對於基金投資者來説，2014年上半年大家都還熱衷於各類 “寶寶”類理財産品的投資，然而，第四季度市場投資風向陡然轉變，以前炙手可熱的“寶寶”類理財産品成為市場上最受冷落的品種。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，目前已推出2015年基金投資策略的機構報告中，大多主要推崇配置權益類基金，“寶寶”類産品以及主要關聯的貨幣基金均不再被提及，而分級基金將帶來分享各類市場的機會。

　　“寶寶”理財品受冷落

　　在已發佈的2015年基金投資策略的報告中，“寶寶”類理財産品已不是基金投資的重要選項。

　　如海通證券研報認為，在市場利率可能繼續下行，權益市場又不乏機會之時，不建議將貨幣基金作為核心配置，投資者應當關注的是其流動性管理功能。此時，貨幣基金的流動性，即是否能夠快速進出，是最值得關注的特徵，場內T+0型貨幣基金是個不錯的選擇。而對於那些厭惡風險的投資者，才需要關注貨幣基金經理的投資能力和流動性管理能力，歷史業績好，規模較大的貨幣基金，符合這類投資者的需求。

　　事實上，“寶寶”類理財産品不再是市場的寵兒，與其自身收益率不斷下滑關係緊密。2014年下半年，“寶寶”類理財産品年化收益率持續下滑，大多徘徊在4%左右。

　　另外，央行在近日下發文件，將原屬於同業存款項下的存款納入各項存款範圍。按照這個説法，如餘額寶，假定該産品的投資銀行協議存款的款項繳存20%的準備金，那麼年化收益率或將下降約1個百分點。

　　市場擔心，憑藉著年末資金緊張行情，收益率剛得到攀升的“寶寶”類産品，現在又面臨著下降風險。業內人士表示，目前經濟增速仍比較緩慢，降息環境下貨幣市場收益普遍下滑，股市的吸金效應漸顯，2015年大多數貨幣基金年化收益率仍將維持在3%~4%。

　　同時，從目前A股市場情況來看，近期各大機構的2015年投資策略報告紛紛出爐，其中關於A股市場的樂觀言論不絕於耳。

　　在這樣的背景下，市場的風險偏好也逐步上升，資金會不斷流入股市。和權益類基金不斷攀升的收益率相比，貨幣基金的收益率顯得微不足道，吸引力下降也在所難免。

　　此外，債市也處在接近牛尾行情走勢中。數米基金認為，股債的“蹺蹺板”效應開始嶄露頭角。降息將大幅改善市場預期，並使得風險偏好進一步提高。而股市的強勁表現也給處於牛尾行情的債市帶來分流作用。在風險偏好繼續提高的情況下，風險資産表現會好于無風險資産。對於債市而言，可以增加高收益債和轉債以及二級債基的配置。

　　在債券型基金的配置上，凱石工場建議關注民生加銀增強收益債券、易方達安心回報債券、招商安本增利債券等基金，從歷史管理業績來看，以上産品對債市投資機會的把握能力較強。貨幣基金建議關注收益持續性較強的南方現金增利。

　　機構主推權益類基金

　　與“寶寶”類理財産品被冷落相比，由於股市轉好，權益類基金再次成為機構的寵兒。如在長城基金2015年基金策略報告中，就把大類資産配置進行了調整，增加主動均衡型組合的權益類基金比重至85%;增加穩健均衡型組合權益類基金比重至70%;保守收益型組合維持不變，同時降低固定收益類資産比重。

　　事實上，2014年上證指數收于3239.26點，漲52.87%，與2013年的結構性牛市相比，A股市場呈現多點開花的局面，第四季度券商、銀行、保險、基建等大盤藍籌股的持續上漲，使市場風格出現快速切換。這樣的背景下，機構對於後市也開始變得樂觀，權益類基金自然成為配置主流。

　　海通證券研報認為，短期內把握主題個券不失為一種良策，但長期內我國經濟下行風險仍存，預計2015年寬鬆貨幣環境依舊。流動性寬裕帶來“金融泡沫時代”，非標受限、地方債務“堵邪門、開正道”，隨著高收益資産殆盡，大盤藍籌可能重獲理財資金的青睞，投資機會顯現。找尋主題、大盤藍籌和業績三者有碰撞的個券，它們將是2015年轉債投資的關注標的。

