市場風險偏好趨穩
- 發佈時間：2015-09-10 01:22:15 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 張昊
在市場風險得到有效釋放後，投資者的風險偏好在逐步下降的過程中逐漸趨穩。從近期權益與固定收益基金經理的觀點來看，投資者的心態已經趨於穩定。不過，資金從權益投資向固定收益投資的轉移仍將持續。
股市風險釋放
從宏觀層面來看，經濟結構的調整仍在持續；另一方面，階段性地為應對結構調整的影響，財政政策力度加大，包括地下管廊、配電網、中西部鐵路等領域的投資。
博時行業輪動股票基金基金經理陳雷表示，市場前期跌幅較大、較快，部分優質個股已經開始逐步顯現出投資價值，預計後續呈現分化狀態。同時，估值較低的藍籌股和有業績支撐的新興行業個股將逐步止跌。上半年僅依靠概念大幅上漲的個股則面臨持續調整壓力。
從行業層面來看，博時基金目前比較看好需求充足、估值處於合理範圍的行業，例如動漫、網路劇行業，需求處於爆發階段的新能源汽車産業鏈，以及行業快速增長盈利模式清晰的數字行銷行業。此外，目前估值處於合理範圍的部分藍籌股票下跌的空間已經不大。
南方基金表示，近期滬深股市在經歷了前期的大幅下跌之後，管理層出臺了一系列措施穩定市場。從抑制股指期貨投機，到擬推出熔斷機制，管理層在制度層面上不斷為A股裝上“保險絲”，再輔以國家隊在關鍵時刻出手護盤，這些維穩措施的作用正經歷一個從量變到質變的過程。
債市依然樂觀
同時，市場的風險偏好依然處於下降過程之中，這使得近期公募的固定收益産品規模持續增大，反映了資金的避險需求。多位債券基金經理表示，有理由相信今年的貨幣環境會維持寬鬆，相信債市的總體風險不大。
博時固定收益總部公募基金組投資副總監楊永光表示，總體上是利率債繼續牛市，信用債基本維持不變。利率債受上周降準降息影響收益率繼續下降。10年期國債收益率下降約5-8BP。信用債由於與利率債利差處於歷史低位，收益率下降的空間較小，上周收益率保持穩定，沒有繼續下降。值得警惕的是，由於近期人民幣匯率貶值預期，外匯佔款減少，資金面出現了收緊的趨勢。雖然央行在公開市場加大資金投放，但還是不能扭轉這個趨勢。未來要警惕資金面收緊給債券市場帶來的不利影響。
利率將維持低位也基本成為共識。博時月月薪定期支付債券基金基金經理魏楨表示，8月美元對人民幣成交額高達6608億美元，為彌補外匯市場交易和干預操作導致的資金面收緊，後續流動性投放可期。當前經濟壓力仍存，利率下降的趨勢並未改變。三季度市場的主要驅動力依然是股市財富效應弱化、風險偏好下降帶來的資金回流支撐，季末貨幣市場的流動性風險可控，預計貨幣市場利率維持低位。
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