近年來不斷出現的債務違約事件雖然讓投資者頻頻“踩雷”，但也提高了基金經理的風險意識，從最開始的山水水泥違約時有富國、諾安、建信等一大批基金中招，到後來東北特鋼債違約時，僅有華安一家“踩雷”，而上月的中鐵物資債暫停交易時，此前經常的基金已經全部順利退出，這些都反映專業機構投資者的甄別能力在提升。近日，債市再次拉響違約警報，而這次也僅有一家基金遭遇危機，那就是國聯安信心增益（253030）。
中城建“脫下”國企外衣 嚇壞國聯安投資者
據證券時報報道，4月26日，住建部管理的社團組織下屬企業中國城市建設控股集團（中城建）發佈公告稱，公司99%股權由惠農投資基金持有，原股東中國城市發展研究院所持股權已由100%降至1%。脫去國企外衣的中城建直接遭遇市場用腳投票。
資料顯示，中城建名下仍在存續期中的債券包括“11中城建MTN1”、“12中城建MTN1”、“12中城建MTN2”、“15中城建MTN001”、“15中城建MTN002”及“16中城建MTN001”，信用水準受到嚴重影響。
今年基金一季報顯示，僅有國聯安信心1隻基金持有15中城建MTN001，持有數量100萬張，市值1.06億元，佔基金凈值的10.9%。而2015年底持有該債券的另外兩隻基金——持有60萬張12中城建MTN2的紅塔紅土盛世普益和持有50萬張15中城建SCP005的易方達永旭添利在今年一季度已經清倉。
但在市場信心動搖時，首先反應的一定是基金凈值。4月29日，國聯安信心增益最低收于1.2元，5月3日假期之後，基金凈值收于1.132元，一日下跌5.67%。截至5月25日，事件發生後的一個月時間裏基金凈值已經下跌了16.59%。
中國基金報稱，中城建一直以“中字頭”為名，在Wind的債券資訊中也被描述成中央國有企業。評級機構聯合資信在評級報告中稱中城建的實際控制人是住建部，給予的評級是AA+，而AA+是資質稍弱的央企通常能夠獲得的評級。在“脫去”國企外衣之後，聯合資信決定將中城建列入下調信用評級觀察名單。
滬上某小型基金公司債券基金經理表示，雖然該公司並未出現直接由於經營問題而産生的兌付危機，但市場對其是否能夠如期兌付産生極大懷疑。
作為國聯安信心增益持股的15中城建MTN001在公告中便出現滑鐵盧，4月27日最高報價102.36元，最低僅為63.49元，多個席位報價在80元上下。
4月29日當日多筆成交報價更是跌至54.23元，較票面價格跌去一半，5月開始也多次出現不到50元的報價並且成交，有私募債券交易員透露，僅5成的折價實屬罕見。
債券違約日趨頻繁 機構建議完善法律環境
2016年以來，信用風險事件爆發進入常態化。據海通證券梳理，自2014年3月首只債券違約以來，共有25隻債券發生違約，11隻債券的違約，發生在2016年以來的這段時間。其中引起廣泛關注的是超日事件、山水水泥、東北特鋼和中鐵物資等。
今年的3月28日，“15東特鋼CP001”不能按期足額償付，構成實質性違約。隨後，“15東特鋼SCP001”超短期融資券因無法按期于4月5日兌付本息，也已構成實質性違約，被牽扯其中的華安基金隨後不僅下調了相關債券的評級，同時以自有資金購買了基金所涉及的風險資産。
而在東北特鋼之前一個廣為關注的黑天鵝是山水水泥，當去年違約發生之時，根據當時的公募基金三季報，富國新回報混合、鑫元貨幣、諾安理財寶貨幣、建信月盈安心理財、建信嘉薪寶貨幣5隻基金持有這只債券，當時其在業內外也引起了廣泛的關注。
“信用風險事件加速爆發本身，已使得投資者近期變得極度謹慎，債市流動性受挫，而近期高層開始推行”債轉股“政策後，有公司暫停了存量債券的交易，引發市場對企業借‘債轉股’逃廢債的擔憂。”北京某券商固收業務負責人指出，最近債券市場波動較大，根本原因還是信用風險在加劇。
對於此次中城建事件，上海一位債券基金經理表示了無奈。“今年以來的債券事件在於從性質上來看，可以説是具有中國特色的違約。如企業的經營狀況在報表等資料中未必能明顯看出問題，外部信用評級也比較健康，但出現了實際控制人悄然變更或突然宣佈債務重組、債券暫停交易等情況。正是這些無序的現象導致市場的擔心和恐慌。”他説。上述滬上基金經理也指出，作為基金管理人，對於潛在的風險必須進行完善嚴謹的信用分析，同時也需要加強監管，避免無序違約、無從清算的情況出現。
前5月違約規模已超去年全年 小夥伴被驚呆！
鳳凰網報道，截止到5月24日，國內債券市場已經發生16家發行主體債券違約事件，涉及債券數量數十隻，涉及本金超過200億元。扣除已經足額償付和利息代付的債券後，依然有近180億元本金未付。從數據上看，2016年前5個月出現的債券違約事件，不管是從涉及的企業數量、債券數量、債券金額，都已經遠超2015年全年。
