3月下旬以來，東北特鋼、中鐵物資等國企、央企爆發違約信用風險，對債券市場帶來衝擊。面對一隻只盤旋著的債券“黑天鵝”，債券基金經理普遍高度重視債券的信用風險，不少基金公司排查債券“雷區”，並提高債券“入池”標準。

　　據深圳一家基金公司固定收益部人士表示，近期債券信用風險頻出，公司內部也進行了自查，重點是所持有即將到期債券情況，以及持有債券的信用風險等。“此前信用債一般等級在AA-以上就可以入池，現在對信用等級要求更嚴格一些，更偏好AA+以上的信用債，我們對部分行業也進行了限制。”另一家基金公司也表示，該公司對購買即將到期的企業債佔流通盤的比例作了規定，而此前對這一塊的限制較小。

　　廣發基金固定收益部信用研究小組相關人士表示，廣發基金內部有一套嚴格的債券入庫標準，“相對來説，我們的入庫標準在行業內屬於嚴格水準。比如，城投債信用評級與入庫要綜合考慮發債當地的行政級別、經濟發展狀況、財政收入、債務水準、平臺本身性質與重要性、償債保證等要素”。以經濟發展狀況為例，信用研究小組會綜合考慮當地GDP、每人平均GDP、支柱産業、三次産業結構等要素，以此來評估地方政府財政收入規模和財政收入穩定性。對於産業債，廣發基金固定收益部信用研究小組表示，在信用評級時，注重分析企業自身的競爭力，而弱化國企股東支援等外部因素的權重，優選在債券存續期內具有較強抗風險能力的債券。其中，對於産能過剩行業如煤炭、鋼鐵等，總體持回避態度。

　　即使有基金公司暫未提高入池標準，也加強了對債券投資的風險控制。

　　“年初開始，我對債券市場就比較謹慎，目前債券組合久期處於中等偏低的水準，持券久期在2年以內，同時債券杠桿非常低，只有10%以內；債券的信用等級在AA+以上，其中有超過一半的債券是AAA債券。”另一家大型基金公司債券基金經理也表示，因為機構持有人較多，近期信用風險頻發，也在積極和機構溝通目前持有情況。不過，他認為經過近期調整，債券市場的風險已得到一定程度的釋放，未來操作策略將會從一季度的保守轉變為中性策略，在債券的久期和杠桿上將會更加積極。

　　據了解，過去幾年，因信用事件爆發較少，過去基金公司債券投資對信用風險重視力度不足，僅有大中型基金公司的信用分析團隊人數超過5人，少數公司僅兩三名信用研究員。據悉，目前不少中小型基金公司開始發力信用研究，也有招兵買馬計劃。

　　基於債券市場短期處於調整階段，不少業內人士更偏向低久期品種。據一位大型基金公司固定收益部總監表示，如果未來信用債違約惡化，可能會引起債券市場的大幅調整，目前債券投資策略以防禦風險為主，在投資品種上會更偏向於低久期、低信用風險的品種，比如一些中短期利率債以及一些中短期優質高等級信用債。