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　　理財産品收益下降 穩健投資何處尋?

　　由於央行降息降準，貨幣政策趨向寬鬆，固收市場利率持續下降，貨幣基金及銀行理財産品收益越來越低。與此同時，股市火爆，持續創新高。固收的下降與股市的賺錢效應讓不少平時投資風格保守的投資者也將箱底的資金掏出來，押上股市，風險不小。

　　穩健型投資者該如何在保證安全的情況下分享資本市場的紅利，走出固收利率持續下降的困境呢?記者採訪了解到，購買金融機構的資管優先級産品，或者借基金享打新盛宴，風險不高收益卻不低，有打新基金的年化收益率甚至高達15%。

　　選擇1 打新基金

　　打新中簽率低?借道基金分享盛宴

　　新股發行數量持續增加，新股上市後的收益則在不斷刺激投資者的眼球。本週三，10隻新股上市均現秒停，漲44%。而據盈泰財富雲公佈的數據顯示，新股上市後5個交易日平均漲幅超過127%，上市後10個交易日平均漲幅超過195%。

　　然而，“目前普通投資者網上獲配比例較低的局面並沒有改變。”華泰柏瑞人士指出，借道基金分享打新盛宴是普通投資者較為理想的投資方式。

　　前日，證監會核準了25家企業的首發申請，同時表示，適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次。“對打新基金可謂利好。”一位旗下有多只打新基金的基金公司人士向記者表示。

　　據分析，根據打新規則，網下配售向公募和社保基金傾斜，其獲配比例不得少於40%，因此公募基金的網下配售比例通常高於均值。

　　據好買基金數據統計，截至本週三，近3個月，東方多策略靈活配置、工銀新財富靈活配置以及國泰民益靈活配置等多只打新基金的收益率超過4.5%，按此估算，這些基金的年化收益率達18%。

　　預期：收益趨降“性價比”仍高

　　有業內人士認為，考慮到新股供應加大會影響上市後表現、更多資金追捧打新等因素，未來打新基金的平均收益率水準或將呈現下行態勢。

　　據悉，在新基金髮行市場上以打新為策略的基金大多銷售火爆，資金募集均提前結束，甚至有基金一日即售罄。並且，據多家基金公司透露，5月上旬將有新的打新基金髮行。

　　而剛剛披露完畢的基金一季報顯示，多只打新基金規模出現爆髮式增長，廣發趨勢優選靈活配置混合、博時靈活配置混合和國泰國策驅動靈活配置混合等3隻基金份額增長百倍以上。

　　即便如此，在基金業內人士普遍看來，打新基金仍是風險收益比較佳的一類理財産品。據業內人士預測，未來打新基金的預期年化收益率水準在10%~15%。

　　不過，國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東則進一步指出，今年“打新基金”的收益率可能會出現分化。大量新股之間的表現差異會比較大，將更為考驗基金管理人的選股能力。

　　選擇2 券商小集合産品

　　優先級年化收益率高達8%

　　進入4月份後，各家銀行的理財産品收益率再現下降趨勢，5.5%以上收益率的傳統銀行理財産品已是少數。但金融機構渠道還是可以看到高收益理財産品的身影的。

　　集合産品門檻太高

　　據中國電子銀行網監測,2015年4月24日在售預期年化收益率最高的理財産品預期年化收益率高達7%，為長沙銀行發售的“長沙銀行金芙蓉人民幣"長盈33號"理財産品-A款”預期收益率為7%，排在本期榜單第一位，起購資金為30萬元，理財期限是182天，面向全國發售。

　　不過，記者昨日諮詢長沙銀行廣州分行相關工作人員，據介紹，該款産品銷售門檻並不低，並非有30萬元的資産就可以購買。“該款産品銷售的對像是本行的高凈值客戶、或購買金額達100萬元以上，或有證明顯示年收入連續3年超過20萬元或者金融資産達到100萬以上的。”

　　基金公司的資産管理計劃也屬於高收益理財産品，如民生銀行(600016,股吧)私人銀行代銷的民生加銀一款專項資産管理計劃，預期年化收益率高達7.8%，期限為1+1年，門檻為800萬元。

