2月4日晚，央行意外宣佈自2月5日起下調金融機構人民幣 存款準備金率0.5個百分點。然而，昨天市場卻並未給予積極回應，兩市股指跳空高開，隨後即一路下跌，至收盤滬指跌幅達1.18%，深指跌幅為0.46%。

　　多家機構認為，降准將提高商業 銀行 的可貸款額度，對於A股來説必然是一個利好。但客觀分析，本輪降準和上輪降息存在背景、目的和效果三方面的差異，再考慮到邊際遞減規律，節前A股極難出現前期瘋漲的行情，基民對 股基表現也不宜預期過高。

　　“降準”難及“降息”

　　對於昨日市場高開低走的表現， 銀華基金指出，此次降準刺激力度小于降息，因為儘管降准將拉低短端 利率，利好 利率敏感型行業，但經過前期的急漲後，市場分歧已經明顯加大，對股市杠桿的監管加強也會改變市場的斜率，因此再一輪快速拉升的可能性不大。

　　分析稱， 歐版QE落地之後，全球已經掀起降息潮，雖然我國沒有參與貨幣戰，但卻有必要通過一輪降準來進行“自保”。而且，春節前大資金回籠結算和現金需求大增，疊加20余只新股集中申購，也在一定程度上存在對衝流動性緊張的需求。此外，經濟下行壓力較大，降準雖然提升商業銀行放貸能力，但其“惜貸”情緒很難緩解，資金不會大規模流入實體經濟。與之不同的是，去年11月降息之時，週邊環境並沒眼下這麼緊張，降息的首要目的還是鼓勵投資、輸血實體，而且降息對於降低融資成本的效果肯定更為直接。更值得關注的是，4日晚間央行降準後，證監會在5日便進行了第二批券商兩融檢查，監管層無意過度刺激A股的意圖可謂一目了然。

　　綜合來看，分析認為，于A股而言，本次降準更多的是消息面的短暫利好，很難如去年降息一般引爆新一輪瘋牛。

　　金融主題機會猶存

　　值得關注的是，理應最受益降準的金融板塊昨日表現卻令人大跌眼鏡，個股漲少跌多。那麼大金融後市究竟還有否機會？

　　對此，機構普遍較為樂觀。例如， 天弘基金認為，本次降準大約釋放6000億元流動性，未來還需再進行1至2次降準。流動性釋放後，負面影響銀行凈息差約1—2個基點，但對估值提升正面意義重大，總體還是利於股價上漲。此外，市場活躍度提升，利好券商及 保險 板塊。

　　銀華基金則認為，此次降準後，市場對於降息的預期提升，如果降準後再疊加一次降息後，板塊突破前期高點的可能性較大，因此加倉金融博弈降息的風險收益比良好。從空間上，券商距離前期高點普遍有30%空間，銀行保險有20%—25%，仍然值得參與。特別是銀行板塊，根據2008年9月以來的7次降準前後，各個板塊相對收益的變化，銀行板塊在降準後一個月相比降準前一個月相對收益的提升最為顯著。建議配置相關行業彈性品種。

　　國泰基金也認為，考慮到1月大盤藍籌陷入調整， 創業板 漲幅較大，目前估值體系較去年12月底已經有了比較顯著的調整，銀行板塊2015年PB大約1，PE大約6；而基金對於 金融地産 的倉位也較去年12月底有明顯下滑。所以配置方向上，金融地産預計仍是行情的主力，此外中游杠桿率較高的板塊如機械、電力、鋼鐵等板塊也有望受益。

　　基於此，在基金投資上，分析認為，持有股基不動、逢低補倉不失為優選策略。一方面，金融、地産等大盤藍籌基金在2015年仍存機會，但凈值提升的速度肯定不如去年末那麼瘋狂，這需要投資者存有更多的耐心；另一方面，持倉均衡、風格靈活、歷史績優、規模適中的股基可能更加適合複雜多變的行情。