編者按：自6月份新股發行暫緩後，備受關注的打新基金被迫轉型，從近期它們的凈值波動看，有些基金已在大舉買入股票，而有的則已經轉型為二級債基。

　　7月初新股暫停發行之後，追求絕對收益的上萬億打新基金紛紛宣佈轉向債券投資，但隨著股市的大幅下跌和A股估值快速下降，部分打新基金難擋抄底誘惑，開始從固定收益投資轉向權益類投資，大舉買入二級市場股票，個別打新基金甚至已經接近滿倉創業板股票，顯示出他們對大跌之後股市投資價值的認可。

　　安信鑫發凈值波動

　　與股市關聯大

　　成立時間較早的知名打新基金安信鑫發優選基金便是抄底A股的典型代表，在今年上半年新股申購大戰中，該基金累計獲配72隻新股，是獲配新股較多的專職打新基金。其6月底的股票倉位僅為1.72%，正是因為股票倉位極低，和眾多打新基金一樣，安信鑫發優選在6月15日到7月8日的第一波大幅殺跌過程中凈值損失極小，區間跌幅只有0.92%。

　　但記者發現，隨著7月底大盤再度大幅殺跌至3500點附近，安信鑫發優選開始大舉抄底A股，使得其凈值在8月中上旬一路上升，波動幅度加大，在8月24日上證綜指暴跌8.49%的當日，安信鑫發優選單位凈值下跌了5.24%，簡單測算其當日股票倉位達到六成。

　　8月下旬股市再度大幅殺跌，抄底短期被套的安信鑫發優選並沒有停止買入操作，倉位繼續提升，9月14日創業板指數大跌7.49%，安信鑫發優選單位凈值也跌去6.04%，預計倉位已達八成左右，而且由於其凈值波動和創業板指數高度相關，意味著該基金主要買入了整體慘遭腰斬的創業板股票。

　　股債配置比例不同

　　打新基金業績差異大

　　實際上，像安信鑫發優選這樣忍不住抄底的打新基金還有不少，其中以華融新銳、華富鼎新、嘉合磐石和東吳阿爾法等基金錶現最為突出。在無新股可打的情況下，這些基金紛紛參與A股投資。

　　根據凈值波動測算，華富鼎新在8月24日當天的股票倉位預計為兩成，到了9月14日則進一步提升到六成左右，逢低加倉操作十分明顯，加倉品種同樣以創業板為主。東吳阿爾法在今年上半年以新股申購為主要投資策略，累計獲配新股62隻，6月底股票倉位只有3.9%。但7月份在國家救市政策刺激大盤止跌反彈過程中，東吳阿爾法開始積極參與反彈，整個八月份倉位已經較高並一直持續至今，從近期凈值波動看，其持倉以中小盤個股為主。

　　雖然有部分打新基金在股市暴跌過程轉机變投資策略積極參與A股投資，但絕大多數打新基金並不為所動，繼續輕倉持股。在新股重啟依然遙遙無期的情況下，這些打新基金依然堅持債券投資或者現金管理為主，其凈值波動和股市相關性也很小。但打新基金堅守固定收益投資的策略似乎並沒有能夠有效留住投資者，基金業協會公佈的規模資訊顯示，整個7月份，偏股基金凈贖回超過8000億份，從基金公司反饋看，主要是打新基金大規模贖回造成的。分析人士認為，在股市跌入價值區間之後，像安信鑫發優選基金等這樣的打新基金能主動出擊，積極佈局股市長線機會或許更能為投資者帶來絕對回報。