　　券商渠道方面，小集合産品收益也不賴。據廣發資産管理相關人士介紹， 此前多款小集合分級産品的優先級年化收益率均能達到7.5%～8%。這種集合産品門檻也是比較高的，按照監管部門規定，投資起點為100萬元。

　　某金融界資深人士告訴記者，受到市場流動性充裕的影響下，投資貨幣類的理財産品收益難以走高，但如果是投向結構化産品優先份額的，收益率達到8%並不難。

　　優先級風險在於劣後級違約

　　凈值型理財方面，招商銀行(600036,股吧)最近發行了一隻每日開放、T+1日贖回到賬的凈值型理財—天添金進取型(8194)，目前産品凈值折合年化收益率7.3%。招商銀行表示，産品是限定高資産凈值客戶購買，由招行資産管理團隊進行主動管理與調整。

　　廣發資産管理相關人士向記者介紹道，目前金融機構成立的資管結構化優先級産品，其實是向機構或個人借錢，然後給機構或個人配資投向定增、員工持股、股票等股票市場，劣後級是放大杠桿，如員工持股集合計劃的劣後級，杠桿為1：3。

　　不過，該人士強調，這種結構化産品的優先級(資金融出方)風險是很低的，因為劣後級(資金融入方)的本金就是優先級的保護墊，而且設定了高預警線,劣後有補倉和平倉義務，以保證不會損失到優先級的資金。

　　“但並非意味著沒有風險，風險在於劣後違約以及股票下跌。一旦劣後不補倉，優先級的本金就會受到影響。一旦股票幾個跌停板，平倉根本來不及，優先級風險非常大。”前述相關人士介紹説，因此，作為劣後級的投資者一般都是證券公司甄選過的，一般會選擇風險把控能力比較強的金融機構作為劣後級。

　　投資建議

　　從公司類型、規模選打新基金

　　一看基金類型 混合型基金打中幾率更大

　　對於打新基金的選擇，業內人士建議，應該從基金類型和規模兩方面入手。

　　據分析，新股對基金凈值增長的貢獻多少與中簽新股市值佔基金凈值比例大小密切相關。從基金類型來看，靈活配置的混合型基金比股票型基金股票倉位要求寬鬆，能夠參與打新的資金量更多，命中新股的幾率也可能更高。

　　二看基金規模 太大或太小都不利於打新

　　在基金規模方面，規模太小或太大對打新來説都不太合適，規模太小打新時選擇餘地偏小，只能參與一些發行量比較小的股票，中簽率、收益率都會有影響。規模太大，資金使用效率會有一定影響，中簽新股市值佔基金凈值比也會較小，對基金凈值提升有限。

　　深圳一位基金公司人士向記者表示，基金規模在45億左右，比較合適打新。而一家大型基金公司人士則認為，隨著新股發行數量的增加，基金規模在60億~80億將是比較合適的規模。

　　德聖基金研究中心則建議，投資者要優選報價能力強的基金公司，同時規模適中並能及時防止套利的才是好基金。“打新基金業績特徵決定了其並不太適合對投資收益追求較高的投資者，穩健型投資者可以適當關注。”該人士提醒稱。

　　提醒：投資打新基金短炒不划算

　　業內人士提醒，普通投資者在投資打新基金時短炒不划算，新股投資收益對基金凈值的貢獻度是個逐步提升的過程，如果投資者快進快出，投資基金的收益可能還抵不了其間基金的申購贖回費率。投資打新基金最好持有時間在半年以上。

　　選擇時注意産品費率

　　有業內人士表示，在選擇券商理財産品時，投資者需注意幾點。首先，要注重管理公司的實力，關注券商的研發能力、管理經驗和資金實力。其次，對産品的投資範圍和比例進行比較，對應評估風險，選擇自我適合的産品。另外，券商自有資金的認購比例和計提風險準備金的方式也需觀察。最後，産品費率也是其重要的選擇因素。