經歷了前期瘋狂殺跌及對概念股拋售，企穩之後的A股市場逐漸“去偽存真”。市場仍在尋底當中，部分公募基金開始戰略建倉

　　上周(9月21日~9月25日)，市場底部震蕩調整，市場恐慌情緒逐步減輕，雖然週五有傳言IPO重啟工作正在籌備，受其影響，大盤一度下跌，滬指收于3092點，不過很快遭到證券業協會的辟謠，儘管市場仍有悲觀因素存在，但是在投資者情緒開始有所好轉，前期極低倉位的私募基金及部分公募基金開始試探性加倉，部分私募基金已經從8月底的基本空倉加到兩成左右。

　　據Wind透露，9月24日，央行公開市場將進行800億元14天期逆回購操作，央行22日進行了500億元7天期逆回購操作，中標利率持平于2.35%。上周央行公開市場凈投放400億元，之前一週央行公開市場操作實現資金凈回籠1400億元，加上500億元到期國庫定存，實際凈回籠1900億元。有交易員表示，隨著季末臨近，近幾個交易日隔夜資金略顯緊俏，14天期限資金需求也逐步升溫，央行進行800億元14天期逆回購有利於穩定市場的資金面。

　　距離6月中旬的下跌已3個月有餘，公募基金的格局也發生了巨大變化。

　　A股經歷長達三個多月的調整行情後，機構投資者對暴跌的恐慌情緒和純防守思維已開始有所變化。隨著政策利好不斷疊加，一些基金經理相信未來將逐步探明市場底部，公募基金大規模戰略性建倉時機或已到來。

　　博時、匯豐晉信、摩根士丹利華鑫、南方等基金錶示，經歷了前期瘋狂殺跌及對概念股拋售，企穩之後的A股市場正在逐漸“去偽存真”。整個9月份都是震蕩築底的走勢，建議投資者耐心等待底部出現。市場估值已大幅回落，部分指數的估值水準進入相對合理範圍，對未來的行情不宜過度悲觀。中長期來看，利率走低和經濟轉型的大背景依舊存在，A股市場有作為的概率大於無作為。

　　上投摩根、鵬華等基金錶示，近日A股市場走勢依舊跌宕起伏，投資者風險偏好有所回落，作為“蹺蹺板”的另一端，債市迎來多重利好。

　　華泰柏瑞表示，四季度風險偏好會逐步改善，在各類政策刺激下，市場可能將出現一輪反彈。

　　摩根士丹利華鑫基金：

　　市場仍在尋底中

　　摩根士丹利華鑫基金錶示，美聯儲推遲加息，這給處於弱勢的市場提供了一個緩衝期，市場對資訊的反應較為平淡。同時，清理配資的工作依然在進行，但其影響的邊際效應或許有所減弱。市場在經歷幾個月的大幅下跌後，可以依靠自身的力量正常運作，但此時投資者信心已嚴重受挫，成交量較高位大幅萎縮，市場很可能進入一個較為複雜的尋底階段。投資策略上，當前市場估值已大幅回落，部分指數的估值水準進入相對合理範圍，對未來的行情既不宜過度悲觀，同時也要對市場的尋底複雜性有所準備。

　　華泰柏瑞基金：

　　四季度風險偏好逐步改善

　　針對當前A股市場走勢，華泰柏瑞價值增長基金經理方緯表示，四季度風險偏好會逐步改善，在各類政策刺激下，市場可能將出現一輪反彈。

　　他具體分析，A股市場在2015年經歷快速的牛熊轉換，轉換的主要因素是風險偏好的變化，今年6月風險偏好達到最高峰，而最近風險偏好則下降到冰點。而四季度風險偏好會逐步改善的主要原因之一在於，監管機構對於傘型信託等違規交易端口的清理接近尾聲，市場對其影響的預期逐步明朗，市場整體面臨的金融風險得到有效控制。場內兩融下降到9400億元的水準，接近去年12月的水準。另一個原因是，央行對貨幣政策進行重大調整，為了保持國內的流動性寬鬆，應對美元加息週期，央行採取更加靈活的匯率定價機制來維持國內流動性寬鬆的預期，貨幣政策從以“外部均衡”為主向“內部均衡”為主轉變。

　　在方緯看來，四季度，國企改革有序推進，“十三五”規劃陸續出臺，預計在各類主題刺激下，機構被動提升倉位，市場或將出現一輪反彈。

　　南方基金：

　　9月份震蕩築底 耐心等待機會

　　南方基金錶示，目前兩市成交量持續萎縮，一方面説明看空的投資者倉位已經很輕，空頭力量弱化；另一方面説明投資者信心不足，不敢輕易入場抄底。整個9月份都是震蕩築底走勢，建議投資者耐心等待底部出現，輕倉參與超跌題材個股反彈。

　　博時基金：

　　市場有作為的概率大於無作為

　　博時基金王曉冬認為，短期來看，隨著監管政策清理場外配資趨於尾聲，市場將把注意力從整體市場切換至個股的超額收益上，但是，絕大多數個股尤其創業板轉型類個股估值仍舊較高，建議整體倉位保持中性。中長期來看，利率走低和經濟轉型的大背景依舊存在，A股市場有作為的概率大於無作為。

　　鵬華基金：

　　債券市場走勢相對樂觀

　　鵬華基金錶示，之前央行對貨幣政策的放鬆是比較警惕的，但由此經濟低迷超預期，使得央行進一步放鬆的可能性越來越大。之前出臺的法定存款準備金率考核政策的調整，雖然只是對流動性波動的一種修補，但從中我們看到了央行貨幣政策有進一步放鬆的傾向性，未來降準或引導市場利率的進一步下行是可以預期的，這給債券市場也將帶來比較好的支援。即使目前市場的利率水準維持穩定，債券仍然存在明顯的配置價值。整體上講，目前對未來債券市場還是保持相對樂觀的觀點。