今年以來，尤其是“全國兩會”期間，主題投資風生水起，“一帶一路”、環保、TMT、國企改革等概念成為資本市場討論最多的熱詞，嗅覺敏感的基金公司自然不會放過追逐熱點的好機會，相關主題基金接踵上架銷售，諸如“物聯網”、“新絲路”等細分領域的主題基金也相繼登場。

　　有這樣一組數據：正在發行的以及向證監會申報的主題基金産品，涉及“一帶一路”和TMT的均有5隻，而涉及工業4.0的則有4隻，涉及國企改革的則有3隻；今年“兩會”前後，華安、長信、長盛和安信等基金公司均申報了“一帶一路”主題基金。

　　主題投資興起，主題基金跟進本無可厚非，一方面可以促進相關領域的建設發展，另一方面還為資本市場提供進場資金。不過，某些細分領域尤其是投資前景尚不明朗的領域，仍有基金公司盲目跟風，就顯得不合時宜了。

　　筆者注意到，去年四季度以來，電子資訊、電腦等板塊明顯漲超環保概念，與此同時，卻有某公司旗下的低碳環保基金不顧契約約束，前十大重倉股無一是環保概念股，取而代之的是網際網路金融、移動支付等概念股。當然，不排除其他主題基金也在幹著“挂羊頭賣狗肉”的營生。

　　在板塊輪動較快的A股市場，有誰能保證某個主題“長升”不老呢？又有誰能保證主題基金忠守契約呢？另外，細分領域的主題投資是否有足夠的樣本股可選？在不少概念股的市盈率已達百倍的背景下，重點投資這類股票的基金還能走多遠？

　　對於筆者的種種擔心，前海開源基金執行投資總監薛小波坦誠表示，基金公司在設計主題基金的時候，要充分考慮獨特的投資價值、足夠的投資標的以及嚴格的風險評估，當然，遵守對投資者的承諾，堅守契約是基金經理最基本的職業底線。

　　顯然，新産品設計可能是萬善之本也可能是萬惡之源，在基金公司層面，嚴把主題基金設計關尤為關鍵。譬如2009年密集發行的大盤ETF，以及黃金、原油類QDII，還有投資海外的房地産基金，均曾以熱點之名“套牢”數十億份乃至上百億份的基金份額。

　　筆者認為，主題基金雖説深受市場追捧，但普通投資者投資此類基金仍要三思而後行，原因有三：其一，主題基金産品定位差異較大，主題定位和投資業績的相關性極高，如果産品主題定位與市場結構相違背，業績很難有所表現；其二，主題基金的業績不僅依賴於主題定位要契合市場結構性行情，還依賴於管理人的投資能力、産品規模等客觀因素，“人為“因素也要考慮；其三，主題基金因為政策影響或行業屬性單一，風險更加集中，凈值波動較大，低風險偏好的投資者需量風險而參與。

　　其實，大部分普通投資者或許並未清晰地意識到主題基金的獨特配置價值，通常做出的投資決策多是“看好某些概念主題的發展而擇時買入”。主題基金專注于挖掘某領域投資價值，就相當於交給了投資者一把“擇時”的雙刃劍：一方面為投資者提供了一個主動進行行業擇時的工具，另一方面投資者所承擔的風險也增大了。上海證券的相關研究表明，大部分投資者（包括基金等專業投資者在內）並不具備擇時能力，積極的擇時行為往往帶來的是負面影響，這一點與國外的長期研究結果是一致的。