3000點上方的箱體震蕩格局還在延續，大盤的急漲急跌開始成為常態。9月18日淩晨傳來的好消息是，美聯儲決定暫緩加息，9月17日的尾盤跳水正是出於對此事的擔憂。已經因為近期的震蕩市頗為疲憊的公募基金們開始鬆口氣，短期反彈的格局正在確立，然而基金經理們也只是謹慎樂觀。

　　流動性無憂

　　至少穩定股市的一塊基石已經確立。美聯儲加息的暫緩對於A股的直接利好是短期內市場的流動性維持充足。隨著人民幣穩態進一步確立，未來外匯佔款下降的趨勢也有望終止。這樣一來，財政和貨幣政策的活動空間都將更為靈活。

　　海通證券表示，從短期看，美聯儲加息延後降低了人民幣貶值壓力。從長期看，美國加息的糾結反映出其自身經濟仍弱，因而本輪加息或是史上最弱的加息週期。而中國由於鉅額順差和相對高利率的支撐，人民幣貶值空間相對有限，因而資金大規模流出非常態，而且央行有足夠能力對衝，國內流動性無憂。而真正重要的是中國匯改，意味著匯率自由化邁出重要一步，好比2013年的利率市場化一樣，在啟動之初的“錢荒”引發了市場恐慌，但無論錢荒還是貶值都非常態，因而習慣了就沒什麼大不了了。

　　好買基金髮現，在近期大盤暴跌中，偏股型基金連續三周罕見加倉，根據好買基金研究中心測算，當前股票型基金倉位突破88%，機構低位大舉加倉一定程度上有利於收斂下行空間；上周開戶數環比增近五成，新增開戶數達29萬戶，增量抄底資金入場力助市場反彈；上週二收盤，滬股通逆勢買入11.17億，外資抄底也有助市場止跌。

　　風險已經釋放

　　好買基金認為，目前市場的風險已經得到極大釋放，市場估值趨於合理；自9月2日場內兩融餘額以來持續低於1萬億元的水準，佔全市場市值的2.2%，與美國股市杠桿比例相符，杠桿比例恢複合理；同時，兩市成交金額持續低位，基本與年初水準持平，市場連續殺跌的動能已經減弱。“如果國企改革、經濟改善程度超預期，那麼A股出現積極變化的可能性更大。在基金配置方面，我們仍然建議把握選股能力強的基金。如上投摩根轉型動力、景順長城能源基建、廣發新動力等基金。”

　　然而對於基金經理們而言，如何在反覆震蕩的市場中努力為持有人獲取盡可能多的收益，同時努力在排名榜上前進幾個位次，依然是一件難度頗大的事情。

　　大成基金認為，雖然市場有所反彈，但後市可能仍以震蕩為主。目前來看，流動性過剩驅動的牛市已結束，投資在大幅震蕩的市場中仍應保持謹慎。大成基金稱，後市預計將調整到2013年1月份的估值水準，即主機板在9倍市盈率左右，看好TMT領域和超跌的股票，例如電子行業等。具體而言，從宏觀經濟形勢來看，去杠桿仍在進行，經濟尚未確定見底，市場大概率還將繼續維持箱體震蕩。大成基金認為，市場現有的流動性尚不足以支撐國企改革、“一帶一路”、萬眾創業等多個戰略目標，除非市場情緒轉好新增資金進入。