2015年7月以來，在股市的劇烈波動中，大量股民和基民傷痕纍纍。但是，一些為基民理財的基金公司卻賺得盆滿缽滿，這些基金公司的高管們將領取少則數百萬元，多則數千萬元的年薪，其中年終獎金額遠遠超過2014年。

　　作為受持有人委託、為持有人理財的商業機構，根據信託原則，基金公司本應通過為基金持有人賺錢，從而達到為自身獲取利潤的商業目標。2015年，在很多基金持有人都虧損慘重的情況下，基金公司及其高管們為何還能大發其財呢?

　　這主要是因為基金公司的利潤主要來自於管理費收入，每天按固定的費率對基金資産提取費用，具體年費率按照基金類型的不同介於0.2%至1.8%區間。2015年上半年，在股市的快速上漲過程中，投資者追高買入，基金公司資産急劇膨脹，管理費收入水漲船高。後來，雖然股市暴跌，很多基民深套其中，但是基金公司依然可以繼續提取鉅額管理費，可謂財源滾滾。

　　以招商基金、博時基金為例，2015年底，招商基金、博時基金的管理資産規模分別達2500億元、2053億元，與2014年底的1157億元、1124億元相比，分別增長了116%、83%;凈利潤分別達5.475億元、6.01億元，，與2014年的2.397億元、4.577億元相比，分別增長了128%、31%。

　　管理資産規模、凈利潤等，是基金公司董事會考核公司高管的主要指標，直接決定了他們的薪資增長水準，而對於基民是否賺錢，卻很少考慮。重賞之下，必有勇夫。在天價獎金的誘惑下，基金公司高管們在擴大資産規模方面高招迭出。

　　案例1：基金博傻，基民遭殃

　　通過公司內部考核制度設計，讓基金經理在巨大壓力下比拼短期業績排名，這是一些基金公司最常用的方法。眾多基金經理為了排名不落後，只能參與博傻。表面上，在股市上漲時，這些基金漲得很快，似乎是基金公司管理能力高超，但其實是一種假像。當市場下跌時，它們同樣跌得飛快。

　　博時裕益靈活配置在2015年的凈值增長率達60.04%，貌似還不錯，但今年以來截至3月2日已下跌35.12%，跌幅也遠遠超過大盤。從2015年年初至3月2日，該基金的累計收益率為3.83%。

　　在基金契約中，博時裕益靈活配置基金稱，“本基金以絕對收益為目標，投資目標分為下行風險控制和收益獲取兩個方面，風險控制目標優先。本基金以風險管理為核心，對資産配置、行業配置、個股投資等三個層面配以各有側重的風險管理和策略，力爭實現穩定的絕對回報。”但從其實際運作情況看，則恰恰相反，凈值大起大落，顯示該公司缺乏基本的契約精神。

　　在2015年，博時裕益靈活配置基金的股票倉位基本保持在80%以上，大多數時間超過90%，實在稱不上靈活，而是顯得呆板。

　　博時網際網路基金的表現更差。2015年4月，在市場一片盲目樂觀的時候，博時基金更樂觀，趁機發行了炙手可熱的網際網路主題基金，首募規模逾39億份，有效認購戶數近5.58萬戶。截至2016年3月2日，該基金在成立以來不到1年時間裏累計虧損幅度高達43.8%，其中今年以來的收益率為-37.56%。當初，持有人託付給博時網際網路主題基金管理的每1萬元，現在只剩下約5600元。

　　博時基金董事長董事長張光華長期在銀行系統工作，金融從業經驗豐富，于2015年8月起任董事長;總經理江向陽曾長期在證監會工作，自2015年7月起任總經理。他們二人履職博時的時間都還較短，博時將來能否在他們的帶領下，做到適當兼顧公司與基民的利益，不負持有人託付，還有待觀察。

　　案例2：分級基金加杠桿 基民賺得起虧不起

　　與博時相比，招商基金的生財手法更加生猛、快捷和高效。

　　招商中證證券公司基金成立於2014年11月13日，是一隻分級基金。在上市交易後，該基金利用一二級市場間的套利交易機制，把高風險的B份額大量賣給中小散戶，把低風險的A份額則主要賣給機構，為招商基金在2015年的資産規模和利潤增長作出了較大貢獻。

　　但是，券商B的眾多中小持有人的虧損卻十分嚴重。截至2016年3月2日，券商B成立以來的收益率為-90.17%，這意味著持有人如果以1元成本買入該基金的B份額，現在只剩1毛錢。

　　除券商B外，招商基金的生物醫藥B、煤炭B、白酒B、可轉債B等也都虧損過半。

　　有基金業人士認為，分級B的虧損是由A股去年的極端行情造成的，並不是基金公司的責任。然而，這個觀點不符合事實。作為市場的重要參與者，基金比拼業績排名、大量發行分級基金等行為，恰恰是造成A股極端行情頻發的重要原因之一。

　　基金公司銷售分級基金，其實質是幫助B份額的持有人向A份額持有人融資，加杠桿投資。分級B在參考凈值由1元跌至下折閥0.25元的過程中，杠桿率會由2倍增長至5倍左右，遠遠超過大多數持有人的風險承受能力。

　　分級基金相當於金融産品中的“鴉片”，基金公司雖然能夠通過這種産品獲得暴利，但是投資者卻深受其害。同時，分級基金的上折與下折機制，會加劇的市場暴漲暴跌，令股市極端行情屢屢發生。

　　作為基金管理人，基金公司對持有人負有信託責任，應對投資者負責。在2015年，招商基金、博時基金等雖然實現了自身的高額利潤，但未能實現自身商業利益與廣大持有人利益、社會效益的統一，從這個角度而言，令人遺憾。