需要説明的是，今年陷入債券違約風波的企業名單中，已經涉及到了天威集團、東北特鋼、華昱集團等國資企業，而2015年雖然也有龍煤集團、雲維股份、山水水泥等多家大型國資企業出現信用風險事件，但由於地方政府支援，當時判定違約的公司其實僅山水水泥一家。
而債券違約事件的增多，已經影響到了債券市場投資和債券市場發行。債券市場投資方面，數據統計顯示，截止到5月初，今年以來可比的962隻債券型基金(A/B/C份額分開計算)中，平均收益率為-0.92%。其中債性較純的完全型及新股申購型債券基金收益水準已降至牛市以來歷史低點。
即便如此，依然有市場人士指出，二季度經濟基本面仍然不支援收益率有明顯下降空間，且考慮到信用風險的不確定性和流動性的波動，仍建議投資者逢高適當降低久期和調整倉位。
債券市場發行方面，截至4月底，已有111隻信用債宣佈推遲或取消發債計劃，而去年同期僅有19家企業推遲或取消發債計劃。數據統計顯示今年前4個月推遲或取消發行的公司債券總額已超過千億元，其金額是去年同期3倍以上。
部分債市違約及信用事件一覽
彭博根據公開資訊，整理中國在岸市場部分已實質違約或發生信用事件的公開發行債券一覽。
違約事件：
“13山水MTN1”違約
公告稱因控股股權紛爭未解決等原因，山東山水水泥集團2013年第一期中期票據（“13山水MTN1”） 應于2016年1月21日兌付本息，公司未能按照約定籌措足額償債資金。
“15亞邦CP001”短融違約
公告稱，受亞邦投資控股集團公司董事長許小初協助調查影響，“15亞邦CP001”應于2016年2月9日兌付本息，截至到期兌付日日終，未能按照約定籌措足額償債資金。
“11超日債”為中國首例違約的公募債券
2014年3月，上海超日太陽能公告，3月7日無法按期全額支付‘11超日債’當年利息，宣告違約2014年12月17日公司公告稱，法院批准了公司重整計劃，根據相關規定，兌付“11超日債”相關本息“11超日債”規模10億元人民幣，期限5年，票息8.98%，附第3年末發行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權。
“ST湘鄂債”為中國首單本金違約公募債
2015年4月3日，中科雲網科技集團股份有限公司公告，無法在4月7日之前籌集到足額資金用於支付“ST湘鄂債”利息及回售款項4月30日，公告稱投資者全額支付利息及違約金，並部分償付本金12月7日，公司公告稱中湘實業擬將代償義務轉移至北京盈聚資管公司“ST湘鄂債”規模4.8億元，期限5年， 票息6.78%， 附第3年末發行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權。
“11天威MTN2”為中國首例國企債券違約
2015年4月21日，保定天威集團公告，因發生鉅額虧損，未能按期兌付2011年度第二期中期票據（“11天威MTN2”）的本年利息“11天威MTN2”規模15億元，期限5年，票息5.70%，到期兌付日2016年04月21日2015年10月23日，保定天威集團公告，中信證券向法院起訴，請求確認天威集團違約，並判令11天威MTN2于2015年04月21日提前到期，應兌付本息及違約金。
“12 中富01”為中國第四起公募債券違約
2015年5月，根據公告，珠海中富5月28日無法按期全額支付“12中富01”債券本金“12中富01”規模5.9億元，期限3年，票息5.28%。
“10英利MTN1”中期票據違約
2015年10月13日，保定天威英利新能源有限公司公告，因連續虧損、拆遷補償工作進度緩于預期，未按期足額兌付2010年度第一期中期票據“10英利MTN1”“10英利MTN1”規模10億元，期限5年，票息5.70%，第3年末附發行人贖回權。
“15山水SCP001”超短期融資券違約，為第一例SCP違約
2015年11月11日，中國山水水泥集團公告稱，其境內子公司山東山水水泥集團無法于11月12日或該日之前取得足夠資金以償付境內債務，將提交清盤呈請，並申請委任臨時清算人山東山水首席財務官李恒文12月20日在濟南接受彭博采訪時稱，年內依靠自身償還中國境內票據無望山水水泥控制權爭奪愈演愈烈，雙方各執一詞山東山水發行的超短期融資券（“15山水SCP001”）規模20億元，到期兌付日為11月12日。
“12聖達債”為中國第七起公募債券違約
四川聖達集團的公告現實，“12聖達債”未能于2015年12月5日按期 足額付息2175萬元及兌付回售債券本金3億元公司稱正積極配合債權代理人和債券持有人實現對該債券質押物的質權，同時全體股東為該期債提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保該債券票面利率7.25%，于2012年12月5日發行，期限6年，附第三年末發行人調整票面利率選擇權及投資人回售選擇權。
