對即將到來的2016年，基金經理充滿期待。據記者了解，大多數基金經理傾向佈局符合經濟發展方向、具有成長空間的行業和公司，同時不囿于傳統的估值指標，中長期堅定看好成長和新興行業。不過，業內人士也提醒投資者，要小心偽成長股存在的高風險。

　　成長股機會大

　　當前，成長股估值偏高可能透支未來業績，成為很多私募的共識，但中長期投資邏輯並未改變。業內人士普遍認為，從市場經濟角度分析，小河有水大河滿，眾多中小上市公司撐起了股市大場面。成長股就是那些發展較快的企業。雖然成長股作為板塊投資的機會變小，但個股仍存在投資價值。

　　正在發行的國富滬港深成長精選擬任基金經理衛學海表示:“市場對估值的理解存在誤區，對成長股的成長空間判斷其實要看預期。例如，本輪牛市伊始，創業板估值最高，而從最近一年的業績看，創業板公司的凈利潤增速也最高，收入增速每年都在30%以上。”

　　衛學海認為，當前的市場風格仍有利於中小市值的新興産業類個股。一方面，目前仍屬於存量資金加倉和博弈的階段，新增資金尚未大舉入市，難以推動傳統藍籌股的持續上漲。同時，隨著“十三五”規劃細則的逐步落地，有助於激發對新興産業的投資熱情。第三，産業資本半年禁售期即將結束，也存在市值管理動機。

　　對於具體的投資方向，衛學海表示，看好代表網際網路的電腦、代表大眾消費娛樂的傳媒、生物制藥(基因檢測)。“這三個新興行業基本可以代表創業板指數，佔其65%至70%的權重。從主題角度來看，新興産業的發展很大程度上依賴政策推動，而"網際網路＋"、工業製造2025、國企改革，都是未來兩年的投資大方向。”

　　“要追求更高的收益，肯定還要以投資成長股為主題。主題方面，要密切關注"十三五"規劃，特別是專項金融債注資的方向，這是投資的風向標。具體來説，看好"網際網路＋"、高端裝備製造、節能環保、生物醫藥、新能源汽車等方向。”華融證券研究部總經理馬茲暉表示。

　　另據記者梳理，當前多數機構主要看好醫療保健、生物工程、傳媒娛樂、智慧製造、雲計算、網際網路、資訊技術、新能源汽車和電力設備等行業的投資機會。

　　警惕偽成長股風險

　　不過，值得注意的是，隨著註冊制即將推出，未來成長性企業稀缺性降低，市場估值會出現逐步消化的過程。業內人士預計，偽成長股可能會走向破滅。“對於明年的市場空間，我覺得確實不宜看得太高。未來股票供給會發生一系列變化，成長股會經歷去偽存真的過程。”涌悅投資創始合夥人成勝指出。

　　華融證券總裁助理兼資産管理總部總經理高鶴表示，隨著註冊制落地，當前部分所謂的成長股會出現證偽過程，如部分並購重組、借殼上市的“成長股”可能發生變質，原先有投資價值的東西或變成風險點。

　　對於如何評估當下成長股的風險，成勝認為:“從系統性風險的角度來看，當下流動性依然充沛，也並未觀察到明顯的流動性陷阱；匯率雖有波動，但政府仍有足夠的儲備來應對。經濟方面，雖然增速仍在下臺階，但就業率情況良好，隨著第三産業的發展和改革紅利的釋放，目前看不到失速崩潰的可能。”不過，成勝也指出，雖然大環境整體可控，但不排除“黑天鵝事件”發生。此外，目前個股的靜態估值都不便宜，而社會結構調整又是大趨勢，所以投資股票需衡量個股未來的基本面。

　　“我很少會選擇一些正在轉型的公司。”在談到如何辨別真成長股和偽成長股時，衛學海告訴記者:“我更注重國家産業導向行業趨勢以及公司的盈利模式，不看好很多所謂轉型公司。這些公司往往是從舊産業向新産業發展，這個過程實際是很困難的。”在衛學海看來，最牛的成長股都是一直紮根在一個産業。“從一個産業摸爬滾打發展起來的企業更有優勢，這也是真成長和偽成長的區別。”衛學海表示。

　　具體而言，在擇股策略上，衛學海表示:“每個人選股方法都不一樣，我基本堅持自上而下的配置策略。首先是選行業、選主題，市場空間要足夠大；其次，比較注重公司是否是行業龍頭，因為無論是新興行業還是傳統行業，都是贏家通吃。第三，會考察歷史業績，確定其不存在大的問題。第四，考察公司管理層執行力，並在買入後持續跟蹤。”