滬深兩市上周雙雙收漲，但20日遭遇大幅殺跌。國內各類型基金漲跌不一，股票型和混合型基金錶現持續向好，而債券型基金錶現較差。近期投資者情緒仍然謹慎樂觀，弱市市場中投資者對業績的關注度顯著提高，機構人士建議投資者當前以穩健成長風格基金配置為主。

　　股基向上債基向下

　　凱石金融産品研究中心統計數據顯示，過去一週股票基金平均收益為3.12%。具體來看，普通股基平均收益為3.27%，只有1隻産品為負收益，最高收益為寶盈醫療健康滬港深的5.99%。指數股基平均收益為3.06%，所有産品悉數上漲，最高收益為招商中證煤炭的6.71%。

　　從投資範圍來看，煤炭、醫療主題基金錶現較好。收益居前的基金有招商中證煤炭（6.71%）、中融中證煤炭（6.55%）、寶盈醫療健康滬港深（5.99%）、廣發中證醫療（5.34%）等。

　　混合基金錶現弱于股票基金，其平均收益為1.91%。其中，偏股型平均收益為3.24%，偏債型産品平均收益為0.17%，靈活配置型平均收益為1.46%，平衡型平均收益為2.30%。

　　偏股型産品只有1隻産品收益為負，最高收益為易方達資源行業的7.60%。靈活型産品中，80%産品收益為正，最高收益為華商樂享網際網路的7.43%。21隻平衡型産品有1隻收益為負，最高收益為華安寶利配置的4.40%。偏債型産品中，62%産品收益為正，最高收益為銀河銀泰理財分紅的3.48%。

　　QDII基金上周平均收益為3.34%，其中國泰大宗商品表現最好，漲10.36%。從具體品種來看，大宗商品、資源主題QDII表現最好，黃金、不動産主題QDII表現較差。

　　債券型基金方面，上周平均收益為-0.24%，二級債基表現好于一級債基。其中，純債基金平均收益為-0.43%，僅5%産品收益為正，方正富邦互利定期開放（0.56%）漲幅最大。一級債基平均收益為-0.37%，僅5%産品收益為正，最高收益為南方永利1年C的0.42%。二級債基平均收益為0.15%，58%産品收益為正，最高收益為富安達增強收益A的2.95%。指數債基平均收益為-0.36%，8%産品收益為正，最高收益為銀華中證轉債的0.91%。

　　從情緒面上看，好買基金研究中心數據顯示，偏股型基金過去一週倉位下降2.72%，當前倉位61.10%。其中，股票型基金下降2.08%，標準混合型基金下降2.80%，當前倉位分別為85.37%和58.30%。根據滬深交易所最新數據，上周兩融餘額穩步攀升，截止到4月14日，兩融餘額達0.89萬億元。

　　此外，在週期復興的帶動下，股市交易量逐漸回升，從數據層面來看，投資者情緒謹慎樂觀。而從過去一週的餘額寶情緒指數點位來看，指數在710-819點窄幅波動，周內平均767點，處於2016年以來最低水準，僅僅略高於2015年7月至8月時期點位。周內餘額寶情緒指數高點出現在上週一和上週三均為819點，低點出現在上週二和上週四分別為715點和710點，説明短期的上漲會帶動用戶情緒的提升，但是提升幅度有限，用戶投資情緒還較為謹慎。

　　北上互認基金悄然升溫

　　據外管局公佈數據，截至2月29日，香港基金境內發行銷售累計匯出20319.78萬元，累計匯入546.9萬元，累計凈匯出19772.88萬元，和1月累計凈匯出的4017.67萬元相比，增長了將近4倍。若合計2016年1月至2月的累計數據，“北上”基金累計銷售額達到23790.55萬元人民幣，銷售悄然升溫。

　　去年年末正式開通的內地香港基金互認業務，讓投資者可以全球化視野進行資産配置。《香港互認基金管理暫行規定》去年7月1日起開始實施，首批7隻互認基金先後在2015年末及2016年初啟動發售。目前中國證監會收到並受理了16隻香港互認基金産品的註冊申請，有6隻基金獲得“通行證”；2月份獲批的有摩根太平洋證券基金、中銀香港全天候中國高息債券型基金、建銀國際國策主導基金等3隻産品。

　　獲得香港證監會批准的“南下”基金則有25隻，其中已經發佈銷售文件的産品達到13隻。其中，上投摩根在內地代理髮售摩根亞洲總收益債券基金後，最近又摩拳擦掌將發售第二隻摩根太平洋證券基金，該基金也是目前獲准發售的6隻香港互認基金中唯一一隻投向亞太股票市場的基金。

　　今年前兩個月，香港基金在內地的銷售額是內地基金在港銷售額的4倍。不過，經過一段調整，A股逐漸跌出了投資價值，近期不少在港投資A股的産品都獲得凈申購。

　　上投摩根認為，未來一段時期，亞洲一些經濟穩健成長區域的債券以及一些優質的中國企業在海外發行的美元債，將持續享受量化寬鬆的利好政策。這些債券資産與國內資産具有較低的相關度，且具有較高的票息收益，波動和回撤也相對較低。整體而言，在目前環境下投資亞洲債券仍不失為一種較穩妥的投資選擇。

　　也有行業人士認為，這和兩地投資者對産品了解程度不足有關，香港基金的認購費和管理費與內地基金差異較大，基金互認將是一個慢熱的過程。

　　成長週期均衡配置

　　從後續市場方向選擇看，凱石金融産品研究中心認為，市場繼續強勢上行需要更大且超出市場預期的利好刺激，但對於已經反彈超過10%的市場出現小幅調整僅僅是市場的自發行為。基於利好因素逐步弱化和被市場反映，市場上行乏力向下調整壓力較大，短期調低對市場的樂觀程度，關注風險因素，積極調整應對。

　　風格配置上，由於市場熱點分散，風格輪動較快，建議成長、週期均衡配置為好，價值週期將受益於供給側改革和經濟企穩，而成長風格代表的新興産業依然是未來中國經濟的希望所在，同時從今年市場實際表現看，風格切換和輪動更加頻繁，捕捉難度不斷加大不如進行相對均衡的配置。

　　在弱市市場中投資者對業績的關注度顯著提高，建議當前以穩健成長風格基金配置為主，這類基金主要投資業績平穩增長的大消費、醫藥、中游機械製造等板塊，優選重視個股估值和業績穩定性的基金經理。長期而言，維持A股處在底部區域的判斷，經濟築底回升的過程相當漫長，貨幣政策依然處在降息週期內，相比于債市、房地産、海外股市等，A股依然是性價比較高的資産，長線投資者尤其是定投投資者可以分批介入佈局。

　　廣發基金李巍認為，在市場沒有出現新的變數前，4月上旬市場繼續震蕩上行，原因在於3月以來支撐市場反彈的利好因素，如美國加息推遲、匯率企穩、基本面數據向好等並未出現趨勢逆轉，但經過3月市場修復，未來反彈的幅度將顯著降低。4月中下旬，市場走勢將需要關注陸續公佈的經濟數據是否支撐經濟企穩，通脹是否大幅超預期以及海外環境主要是美國加息和美元走勢是否繼續利好，市場不確定性提高，投資上應該更加靈活應對。