三季度大盤7次跌逾5%

　　前海開源2隻次新基金建倉慢屢抗跌

　　7月份以來，市場處於震蕩之中。《證券日報》基金新聞部(官方微網志微信：證券日報微基金)根據WIND資訊數據整理顯示，自7月份以來，上證綜指累計下跌27.57%，創業板指累計深跌30.62%，期間上證綜指7次單日下跌幅度超過5%，在這7次之中，下跌幅度較小的主動偏股型基金多為6月份之後成立的新基金。

　　其中，前海開源優勢藍籌和前海開源再融資主題優選最為抗跌，在7次上證綜指大幅下跌，收益率均跑贏上證綜指，且回報率均在-3%之上。

　　前海開源次新基金

　　加倉動力不足

　　根據WIND資訊數據顯示，上證綜指自7月份以來7次下跌幅度超過5%，分別發生在7月1日、7月3日、7月8日、7月27日、8月18日、8月24日和8月25日，當日上證綜指下跌幅度分別為5.23%、5.77%、5.90%、8.48%、6.15%、8.49%和7.63%。而在這7日中，主動管理偏股型基金的表現如何？

　　《證券日報》基金新聞部根據WIND資訊數據整理顯示，這7次下跌中，主動管理偏股型基金平

　　均收益率分別為-4.80%、-5.28%

　　-4.58%、-7.03%、-6.49%、-7.13%和

　　-6.44%。對比發現，在這7次下跌中，僅有8月18日當天，主動管理偏股型基金的平均收益率低於上證綜指跌幅。

　　7次下跌期間，在所有主動偏股型基金中，前海開源2隻基金錶現亮眼。具體看來，成立於4月28日的前海開源優勢藍籌在這7次下跌中，收益率均跑贏上證綜指跌幅，這7

　　次收益率分別為-0.98%、-1.29%、0.19%、-0.49%、-0.29%、0%、0%。另一隻表現亮眼的為成立於5月18日的前海開源再融資主題精選，期間7次收益率分別為-0.10%、0%、-0.10%、-0.10%、0%、-0.10%和-0.10%。

　　前海開源優勢藍籌基金經理曲揚在2015半年報中表示，下半年中國宏觀經濟整體處於轉型期，上半年宏觀經濟數據仍在向下探底，三季度有望企穩，但出現明顯回升的可能性不大。由此可見，這只基金加倉動力不足，二季度末倉位較輕，為33.89%。

　　次新基金輕倉

　　迎戰震蕩市

　　在下跌幅度超過5%的7個交易日中，收益率高於上證綜指的主動管理偏股型基金多為次新基金。

　　8月25日，上證綜指下跌7.63%，《證券日報》基金新聞部選取當日收益率高於-3%的主動管理偏股型基金，數據顯示，當日共有22隻基金收益率高於-3%，其中2015年6月份之後成立的有10隻，2015年7月份之後成立的有6隻。

　　8月24日，上證綜指下跌幅度為8.49%，當日主動管理偏股型基金中收益率高於-3%的共有15隻，其中13隻成立於2015年，而2015年6月份成立的基金有10隻，2015年7月份之後成立的基金有7隻。

　　8月18日，上證綜指跌幅為6.15%，當日主動管理偏股型基金中收益率高於-3%的共有14隻，其中10隻成立於2015年，而2015年6月份成立的基金有6隻。

　　對此，業內分析人士表示，在6月中旬市場寬幅震蕩調整以來，新成立的基金取得跑贏上證綜指的收益率與緩慢建倉維持低倉位不無關係。

　　好買基金研究中心統計，截至8月28日，偏股型基金倉位為71.48%，環比上升1.40%，其中，股票型基金倉位增加明顯，上升了4.5%，倉位達87.2%；此後一週的數據，趨勢仍在好轉，截至9月2日，偏股型基金倉位上升至72.11%，股票型基金倉位上升至87.66%；截至9月11日的一週，則開始略有分化，偏股型基金倉位出現環比小幅下降，但股票型基金倉位仍在上升，突破88%。這種股票型基金連續三周加倉的情形，在本輪深度調整行情中，較為罕見。

　　對於最近基金倉位的上升，業內分析人士指出股票型基金的高倉位實際上面臨著一個不確定性因素衝擊，即市場如果調整週期拉長，其虧損或將增加，目前來看股票型基金的高倉位，不確定風險與機會演變較複雜，但並無法掩蓋其進入冬季的市場現實，除非市場出現反轉。但量能指標顯示，結合國內外經濟形勢，這種反轉的概率較低。