之前選擇介入則是獲得“暴利”的源泉。

　　“某種産品的市場佔有率增長曲線，應該是一個近似的對數曲線。剛開始由於基數小，增長特別快，到一定階段之後會慢下來。那麼在他的市佔率在50%以下的時候，去參與他的爆發期是個不錯的選擇。”

　　此外，行業增速不能低於30%，人們使用某個産品之後“經濟性”顯著提高，則是他這些年總結出來的牛股戰術。

　　所謂“經濟性”是張雲逸觀察行業的獨特維度，除上述30%、50%的具體指標外，還包括使用這項産品或者服務的人會因此而帶來經濟效益，包括，效率的提高，或者體驗變好、舒適度提升等。

　　“如果一個産品看上去不錯，但每一個使用它的人是虧錢的，那就應該排除，例如前些年的光伏就是這樣的狀況。”

　　痛失十倍股vs精準伏擊

　　不過，即便是這樣的民間高手，也有與10倍股失之交臂的慘痛經歷。提起這樁“傷心事”，張雲逸仍不免感嘆。這只股票就是在2013年一戰成名的十倍股中青寶。

　　“2012年9月份的時候我就關注這只股票了，當時他推出了幾款很火爆的遊戲，我比較看好公司的基本面就極力向身邊的朋友推薦。”

　　可不曾想，弱市行情中中青寶遲遲沒有啟動，管理産品迫於凈值壓力張雲逸不得不轉戰其他股票。

　　他清楚地記得，2012年市場一直跌到11月份，直到12月份才開始啟動。而中青寶則到13年4月份才撒開牛蹄。

　　“最早的時候是金融、地産帶領市場大漲，平安銀行翻了一倍。此後創業板行情一觸即發，我轉戰醫療、醫藥股也頗有斬獲。”

　　不過和大牛股中青寶比起來，張雲逸還是悔意有加。“這個股票是2013年四月份啟動，五、六月份開始加速的，當時我已經有倉位了，後來股價到了20多塊一個朋友跟我提起，我覺得9塊的時候都沒買，漲了快3倍了還買它幹嗎。”

　　故事的結果眾所週知，之後中青寶又漲了4倍！

　　總結下來，張雲逸認為，最大的教訓就是對這個行業、股票理解還不夠深入。對於移動網際網路所帶來的衝擊力的認識有了，但是理解的廣度和深度還有待完善。此外，行業投資也講究週期，當時中青寶5、6月份爆發，也正值學生假期遊戲使用量暴增之際。

　　痛定思痛，張雲逸加大了行業研究力度，並精準伏擊具有同樣成長空間、發展邏輯的網際網路教育行業，這次捕捉到牛股的他，時機把握的恰到好處，剛買不久，股價就開始飆升，短短數月的時間股價翻了了一倍。

　　談及這段經歷，穩重內斂的張雲逸也不免喜形於色，“這次全吃到了”。

　　成功從來不能教會我們什麼，失敗才會。從錯失到再次成功伏擊，張雲逸的經歷完美地詮釋了這句話。

　　事實上，張雲逸遭遇過的挑戰遠不止這些。從投資高手到私募基金掌門人，期間他也經歷了痛苦的蛻變。

　　2009年創辦鴻逸投資之後，張雲逸從一名普通散戶華麗轉身變成專業投資人，從選股模式到投資流程都面臨著極大的挑戰。

　　“做散戶的時候，我會重倉一兩隻股票，有時候投資決策也很隨意，盤感來了就直接買入，而不會去做什麼嚴格的論證。但做産品完全不是這回事。”

　　張雲逸説，首先面臨的就是分散持倉的挑戰，此外還有對凈值波動的管理。想要做好業績需要對更多的行業有深入的了解，而不僅僅是挖掘一兩隻“黑馬”。

　　為此，張雲逸加大了投研力度，目前公司研究人員6人，全面覆蓋了大消費、醫藥、TMT等多個行業。其研究範圍不但包括二級市場，有時也會關注一級市場動向，掌握投資風向。

　　張雲逸把自己的打法總結為“中間派”路線。簡單地説，“鴻逸就是要比很多民間派私募對基本面研究更為紮實、深入、系統，與公募派正規軍相比，要更注重交易節奏和市場趨勢的把握。”

