多只分級基金零倉位上市 或受做市商影響
- 發佈時間：2015-05-25 08:33:56 來源：新民網 責任編輯：田燕
牛市裏分級基金極度火爆，更出現一種流行零倉位上市的“習慣”，而這可能和做市商有關係。
數據顯示，分級基金低倉位上市情況越多越多。據中國基金報記者統計，5月份上市的分級基金有6隻，其中，除了1隻基金分別投資了“買入返售金融資産”、“銀行存款和結算備付金”各50%以外，其餘5隻基金對“銀行存款和結算備付金”的投資佔比都超過99%。而根據之前統計，今年前4月成立的10余只分級基金上市時平均倉位為33%左右，只有證券B級上市時倉位達到82.05%，國富100B上市時倉位為79.05%。
從數據來看，分級基金零倉位上市似乎成為一種行業潛規則。為什麼會出現這一情況？據一位基金公司人士表示，分級基金上市前的建倉策略往往要綜合多個部門意見，即使投資部願意快速建倉，但也要受到其他因素影響。據他分析，目前不少分級基金為了增強流動性，引入部分券商做市商，券商必然會認購一部分新基金，若新基金在上市前就快速建倉，一旦遭遇市場調整，可能會在上市時出現虧損等不利情況。不過，他也表示，在上市之後，分級基金一般會快速完成建倉，尤其是指數基金。
還有人士表示，零倉位或者低倉位上市，也跟這些分級基金為了搶佔市場，快速募集、快速上市有關。
此外，據一位分級基金經理表示，一般來説，做分級基金的溢價套利往往要面臨兩個風險，第一是母基金凈值波動風險，第二是T+2或者T+3日後套利資金過多導致二級市場零流動性跌停的風險。若倉位為零，則對套利者來説，第一個風險不存在，因此這樣更利於套利。
實際上，根據相關的法律法規，基金建倉期是基金合同生效之後的6個月以內，上市時不建倉也符合相關規定。但若在牛市裏低倉位運作，跑輸大盤的概率較大。而這一情況在今年分級基金上就有發生。
其實在基金歷史上，也常常出現零倉位上市情況。前幾年市場低迷，就有很多ETF、LOF等上市時零倉位或者低倉位，主要是因為募集時引入了一些“幫忙資金”，而零倉位能較好保障“幫忙資金”安全離開。
