震蕩市基金業績波瀾不興 機構放眼海外配置

　　端午前後全球資本市場都籠罩在風險事件中，市場擔心英國退歐風險，加之美國槍擊事件，上周歐美主要股指普遍下跌，全球市場進入避險模式。與其他股市相比，A股跌幅稍小。MSCI暫時未將A股納入其新興市場指數，A股當日低開高收的走勢顯示並未受到實質影響。

　　總體來看，上周綜指震蕩下跌，拖累相關基金錶現。偏股類新基金髮行情況持續不振，固定收益類基金依舊受到市場熱捧，投資海外市場的債券類基金銷量領先。多數基金公司判斷，後市依舊維持震蕩行情，可關注相關結構性投資機會。

　　股混基金業績平平

　　凱石金融産品研究中心數據顯示，上周股票基金平均收益為-0.80％，具體來看，普通股基平均收益為0.13％，有54％的産品為正收益。指數股基平均收益為-1.17％，有10％的産品上漲。從投資範圍來看，有色金屬、白酒主題的基金錶現較好。

　　混合基金平均收益為0.02％。偏股型産品平均收益為-0.03％，47％産品收益為正。偏債型産品平均收益為0.03％，84％産品收益為正。靈活配置型平均收益為0.04％，68％産品收益為正。22隻平衡型産品中有14隻收益為正，平衡型平均收益為0.25％。

　　固定收益類産品方面，資金面無憂、基本面利好使得債市微漲，上周純債基金平均收益為0.19％，一級債基平均收益為0.18％，二級債基平均收益為0.13％。貨幣基金七日年化收益率均值為2.47％。

　　海外市場來看，上周QDII基金平均收益為-2.84％，從具體品種來看，黃金、房地産、全球債券主題QDII表現最好，大宗商品、恒生指數主題QDII表現較差。

　　“上周海外的不確定性由美聯儲議息轉為英國脫歐公投。實際上，美聯儲6月會議維持利率不變，態度再次轉鴿派，就考慮了英國退歐的風險。” 博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，無論是短期還是中期，英國的退歐與蘇格蘭獨立等事件可能持續成為市場的擾動。

　　海外債基銷量領先

　　開年以來A股呈現弱勢行情，新基金髮行也持續不振，投資者認購熱情較低，募集規模一再下降，多只産品出現延長募集期限等情形。在當前資産荒加劇、資産收益率持續下行的大背景下，不少基金公司將眼光瞄準全球市場的債券類基金。

　　自去年7月內地與香港基金互認開閘拉開了基金互認的大幕後，北上的香港基金成為內地投資者除了QDII基金之外的另一大海外投資渠道。時至今日，內地與香港基金互認已近一週年，兩地獲批發售的基金産品總數已達42隻，其中南下基金36隻、北上基金6隻。從銷售情況來説，北上基金好于南下基金。外匯管理局5月公佈的互認基金數據顯示，北上基金累計匯出金額達到14.46億元，較上月增長89％。僅摩根資産旗下兩隻産品就貢獻了逾13億元，其中，摩根亞洲總收益債券基金的佔比近90％。

　　摩根資産管理常務董事、新興市場及亞太股票組別投資總監聶衛敦認為，過去兩年我們一直處於美元增長、經濟低迷的環境當中。當前中國經濟增長不再探底、全球需求改善和美聯儲延遲加息是短期利好市場的三個因素。而從長期來看，全球匯率趨於穩定，經濟的復蘇以及企業盈利能力和盈利的好轉都是新興市場值得長期看好的理由。

　　據了解，除了摩根亞洲總收益債券基金外，目前上投摩根代理髮售的還有摩根資産旗下的摩根太平洋證券基金，該基金也是目前獲准發售的6隻香港互認基金中唯一一隻投向於亞太股票市場的基金。

　　機構建議關注結構性機會

　　受制于海內外複雜的經濟環境，近期A股市場指數上漲乏力，但並不缺乏局部熱點，儘管中小創的整體上漲空間受到一定制約，普漲行情難再現，但基金公司普遍認為，市場仍有一些結構性機會可供挖掘，尤其是景氣度較高或者業績預期向好的品種。據Wind數據顯示，截至6月20日，景順長城中小板創業板精選基金過去一個月凈值增長高達17.34％，在市場同類可比的172隻標準股票型基金中排名第二。

　　針對當前市場行情，景順長城中小板創業板精選基金經理李孟海認為，從基本面來看，當前宏觀經濟整體依然偏弱勢，從流動性方面來看，當前美元維持弱勢，美元加息預期對人民幣貶值構成壓力，隨著後期貶值壓力釋放，國內信用利差將趨於平穩，流動性也將保持相對寬鬆。短期來看，英國脫歐公投、七月底美聯儲議息會議、六月底半年度流動性考核等因素，對國內資本市場上行構成一定壓制，形成縮量運作態勢，但下行壓力相對較小，市場總體處於僵持狀況。

　　展望後市，國內市場投資方面，凱石分析師桑柳玉表示，未來市場在主題和個股層面依然可能存在較多的結構性機會。因此在股混基金投資上，震蕩市中指數鈍化，成敗的關鍵在於尋找結構性機會，市場依然有可為機會。投資者可以維持中性倉位，均衡配置，關注精選主題和個股的基金。對於有債券基金剛性配置需求的投資者，當前在債基産品上要強調風險控制，建議精選久期短、杠桿較低和持券信用等級較高的基金。

　　此外，QDII中投資大宗商品和商品基金的投資邏輯在6月有望延續。桑柳玉認為，儘管5月由於加息預期的升溫黃金價格承壓，但隨著加息預期減弱，英國退歐風險的增加，同時在全球經濟低迷和貨幣超發的大背景下，黃金的保值和抗通脹價值依然存在。油氣能源等大宗商品主題基金方面，全球貨幣超發帶來的通脹擔憂和中國經濟回暖帶來的需求端改善等，都有利於推升大宗商品價格。但仍需密切關注黃金和大宗商品可能受到的美加息預期升溫帶來的衝擊。