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南北車復牌大漲 巧借基金套利收益至少5%

  • 發佈時間:2015-01-07 08:39:05  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:田燕

  昨日,中國南車(601766)、中國北車(601299)繼續毫無懸念地繼續漲停。由於港股方面,南北車復牌後,兩個交易日裏漲近70%,再加上A股市場勢如破竹的行情,中國南車、中國北車接下來的繼續漲停,在市場人士看來,是相當確定的事情。

  中國南車

  對普通投資者而言,買不到南車北車,巧借相關基金套利,相當於變相買入南北車。不過投資者要綜合考慮基金持股的比例、復牌後的漲幅、復牌的時間成本、持倉其他股票的波動、申贖的交易成本等。

  長城品牌等三基金最具套利價值

  中國南車與中國北車的合併方案趕在2014年的最後時刻出爐。根據預案,雙方合併技術上採用中國南車吸收合併中國北車的方式進行,合併後新公司將更名為中國中車股份有限公司。此次合併尚須提交反壟斷申報並通過審查。兩家公司股票12月31日復牌。

  復牌首日,兩股在A股市場開盤即一字漲停,港交所H股方面,中國北車漲幅高達45.2%,中國南車漲幅達32.3%。截至2日港股收盤,中國北車復牌兩個交易日累計漲幅近70%,中國南車復牌兩個交易日累計漲幅達56%。市場以這種方式表達對南北車合併的看好。有業內人士分析,南北車合併後,新的公司或將坐上中國軌道交通的頭把交椅。

  A股市場上,中國南車、中國北車繼續漲停毫無懸念,據市場人士保守估算,至少也是5個漲停板。對普通投資者而言,巧借相關基金套利則是不錯的機會。

  基金2014年三季報顯示,長城品牌、嘉實週期、建信優選成長(530003)、長盛同智(160805)、景順長城能源基建、中銀動態策略(163805)?、銀華領先策略(180013)等約20隻基金重倉持有中國北車和中國南車。

  其中,長城品牌優選是持倉中國北車和中國南車最多的基金,南北車也是長城品牌優選持倉最多的兩隻股票,長城品牌優選持倉這兩隻股票市值合計佔基金凈值比高達17.2%。三季度末,長城品牌優選分別持有中國北車和中國南車1.4億股和1.27億股,持股市值分別為7.38億元和6.68億元;北車和南車也成為長城品牌優選的前兩大重倉股 ,持股市值分別佔該基金凈值的9.03%和8.17%,遠高於第三大重倉的4.99%凈值佔比。

  嘉實週期、建信積極、建信優選成長等基金也是同時重倉持有南北車的基金,持倉比例居長城品牌優選之後。中國北車、中國南車分別為嘉實週期優選的第3、4大重倉股,嘉實週期優選分別持股330萬股和320萬股,持股市值分別佔基金凈值的6.6%和6.39%,合計佔12.99%。

  北車和南車也是建信積極的前兩大重倉股,持股市值佔比分別為5.02%和5.01%,合計佔比為10.03%;建信優選成長的第2、3大重倉股為南車和北車,持股凈值佔比分別為4.98%和4.97%,合計9.95%。此外,長盛同智、景順長城能源基建持倉南車和北車高於5%,分別為5.34%、5.05%;銀華領先(180013)策略、中銀動態策略、中海能源(398021)策略、銀河美麗優萃等基金持倉佔比也較高。

  套利收益至少5%

  從上述重倉基金來看,套利價值較高的當屬長城品牌優選,該基金規模多達80多億,不易被新增資金攤薄收益。該基金已經從今年11月18日起暫停500萬以上的申購和轉換,不存在被保險等大機構投資者大幅攤薄收益的可能,為套利南北車的最佳基金選擇。

  值得注意的是,在中國南車、中國北車停牌的這段時間,長城品牌優選採用指數收益法,即為保證基金持有人的合理收益,把停牌股票所處行業的指數漲跌幅視為停牌股票的漲跌幅,算入基金的每日凈值。也就是説,雖然南北車停牌了很長一段時間,但是這兩隻股票在停牌期間依然給長城品牌優選創造了收益。

  截止12月30日,長城基金(部落格,微網志)選定的參考指數(SAC運輸,代碼H30064)期間漲幅7.32%。同時,長城品牌在南北車停牌期間的累計凈值從0.75元漲至0.92元,漲幅22.67%,也就是説長城品牌使用的指數收益法計算的南北車合併的期間漲幅,不但大大低於滬深300指數43%的漲幅,甚至也低於該基金本身的期間凈值漲幅。

  “南北車復牌後的第一個漲停,考慮到公平合理性,長城品牌優選還是按指數收益法來計算的。”長城基金內部人士昨日對記者表示。這也是12月31日當天,南北車漲停,長城品牌優先凈值僅上漲1.76%的原因。至於什麼時候恢復股票收益法,該人士稱,要等到南北車的漲幅跟此前的指數收益差不多的時候,預計也就這兩個交易日吧,到時可留意公司相關公告。

  “假設南北車復牌後5個漲停板,那麼漲幅為(1+10%)^5-1=61%,扣除指數收益法預估的7.32%,實際漲幅為53.68%。考慮到套利資金涌入,基金規模擴大後,南北車實際持倉佔凈值比或將遠低於17.2%,按基金最終持倉比例按10%計算,則套利毛收益10%*53.68%=5.4%。最後,扣除申購贖回費用1.1%,南北車復牌後5個漲停板的套利收益為4.3%。”天天基金網對此計算到。同樣道理,南北車復牌後的漲停板個數多於5個的時候,套利就能獲取更多的收益。

  

重倉持有南北車的基金情況一覽
基金名稱 股票名稱 重倉股順序 股數(萬股) 佔凈值比例(%)
長城品牌優選 中國北車 1 14000 9.03
中國南車 2 12691.54 8.17
嘉實週期優選 中國北車 3 330.05 6.6
中國南車 4 320 6.39
建信積極配置 中國北車 1 261.12 5.02
中國南車 2 261.19 5.01
建信優選成長 中國南車 2 1875.39 4.98
中國北車 3 1867 4.97
長盛同智(LOF) 中國北車 4 837.2 2.7
中國南車 6 820.1 2.64
景順能源基建 中國北車 6 738.16 5.05
中銀動態策略 中國南車 2 1100 4.56
銀華領先策略 中國南車 6 799.99 4.25
中海能源策略 中國南車 5 1767.78 3.22
銀河美麗優萃 中國北車 8 160 2.69
數據來源:基金2014年三季報

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