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國投瑞銀去年24隻産品虧20億多只基金規模縮水嚴重

2017年04月24日07:10 中國經濟網

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　　在去年A股市場股債雙殺的背景下，即便是“外來的和尚”也無法做到“好唸經”。據記者了解，身為中國第一家外方持股比例達到最高上限的合資基金管理公司，國投瑞銀基金旗下去年共有24隻産品利潤為負，而這24隻基金共虧損了20.87億元，相比38隻基金盈利15.64億元來説，還凈虧損了5億多元。

　　“國際性公司”也無奈權益産品依然成虧損重地

　　資料顯示，國投瑞銀基金管理有限公司是中國第一家外方持股比例達到最高上限（49%）的合資基金管理公司，公司股東為全球領先的瑞士銀行集團及國投信託有限公司（國家開發投資公司的全資子公司）。不過，即便如此，依然無法在去年股債雙殺的Ａ股市場下佔得便宜。

　　根據其2016年年報顯示，國投瑞銀旗下共有24隻基金利潤為負，其中前7名的虧損額均超過1億元。國投瑞銀核心企業混合（121003）是其虧損最多的一隻基金，去年共虧損了5.77億元，而該基金截至去年底的資産管理規模才11.48億元，在84962戶持有人中，99.89%為散戶。

　　據悉，這只成立於2006年4月19日的老基金，2016年凈值下跌了32.15%。2016年資本市場波折不斷，二三季度震蕩反彈，多數基金在二三季度取得了收益，而國投瑞銀核心企業卻始終一路下跌。從2016年一季度起，其業績就開始大幅落後於同類平均，更是與跟蹤的業績比較基準發生了嚴重背離。

　　據報道，國投瑞銀核心企業于2015年11月21日換帥，于雷開始掌舵該基金。從年報公佈的運作分析看，于雷的風格顯然與前任不同。在2015年四季報中，上任不久的于雷如此評價該基金的2015年投資策略：基金凈值增長低於業績比較基準，主要原因在於基金持有較多的大盤藍籌股票，在市場反彈中，這些股票拖累了基金凈值表現。比較謹慎的投資策略，使得核心企業基金的排名在四季度有所落後，由此，于雷偏向激進的投資風格可見一斑。

　　2016年，于雷在年初出手大量藍籌股以應對流動性風險，熔斷後期開始逢低買入股票，主要投資于週期股和成長股。而令于雷始料未及的是，2016上半年由於政策風口轉向，週期股下跌顯著；下半年大盤企穩反彈，而創業板成長股卻始終表現低迷。雙重不利使國投瑞銀核心企業進退維谷。

　　從具體操作上看，2016下半年，于雷開始大手筆快速調倉，重倉持有新能源、TMT、煤炭板塊的成長股，股票換手率高達680%。但短線快速攻勢顯然踩錯了市場節奏，2016下半年，大盤在藍籌股的帶領下企穩反彈，震蕩上行，而以創業板為代表的成長股卻繼續調整，表現低迷，尤以TMT行業損失最為嚴重，直接導致該基金的凈值在2016年第三、第四季度持續縮水，與當年上季度相比分別下跌了8.08%和4.13%。至此，國投瑞銀旗下終於誕生了這只虧損最多的基金，而該基金也是國投瑞銀旗下唯一一隻虧損額超過5億元的基金。

　　于雷曾就職于華夏基金管理公司，2008年進入長城基金管理有限公司，曾任研究員。其從2013年開始操作長城基金旗下4隻産品，其中2隻混合型基金的任職回報均大幅低於同類均值。

　　國投瑞銀精選收益混合、國投瑞銀銳意改革混合、國投瑞銀美麗中國混合則分別排在虧損榜的第二至第四位，金額為2.52億元、2.16億元和2.15億元。這三隻基金的成立時間較為接近，前兩隻在2015年內，後一隻在2014年。

　　從各季度的前十大重倉股看，華中數控是國投瑞銀精選收益混合在第一二季度的第一大重倉股，但一季度跌幅巨大，雖然二季度出現反彈，但總體上仍然不佳，三季度後改變從前十大重倉股消失。三季度裏雛鷹農牧、華友鈷業成為下跌最嚴重的持股，前者下跌12.9%，後者下跌26.29%，此後便從四季度前十大重倉股中消失。

　　該基金在年報中表示：“基金凈值增長低於業績比較基準，主要原因在於基金持有的成長股持續調整，給組合帶來了負貢獻。”而其他兩隻基金的虧損原因也是如此。

　　多只基金規模縮水過半排名遭遇下滑

　　從今年以來的業績看，混合型基金依然是最令人擔憂的産品。其中，國投瑞銀醫療保健混合，這只去年全年實現盈利的基金竟然也成為下跌産品。截止到4月20日，該基金凈值下跌了8.7%，而同期的同類基金均值卻上漲2.61%。

　　從其去年四季度的前十大重倉股康弘藥業、通策醫療、山河藥輔、寧波華翔、理邦儀器、千金藥業、恩華藥業、潤達醫療、啟迪古漢、國藥一致看，雖然是以醫療保健行業為主，但中小板和創業板達到了4隻，並且持股行業較為集中。

　　該基金經理張佳榮先生，曾任長信基金管理有限責任公司研究部研究員。2014年8月加入國投瑞銀基金管理有限公司研究部任高級研究員，2015年12月1日起擔任國投瑞銀醫療保健行業靈活配置混合型證券投資基金基金經理，可見從業經歷並不出眾。

　　根據統計，國投瑞銀旗下去年的虧損基金共有24隻，虧損額達到了20.87億元。也許是由於業績不佳，原本在2015年，資産管理規模還有959.89億元的國投瑞銀，到2016年已經縮水至934.59億元，規模排名也從26名下滑到了27名，雖然從排名上看並不嚴重，但如果細看單只基金的規模變化可就不是這樣了。

　　根據WIND數據，截止2016年12月末，國投瑞銀管理的公募基金達63隻，但2016年規模腰斬的基金數量卻達到16隻，佔比超過25%。其中，4隻基金規模縮水超過80%，國投瑞銀雙債增利、國投瑞銀優選收益、國投瑞銀新價值、國投瑞銀新收益分別從基期的9.78億元、31.83億元、37.51億元、29.51億元縮水到2016年末的1.59億元、5.19億元、6.53億元、5.57億元，縮水比例分別為83.79%、83.69%、82.59%、81.11%。

　　此外，國投瑞銀中高等級、國投瑞銀新活力、國投瑞銀瑞利、國投瑞銀新機遇、國投瑞銀歲豐利、國投瑞銀穩定增利6隻基金規模也縮水7成以上。

　　整體看，其中有不少是打新基金，如國投瑞銀優選收益、國投瑞銀新價值、國投瑞銀新回報等。2015年國投瑞銀旗下打新基金一度受到市場熱捧，然而隨著打新收益的下滑，資金也紛紛用腳投票。

　　不過，和其他公司一樣，貨幣基金也是國投瑞銀旗下的盈利大將，比如盈利排名首位的國投瑞銀貨幣，去年就貢獻了5.2億元的利潤，和其他37隻基金總共為國投瑞銀實現了15.64億元的利潤，但遺憾的是，和20.87億元的虧損相比還是出現了5.2億元的凈虧損。

　　國投瑞銀公司旗下各基金盈虧一覽

　　名稱

　　盈利(萬元)

　　名稱

　　虧損(萬元)

　　國投瑞銀貨幣A

　　52，042.98

　　國投瑞銀核心企業混合

　　-57，650.71