近期中國證券投資基金業協會與中國證券業協會聯合發佈實施《基金參與融資融券及轉融通證券出借業務指引》，支援公募基金參與融資融券、轉融通等業務。業內人士認為,新規有助於指數型産品發展和豐富，而專注于轉融通的指數産品將得到更多發展機會.

　　《指引》核心內容為：(1)股票型基金和混合型基金可以參與融資交易，融資買入額不得超過基金資産凈值的95%。(2)採用絕對收益、對衝策略的基金可以參與融券交易，融券資産凈值不得高於基金資産凈值的33%。(3)封閉式股基、開放式指數基金(含增強型)以及ETF可以開展轉融通證券出借業務。其中參與轉融通證券出借交易的資産不得超過基金資産凈值的50%，平均剩餘期限不得超過30天.

　　華泰證券認為,截至到目前，市場上採用中性策略的絕對收益産品只有6隻，合計規模46億元，理論上最大貢獻融券額16億，影響有限，但封閉式股基、開放式指數基金(含增強型)以及ETF累計規模接近5000億元，根據相關政策，預計轉融通最大可以提供2500億的券源；目前券商融資餘額已經突破1.5萬億，而受券源品種和數量的限制，融券餘額尚且不足100億，預計這一新政未來將顯著提高融券業務券源

　　在華泰證券看來,指數型基金將獲得重要發展機會.其一,參與轉融券增強收益的特徵將使得指數型基金吸引力提升；指數型産品持倉長期較為固定(每年僅2次成份股調整)，其低換手率的特性為轉融通業務開展提供了良好的條件；通過測算，理論上通過轉融通業務將會給指數基金額外帶來1%左右的超額收益，基金公司參與動力較強.

　　其次,新規豐富基金與券商的合作模式，指數型産品規模有望提升；指數型基金參與轉融通業務，未來基金公司與券商等機構合作模式將會更加多元化，比如券商或資産管理公司購買指數基金，而基金公司可以和券商約定申報將券轉融通給券商，達到雙贏。新規有助於指數型産品發展和豐富，而專注于轉融通的指數産品將得到更多發展機會；

　　此外,場內貨幣ETF規模有望迎來擴張；根據新規， 融券賣出所得價款，可以用於買入或申購證券公司現金管理産品、貨幣市場基金以及證券交易所認可的其他高流動性證券。而根據相關政策，預計新增轉融通最大規模可以達到2500億左右，而目前市場上融券餘額尚且不足100億，提升空間大；場內貨幣ETF“T+O”交易，具有流動性強、交易效率高的特徵，可以實現高效、基本無回撤的增強賣空收益；預計像華寶添益，銀華日利等場內貨幣品種將得到融券賣空投資者的青昧，需求得到提升。

　　華泰證券預計,偏股型基金整體參與度不高；目前市場上大部分偏股型基金採用相對排名考核，主要獲取相對收益，而融資加杠桿風險明顯提升。參考海外成熟市場經驗(美國共同基金參與融資融券業務比例不超過5%)以及從我國股指期貨剛可以參與時基金公司的行為來看，預計基金公司初期參與融資業務力度可能有限，熱情不高。

　　絕對收益型産品策略將豐富，整體影響有限；目前市場採用中性策略的絕對收益産品只有6隻，合計規模不到50億元，短期來看該類基金融券需求有限；近期上證50以及中證500股指期貨的推出極大的豐富了期貨産品線，對於採用市場中心策略追求絕對收益的對衝基金而言，目前市場上以有品種已經基本滿足了對衝風險需求，該類基金獲准參與融券業務，做空方式得到豐富，但目前整體影響有限。