可轉債估值走高標的減少 基金經理逐漸轉謹慎
- 發佈時間：2015-02-16 08:46:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
2014年債市牛， 可轉債可謂一枝獨秀。不過，隨著前期可轉債上漲，其估值走高，加上部分可轉債退市導致市場標的減少，可轉債的風險逐漸積累，基金經理對可轉債的投資逐漸趨於謹慎。
前期股市走勢強勁，可轉債趁勢上漲，不少 債券型基金及 保險 、合格境外機構投資者(QFII)自2014年底就陸續提高了對可轉債的配置倉位。
數據顯示，截至2014年底，全市場開放式 債券基金持有可轉債的總市值為716億元，相比去年三季度末增長了39%；平均每只債券型基金持有的可轉債市值佔凈值比達到14.13%，相比去年三季度末增長了46%。
其中，建信轉債增強基金在去年第四季度增持了250萬張中行轉債、181萬張南山轉債，博時轉 債基金、博時信用債券基金在去年第四季度也分別增持了137萬張、121萬張平安轉債，招商可轉債基金、工銀瑞信增利基金分別增持了115萬張、102萬張民生轉債，易方達安心回報增持了111萬張國電轉債，大成強化收益基金增持了101萬張東方轉債。
此外，在QFII中，花旗環球金融截至2014年12月31日也持有3.60萬張東華轉債，持有面值佔未轉股餘額的4.35%。
一家大型 基金公司的資深債券基金經理告訴中國基金報記者，2015年初，仍有不少可轉債基金及保險資金增持可轉債。
隨著漲幅積累，加上可轉債標的逐漸減少，也有基金經理對可轉債的態度逐漸轉向謹慎。前述資深債券基金經理説：“可轉債目前的風險並不小。由於可轉債標的稀缺，而可轉債基金和其他機構仍然存在對可轉債的配置需求，可轉債的溢價率被推高，部分可轉債的轉股溢價率已經達到30%，這相當於投資者需要用高於股價30%的價格去買可轉債，估值太高了。”
另一方面，可轉債標的持續減少，也令基金經理對可轉債配置更為謹慎。
華天轉債、隧道轉債、平安轉債、久立轉債、國金轉債在2014年陸續退出。剔除已退市的可轉債，目前全市場可轉債數量僅29隻，發行總額為1716億元。
“隨著股票市場上漲，很多轉債都紛紛開始退市，2015年如果不考慮新 增發行，存量可能降四五百億元。但是，市場需求依然旺盛，同樣的資金甚至更多的資金追逐更少的轉債，必然造成轉債估值的泡沫。目前，更應該關注2015年可轉債和可交換債新的供給能不能跟上來，會不會有大量的新發的轉債進入市場。” 南方基金固定收益部投資總監李海鵬分析道。
