基金公司利潤彈性巨大 上市公司坐享紅利

　　基金公司最新披露的上半年資産管理規模數據顯示，部分中小基金公司規模迅速膨脹，讓參股基金公司的上市公司也因此坐享其成。對於參股基金公司的上市公司來説，總市值小、參股比例高、所參股基金公司業務發展迅猛的公司，將會帶來巨大的業績彈性。

　　上市公司坐享紅利

　　借助最近兩年的火爆市場行情，基金公司發展迅猛，部分基金凈利潤大幅飆升，這也使得參股基金公司的上市公司投資收益大幅增加。從國內基金公司股東背景看，大多數為券商、銀行及保險等金融機構，市值普遍較大，基金公司投資收益對公司凈利潤影響相對不大；但是對於市值較小的公司來説，參股基金公司的收益將會帶來顯著影響，這樣的上市公司包括昇華拜克(600226)、海欣股份(600851)、國脈科技(002093)、大恒科技(600288)、南京高科(600064)等。

　　昇華拜克7月1日發佈公告，預計2016年上半年度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為9271萬元，預計同比增加50%到90%，主要原因係公司聯營企業——財通基金管理有限公司和青島易邦生物工程有限公司凈利潤增加致使公司投資收益增加。其中，昇華拜克持有30%股份的財通基金資産管理規模同比上升，營業收入、凈利潤預計同比增長。

　　國脈科技公告顯示，預計今年上半年凈利潤為3874萬元到4843萬元，同比增長100%到150%。從其一季報可以看出，凈利潤大幅增加的原因之一就是其持有24%股份的華福基金盈利增長，帶來的投資收益為572萬元，同比大增382.26%。

　　君正集團(601216)年報顯示，其持有15.6%股份的天弘基金，2015年底公募資産管理規模6754億元，專戶及專項規模4004億元，凈利潤高達11.25億元。海欣股份2015年年報顯示，其持有34.33%股份的長信基金，2015年凈利潤為2.16億元，給海欣股份貢獻的投資收益為6772萬元，佔公司凈利潤的比重高達43%。諾安基金2015年凈利潤3.2億元，給持股20%股份的大恒科技貢獻不菲利潤。此外，持有萬家基金40%股份的國際實業(000159)，持有鑫元基金20%股份的南京高科，均從參股基金公司中大幅受益。

　　 基金公司利潤彈性巨大

　　對於主要投向二級市場的基金公司來説，資産管理規模與公司利潤息息相關，對於部分發力專戶及定增業務的公司來説，在業績回報較好時可以提取業績報酬，如果市場向好，將會帶來鉅額的業績報酬，這也使得基金公司利潤彈性巨大。

　　以發力公募基金定增市場的財通基金為例，Wind資訊統計數據顯示，2015年至今，其共參與上市公司定向增發並獲配277次，動用資金737億元，整體浮盈高達147億元。其中2015年參與171次，動用資金459億元，整體浮盈81億元。除了10隻産品以外，上述定增産品鎖定期限均為12個月，2015年實施完成的定增産品將在今年逐步到期。如果A股市場不再大幅下跌，浮盈部分就可以提取不菲的業績報酬，即使部分産品僅僅屬於通道業務，帶來的回報也將非常豐厚。2014年財通基金動用218億元資金參與了128次上市公司定增，2015年到期後其貢獻的利潤使得財通基金2015年凈利潤躍升為3.2億元。而2015年動用459億元資金參與的項目，九成以上將於今年陸續到期，預計將會帶來更多利潤。如果市場行情向上，貢獻利潤也將會幾何級上升。有市場人士預計，今年財通基金利潤或成倍增長。

　　從基金公司管理規模看，2013年10月底成立的華福基金，從成立時間看在113家基金公司中排95位，在2014年8月底發行第一隻産品後，僅僅一年多時間，當前資産管理規模就迅速攀升到589億元，在全部基金公司中排名34位。從其旗下産品看，包括460億份貨幣基金和140多億份債券基金，在管理費相對較高的債券基金中，有95億份是在去年最後兩個月成立的，但2015年華福基金凈利潤依然高達2241萬元，同比增長近15倍。華福基金給持有其24%股份的國脈科技帶來不少投資收益，國脈科技一季報顯示，公司投資收益572萬元，主要是參股華福基金盈利大增所致，這意味著華福基金一季度利潤高達兩千多萬元，如果規模保持不變，全年利潤或超億元。

　　君正集團持股15.6%的天弘基金，最新公募資産管理規模為8500多億元；大恒科技持股20%的諾安基金，最新資金管理規模為1040億元，比去年年底增加60多億元；海欣股份持股的長信基金最新資産管理規模516億元，比去年底增加近30億元；萬家基金最新資産管理規模186億元，南京高科持股的鑫元基金最新管理規模為130億元。

　　在業內人士看來，對於依靠提取管理費收入及業績報酬為主要收入的基金公司來説，如果依託大股東的渠道支援，或者在定增等細分領域打造出了核心競爭力，基金公司度過盈虧平衡點之後，就會迅速變成股東的“現金奶牛”，同時會隨著市場變化帶來巨大的業績彈性，而對於參股上述基金公司的上市公司來説，可以坐享其成。

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