　　對此，數米基金也認為，以券商為龍頭的強攻勢頭，在國內各大券商衝擊全球市值排名之後，大概率會有所收斂，下階段股市行情可能將會在藍籌板塊之間進行輪動，銀行、基建、有色等低估值傳統行業有望受益於利率下行及制度性變化接棒券商的地位。而且，管理層意圖維穩股市，降息後的瘋牛行情可能難以再現，後市或將以慢牛形態演繹。綜上，基金投資需注重基金經理的“辨風”能力，重倉銀行、有色等板塊的主題基金也有望迎來爆發機會，穩健投資者則可選擇均衡藍籌配置的股基。

　　對於2015年的投資，眾多機構也都異口同聲地表示，主題型的投資機會仍然是2015年的主旋律。好買基金認為，由於“一帶一路”帶來的基建機會，在基金品種中，南方成分精選重倉股包括大秦鐵路、中國建築、北京城建等基建類的個股。如果投資單一個股成本高，風險大，而投資于南方成分精選這樣的重倉基建類基金，想必能更加安全穩定地抓住“一帶一路”的新機會。

　　除了基建，隨著“一帶一路”的發展，沿途的貿易、金融、旅遊等也會逐漸跟上步伐。嘉實週期優選重倉例如南車北車、中工國際等股票，同樣是不錯的投資機會。

　　另外，國企改革帶來的多行業機會，與此相關的基金産品，如開源中證軍工指數、長盛航太海工裝備、新華中證環保産業、富國低碳環保、工銀資訊産業和長勝電子資訊産業等。

　　投資者可期待分級盛宴

　　2014年末，股市的上漲行情帶來了分級基金業績狂飆。事實上，2015年分級基金仍然有很好的投資機會。

　　齊魯證券研報認為，2015年，已成氣候的主題投資指數分級基金將會全面開花，各類細化行業分級産品、主題投資指數産品、板塊指數産品等將會如雨後春筍般不斷被推向市場，分級基金真正進入“個股化”時代，從而成為投資者分享市場盛宴的利器。

　　2015年，人們期盼的A份額納入質押式回購標的或有突破;上證所模式的分級基金或開出投資和套利的新模式;當然，市場最翹首以盼的多空分級基金若能早日問世，將給中小投資者提供更為完善的杠桿與做空工具。

　　目前中國經濟仍處於轉型過程中，展望2015年市場結構性機會仍會多於趨勢性機會，因而，市場或仍維持熱點頻繁切換的狀態，海通證券建議投資者善用細分主題分級基金博取市場熱點。

　　當市場熱點 (如環保、國防軍工、醫藥和資源等熱點)來臨之時，在市場輪動的機會中抓住更好的收益品種，比如環保熱點涉及基金新華中證環保、申萬菱信中證環保B;國防軍工熱點就有富國中證軍工B、申萬菱信中證軍工B、鵬華中證國防B;醫藥熱點有國泰國證醫藥衛生B、信誠中證800醫藥B;資源熱點有招商中證大宗商品B、鵬華資源B、信誠中證800有色B和銀華鑫瑞等。

　　在債券類的分級産品上也有機會。齊魯證券建議關注的轉債分級債基包括:東吳中證可轉換債券B、中歐鼎利分級B、銀華中證轉債B、招商可轉債B、匯添富互利分級B、國泰互利B。其中，三隻為轉債基金，在股票市場及轉債向好的背景下，該類産品是重要的分享牛市或者轉債盛宴的渠道。

　　另外，其他持有轉債比例較高的封閉式債基(含分級債B)還有嘉實多利進取、申萬菱信定期開放，長信利眾B、工銀瑞信雙債增強、浦銀安盛增利B、工銀瑞信增利B、招商信用添利、鵬華中小企業純債，持有轉債比例均超過10%。

　　齊魯證券還認為，無論降息與否，永續A都面臨著縮小利差的問題，未來還會有價值回歸行情。