“13山水MTN1”實質性違約
山東山水水泥集團2016年1月21日在中國貨幣網公告稱，“13山水MTN1”應于2016年1月21日兌付本息，公司未能按照約定籌措足額償債資金根本原因是控股股權紛爭未解決，融資渠道受到限制，導致資金鏈十分緊張。
“15亞邦CP001”短融違約
亞邦投資控股集團有限公司在上海清算所公告稱，“15亞邦CP001”應于2016年2月9日兌付本息，截至到期兌付日日終，未能按照約定籌措足額償債資金，該期債不能按期足額償付因受公司董事長許小初協 助調查影響，造成部分銀行收貸、壓貸，公司資金鏈十分緊張目前許小初已恢復正常工作公司目前正通過多途徑努力籌措償債資金，將全力配合“15亞邦CP001”主承銷商儘快召開持有人溝通會議。
其他信用事件：
2015年10月19日，雨潤食品在提交香港交易所的文件中稱，旗下子公司南京雨潤已全數本息兌付本金額13億元人民幣的第一期中 期票據10月12日，南京雨潤食品有限公司曾公告，由於公司董事祝義財被執行指定居所監視居住，間接影響公司生産經營，公司2012年度第一期中票到期本息兌付存在不確定性。
中鋼股份第三次推遲回售申請
2015年10月20日，中鋼股份公告稱，延期支付“10中鋼債”本期利息，擬以所持上市公司中鋼國際的股票為債券本息增加質押擔保中鋼股份將“10中鋼債”行權日推遲到3月3日，該日期最初是2015年10月20日，但此後經過數次延遲。
中信證券2015年11月9日在中國貨幣網公告稱，中國第二重型機械集團公司2012年度第一期中期票據（12二重集MTN1）擬於11月11日完成兌付工作。
2015年9月22日，中國第二重型機械集團公司和二重集團（德陽）重型裝備公司分別公告稱，公司控股股東國機集團或其受託機構擬受讓“12二重集MTN1”和08二重債”兩批債券2015年11月19日，黑龍江龍煤礦業控股集團公告稱，省政府將給企業提供38億元資金，幫助解決集團現金流，償還到期債券資金到位後，加上企業已自籌到賬資金23億元，企業將有合計61億元用來償還12月5日和15日到期的中票50億元、超短融8億元的本息。
2015年11月27日，江蘇綠陵潤發化工有限公司公告，作為江蘇省宿遷市2012年度第一期中小企業集合票據“12宿遷SMECN1”的聯合發行人之一，公司已無法履行“12宿遷SMECN1”本息兌付，提請信用增進機構江蘇省信用再擔保有限公司按約定對該集合票據發行額中本公司發行本金5000萬元和相應利息，以及其他費用履行代償業務該期票據發行期限3年，兌付日為2015年12月4日，發行金額1億元。
鄂爾多斯市華研投資集團有限公司債券回售資金延期發放2015年12月17日，公司公告稱，債券回售資金將於12月18日發放公司原本應于12月17日完成發放債券回售資金，但是由於資金劃付的技術性原因而推遲公司12月11日曾發出償債預警該期債券發行總額12億元人民幣，將於2018年到期，票面利率7.88%。
2015年12月18日，浙江華欣新材料公告稱，公司流動資金極度緊張，短期償債 壓力較大，無法履行集合票據本息兌付義務公司作為“12杭州SMECNII001”集合票據聯合發行人之一，截至公告日，公司專項償債資金賬戶餘額為1068.41元，存在應到但未到帳差額約2.12億元人民幣公司提請信用增進機構按約定對本息缺口等履行代償義務。
2015年12月22日，河南三力炭素製品有限公司公告稱，公司作為聯合發行人之 一，生産經營出現困難，因此“12新鄉SMECNⅡ001 11”集合票據兌付本息存在不確定性如公司無法按時足額向投資人償付債券本息，根據增信協議約定，則由集合票據信用增進人-中債信用增進投資股份有限公司履行連帶保證擔保責任，補足公司本息缺口該票據發行總額2.7億元人民幣.
2015年12月22日，淮安華爾潤化工和嘉誠高新化工公告稱，因資金鏈緊張，未按期存入應付本息至專項償債賬戶兩家公司均提請信用增進機構中債信用增進投資股份有限公司對相關本息等履行代償義務兩家公司均為“12淮安SMECN II001”集合票據的聯合發行人。
該集合票據總發行金額3.5億元，期限為三年保定天威集團有限公司2016年2月5日在中國貨幣網公告稱，由於公司持續虧 損、資金枯竭，主要資産被輪候查封，2011年度第一期中期票據（11 天威MTN1）兌付本息存在不確定性本期債券發行總額10億元，到期兌付日為2016年2月24日。
(責任編輯：張明江)
