星石投資楊玲：CPI回升不改貨幣政策方向
- 發佈時間：2016-02-18 14:16:54 來源：中國網財經 責任編輯：張明江
以下觀點來源於星石投資總經理、投資決策委員會副主席楊玲女士：
CPI回升不改貨幣政策方向
CPI環比上漲較多，同比漲幅擴大：1月份CPI同比上漲1.8%，漲幅較上月擴大0.2%，創2015年9月以來新高；環比漲幅較多達到0.5%。主要原因有三：一是食品項貢獻大，受臨近春節市場需求旺盛和天氣因素的影響，1月食品項同比上漲4.1%，為2014年6月以來的最高，其中豬肉同比上漲18.8%，較上月擴大4.8%，鮮菜同比上漲14.7%較上月擴大2.9%；二是寒假、春運期間出行人數增加，交通和旅遊價格上漲明顯；三是臨近春節居民對服務需求增加，部分服務價格同比漲幅較高，家政服務、美發、衣著洗滌保養、美容等價格同比分別上漲7.4%、5.5%、4.0%和3.1%。
PPI同比、環比降幅雙收窄：2016年1月份PPI同比下降5.3%，降幅收窄，結束了持續5個月的-5.9%。環比下降0.5%，降幅較上月收窄0.1%。PPI有所改善的主要原因是受1月黑色和有色金屬等出廠價格由降轉升或降幅縮小所致。我們預計隨著國內去産能的加快，對上游原材料領域價格或有一定的支撐，PPI降幅有望繼續收窄，但是由於國內需求仍較疲軟，短期內PPI難擺脫低迷，但是中長期來看隨著PPI跌幅的縮窄，企業的悲觀預期將有望改善，企業的生産、投資動力將會有所增強。
CPI回升但不改貨幣政策方向，供需兩端齊發力下經濟有望觸底企穩：儘管CPI有所回升，但主要是受季節因素和低基數的影響，我們預計不會對貨幣政策構成制約。從1月份的信貸數據來看,信貸規模創新高1月新增人民幣貸款2.51萬億元，大幅高於前值5978億元；1月份社會融資規模3.42萬億元，同比增長高達67.08%，政府維穩的意圖明顯，對實體經濟的金融支援力度加大。我們預計今年在供給側改革和需求側穩增長的作用下，經濟有望觸底企穩。對於股票市場，經歷過大幅的深度調整之後，股票的長期投資價值已經凸顯；同時影響市場的積極因素不斷累積：人民幣匯率已經趨於穩定、金融貨幣數據超預期、PPI降幅收窄、臨近3月份兩會積極的政策也會不斷釋放，因此市場情緒有望逐步恢復，市場有望企穩，長期震蕩向上的方向不變。
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