今年春季A股躁動沒來，反而迎來了寒流。13個交易日，滬指跌幅達到15.89%，被基金重倉的創業板指數跌幅達到18.77%。對於今年形勢偏于樂觀判斷，去年基金年度排名等因素導致了基金倉位在去年底時依然高企。人民幣新動向沒有被公募基金納入風險管理中，對於今年年初依然樂觀的判斷，集體錯判帶來的後果很嚴重。目前，富國、國泰、國投瑞銀、博時等基金公司發佈了2015年四季報，基金倉位、基金經理重倉股，乃至對於今年市場的預期都一一披露。

　　A

　　偏股基金今年跌幅最大達25%

　　在基礎市場大跌的情形下，公募基金跌幅也不小。

　　同花順顯示，股票基金總體跌幅達到17%，與創業板指數跌幅相近。從側面印證公募基金在去年四季末依然大量持有中小創股票。另一方面，倉位靈活的混合基金跌幅也達到10%。

　　偏股基金來看，不少在爭奪排名的基金跌幅大於指數。工銀高端製造股票跌幅25.43%，融通領先成長混合、中郵核心主題混合分別跌了23.94%和23.54%。

　　整體來看，凈值跌幅超過20%的基金176隻基金。

　　這波受傷最深的還是加了杠桿的分級基金，跌幅超過30%以上的基金均為分級基金B。其中，鵬華創業板分級B、申萬電子B、券商B級、申萬進取、華安創業板50B份額今年凈值下跌50%。不過，因為分級基金是指數基金，以及其自身的折價制度，在今年年初的極端市場，讓持有分級基金的基民損失慘重。

　　主動型偏股基金爭奪排名，部分排名靠前的基金倉位非常高。

　　目前基金公告沒有出完。從去年排名靠前的基金倉位觀察，不少基金倉位依然在70%以上，高的也達到95%。

　　根據不完全統計顯示，偏股型基金中倉位在80%以上的共計143隻，倉位在90%以上的基金多達72隻。

　　值得關注的是，博時卓越品牌、國富深化價值和工銀瑞信研究精選的倉位都在95%以上。

　　國泰估值優勢混合在四季度末大幅提升倉位，期末倉位達到85.08%。該基金基金經理表示，四季度以來，在宏觀經濟預期企穩、場內流動性比較平穩、風險偏好相對三季度提升的背景下，市場呈現結構性投資機會，大盤指數企穩回升，創業板指數漲幅領先並走出明顯的超額收益。該基金在2015年四季度的凈值增長率為52.81%。但今年以來，凈值累計下降了18.06%。

　　B

　　66隻基金躲過開年大跌

　　不過，也有部分基金經理對行情把握較準，謹慎地控制倉位。長盛電子資訊産業基金的股票倉位下降至55.81%。

　　長盛電子資訊産業基金經理趙楠表示，在去年9月和10月進行了積極的倉位和持倉品種管理，方向從防禦轉為積極，但是11月中旬以後對市場看法轉為中性，倉位也保持中性，防止凈值回撤。

　　國投瑞銀瑞盈靈活配置混合基金把握住市場低迷的時機，在二級市場上，從絕對收益角度考慮及部分大客戶的要求，逐步減少了投資二級市場的比例，佔二級市場10%左右，進入12月後逐步減倉，除了停牌個股，倉位降至最低。同時，該基金利用市場下跌的機會，增大了在定增市場拿定增項目的力度，本産品共參與增發項目18個。此外本基金增加了該産品在債券方面的投資機會，因此重點參與債券方面，基金主動配置了部分中長期利率債，並積極地參與了轉債以及可交換債的一級申購。

　　事實上，共有66隻基金在四季度末倉位不足一成，躲過了今年以來的市場大跌。

　　觀察近一年凈值漲幅前二十名的基金中，今年以來的凈值跌幅超過20%的包括了易方達新興成長、浦銀安盛精緻生活、富國低碳環保、浦銀安盛新興産業4隻。這裡也包含的亮點是，國金國鑫跌幅只有0.42%，而華商優勢行業跌幅只有2.99%，排名第二的益民領先混合跌幅只有6.78%，長盛電子資訊産業跌幅只有8.04%。

　　C

　　抱團取暖依然突出，藍籌股被拋棄

　　首批披露的基金四季報也透露了四季度末的10大重倉股，其中基金持倉市值最高的太極股份、啟明星辰等12隻股票的持倉市值已超過10億元。

　　一家基金公司多只基金抱團獨門股票的現象依然突出。例如，太極股份，寶盈基金7隻基金抱團持有；啟明星辰，工銀瑞信6隻基金抱團持有；皇氏集團，工銀瑞信5隻基金、東吳基金3隻基金抱團持有；金信諾，寶盈基金7隻基金抱團持有；三泰控股，工銀瑞信4隻基金抱團持有。

　　基金經理們普遍表示看好低估值藍籌，在行動上卻仍然沒有做出明顯舉措。農業銀行、民生銀行、興業銀行、工商銀行等銀行股則被基金拋棄，基金減持榜單中前9位均為銀行股。

　　值得關注的是，基金對大藍籌並不太感興趣，前20大重倉股中僅中國平安、平安銀行、興業銀行3隻金融股。從行業來看，從基金持有的行業來看，製造業依然佔比最高，達到41.08%。中小創個股集中的資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業中基金身影頻現，投資佔比達到9.82%。