　　投研體系的完善帶來了卓著的效果。2013年，鴻逸投資旗下鴻逸1號以103.32%的收益高居年度私募收益率排行的榜眼。今年以來，該産品凈值實現了20%以上的增長。

　　市場進入牛市前夜

　　針對未來A市場的走勢，張雲逸充滿信心，“不是説牛市來臨是大概率事件，而是基本上確定會來。”關於牛市爆發的時間，這個第一代老股民給出的答案也毫不含糊：2016年。

　　“中國的股市基本上是10年一個輪迴，上次牛市是2006-2007年，下次就是2016年。”

　　針對“這個邏輯是否過於簡單”的質疑，張雲逸滿臉嚴肅，“這不是笑談，而是有著深刻的邏輯的，中國政治週期就是10年。”

　　他表示，每一屆新的領導班子上臺，前兩年主要是做一些清理整頓的工作，在此之後就會落實具體政策做實事。上一輪大牛市也符合這個邏輯。

　　他還認為，現在的市場也符合牛市前夜的特徵，很多成長股都被充分挖掘。“你看現在很多股票都漲了五六倍了，有些甚至都漲了十倍了，要是所有股票都這種漲法，股市早就到1萬點了。”

　　張雲逸預計，到2016年市場可能會進入雞犬升天的大牛市，大家砸鍋賣鐵進入股市的情景會再次上演。不過“過程可能會比較短暫”。

　　針對那個時候什麼行業個股會成為股市中的領頭羊，張雲逸表示目前還看不清楚。“具體要看當時的經濟環境中對中國經濟起主導作用的行業是什麼。”

　　不過，他本人對移動網際網路表示高度關注，包括線上教育、P2P、移動支付等等。

　　“現在微信上什麼都可以做了，包括遊戲、彩票、捐贈、教育、轉賬、購物、打車、吃喝玩樂等等，這給我們生活方式帶來的改變是顛覆性的。”

　　張雲逸認為，新的牛股很可能會從新技術、新的業態和商業模式中産生。移動網際網路、電子商務、O2O等新業務模式的變化是革命性的，未來的增長也會是爆發性的。

　　不過，他同時提醒投資者，現在股市結構更為複雜、波動性也越來越大，牛市的産生過程會比較曲折，投資者不能急功近利。

　　全面佈局資本市場

　　大勢在胸，獨具慧眼。如今的張雲逸，對未來少了急於求成的緊迫感，更多的是追求行雲流水般的自然。對於投資，他希望能夠鋪排更大的格局，向上游走，佈局一級市場。“我們正在籌備專門投資一級市場的分公司，未來能夠更直接的服務於實體經濟。”張雲逸表示，具體的形式有很多，可以與上市公司成立並購基金，也可以自己成立基金為上市公司提供項目支援。

　　他稱，很多上市公司只會做業務，不懂得拓展公司資本市場的價值，希望能夠為公司出謀劃策，提供支援和公司一起成長。

　　比如，有些裝修類的上市公司只做工業裝修，如果能進入家庭裝修，整合智慧家居系統，充分利用大數據的理念，打造網際網路工程和物聯網，最終形成新的平臺，市場空間會更為廣闊，估值也會增加很多。

　　與目前很多私募專注提高上市公司二級市場價值的“市值管理”概念不同，他強調，希望能夠通過項目運作，切實提升公司價值。

　　在張雲逸看來，雖然一二級市場需要進行隔離運作，嚴格執行防火牆制度，參與一級的不參與二級，參與二級的不參與一級，但介入一級市場也能夠更好的理解二級市場中的同類企業。一二級市場打通的做法可以進一步提高公司的投資能力。

　　事實上，張雲逸認為，一級市場就是二級市場的風向標，關注一級市場也是他二級市場操作的獨特理念。在挖掘上述手遊、線上教育牛股的過程中，無不借鑒了一級市場的標誌性事件。

　　“當時這兩個行業都出現了一級市場單筆投資過億的情況，這些新興行業一般投資標的都不會很高，頂多幾百萬上千萬，過億的投資表明行業已經過了導入期，進入了成長期甚至騰飛期了。這個時候也是二級市場介入的最佳時期。”