4月份A股上漲勢如破竹，A股新開戶不斷創新高，新入場資金推動股市節節上漲，而債市則受股市分流、地方債務危機等因素影響表現較差，4月份股市投資收益繼續高於債市。進入5月，震蕩幅度明顯加大，而機構則認為，短期劇烈調整是牛市中的正常現象，A股長期看依然會保持“有錢、有政策”的任性行情，牛市仍將延續。

　　4月基金普漲

　　Wind統計顯示，4月中國基金總指數上漲7.02%，上證基金指數上漲13.23%。444隻主動股票型基金平均凈值增長14.25%，無一下跌。302隻股票指數型基金平均凈值增長15.28%，416隻混合型基金平均凈值增長9.97%。

　　具體來看，股基方面，根據數米基金研究中心數據，重倉網際網路醫療以及熱點題材股的富國醫療保健表現突出，月漲幅高達35.60%，信誠精萃成長十大重倉股主要以航空、鋼鐵、機械等龍頭企業為主，在4月份央企合併炒作浪潮中獲益頗豐，單月漲幅達24.54%，位居第二。此外，建信資訊産業屬於新發基金，可能建倉尚不完善，所以收益率偏低。

　　混合型基金中，易方達新興成長取代財通價值成為4月混基新冠軍，這主要是歸因于同花順及復牌股東方財富的優秀表現，排名第二的前海中國成長也因第一重倉股東方財富的不俗表現成為混基第二，兩者單月漲幅分別為31.20%和24.03%，排名第三的寶盈新價值偏愛醫藥及能源類股，且投資較為分散，4月重倉個股全面開花，該只基金單月漲幅達23.71%。4月A股指數單邊向上，導致量化類基金難以取得較好收益，其中華寶量化A月環比下跌0.09%。

　　債券型基金中，4月收益居前的仍是與權益市場相關度較高的轉債基金，其中中海可轉債C/A、民生轉債C月漲幅分別達18.59%和15.17%。由於債市回報率有所下滑，中長期純債類基金跌幅居前，其中信用債配置較高的鑫元合享分級月環比下跌1.28%。

　　此外，QDII基金方面，港股氣勢如虹，歐美股市表現平淡。115隻國際(QDII)基金平均凈值上漲6.11%，其中易方達亞洲精選以23.11%的漲幅居首；而國泰美國房地産開發以6.39%的跌幅墊底。

　　新基金髮行爆棚 周開戶數創新高

　　截至4月30日，基金總份額較前兩周增長1.32%，上漲幅度有所回落。而根據中登統計，新增基金開戶數(4.17-4.24)達到154萬戶，較上期同比增長27.7%，再次刷新自2007年8月31日以來單周最大開戶數。

　　另一方面，新基金髮行也明顯提速，多只新基金募集均出現“一日售罄”的盛況，比如易方達新常態基金髮行首日募集近150億元，不僅成為近5年來最大的主動偏股型新基金，同時也創下了近5年來最高首日募集規模紀錄。統計顯示，今年短短4個月內，已有209隻基金募整合立，合計募資規模達到5100億元，遠超去年全年的4073億元。

　　而今年前兩個月間78隻新基金合計銷售規模為1100億元，平均規模不過14億元。其中偏股基金成為新基金髮行的絕對主角。一組統計數據顯示，前4月基金公司共發行成立股票型和混合型基金186隻，佔成立基金總數的89%，偏股基金合計募資規模達4933億元，佔新基金總募資額的97%。

　　從基金公司來看，今年有10家基金公司成立新基金達到或超過6隻，其中易方達基金和廣發基金均發行了11隻新基金，並列第一。易方達基金髮行的11隻新基金合計成立規模高達381億元，成為新基金合計募資規模最大的基金公司。

　　數據統計顯示，節後平均在售30隻新基金，本週19隻産品上架，加上仍處募集期的産品，節後首周新基金髮行市場在售産品高達45隻。“註冊制下，新基金的發行速度是不是太快了？4月份95隻，平均每個交易日4.52隻，新基金髮行該減速了。”濟安金信基金評價中心王群航感嘆道。

　　機構：波動帶來加倉機會

　　面對大漲大跌的震蕩期，很多投資者開始擔心後市走向，而機構則稍顯樂觀。海通證券指出，長期看，牛市終結源於主導産業發展動力耗竭，中國轉型才開始，資産配置搬家才開始，“牛途”還很長。不過，隨著牛途海拔上升，市場熱度上升，波動也會加大，密切跟蹤管理層態度，4月中旬來證監會已經多次提示風險，如果市場上漲過快、過急，仍有可能遭遇組合拳降溫。當前市場好比夏天的艷陽天，享受似火熱情的同時，也要提防可能的雷陣雨。“從風格來看，我們需要保持成長股長牛主角地位，把握價值股主題性催化機會，從短期風險收益比角度，組合可以略均衡。在長期看牛的情況下，不宜輕易下車，市場的大幅波動反而是加倉的好時機。”

　　天弘基金“容易寶”基金經理李蘊煒表示，A股長期看依然會保持“有錢、有政策”的任性行情，雖然經歷前期的快速上漲，積累了一些風險，短期可能會通過震蕩釋放風險，但隨著國企改革等改革紅利的釋放，長期還會有上漲空間。工銀瑞信研究總監宋炳珅也認為，A股市場牛市仍將延續。一方面，資金持續流入的動力仍在，去年以兩融受益權、配資為代表的銀行理財資金快速入場，推動去年四季度股指大漲。今年以來資金面寬鬆預期更加明確，中小投資者加速入市，增量資金推動的市場估值回升過程還在繼續。從去年初的小市值股票集中大漲以及IPO參與熱情的高漲，到年底的藍籌股崛起，再到今年的創業板一枝獨秀，其背後其實反映了不同類型的資金分別從低收益資産流向高收益資産時的表現，長期來看這一趨勢仍在延續。

　　另一方面，市場整體估值仍有一定的提升空間，尤其是藍籌類股票，估值仍然偏低。在低利率環境下，低估值高分紅藍籌的複利效應將使得其投資總回報長期來看更有吸引力，且國際化進程加快，上市公司也將逐漸增強分紅，進一步強化這種優勢。而推升本輪中小創相對估值溢價的主要因素很可能會出現一定的削弱，疊加目前中小創股相對海外中概股已估值過高，從風險收益比的角度來看，目前藍籌股相對中小創估值更有吸引力。

　　對於5月份的基金資産配置，海通證券建議超配權益類基金。海通證券給予積極型、穩健型以及保守型三類不同風險承受能力的投資者權益類基金的配置比例區間，分別為積極型配置區間60-100%，穩健型30-80%，保守型10-40%，權益類資産均衡配置比例分別為80%、55%和25%。積極型投資者：配置90%的權益類基金、10%的債券基金，其中權益類基金中主要以國內主動型股票混合型基金(80%)和QDII基金(10%)為主；穩健型投資者：配置65%的權益類基金、25%的債券基金和10%的貨幣市場基金，其中權益類基金中主要以國內主動型股票混合型基金(55%)和QDII基金(10%)為主；保守型投資者：配置35%的權益類基金、40%的債券基金、25%貨幣市場基金，其中35%的權益類基金包括30%的主動型股票混合型基金和5%的QDII基金。