股指已經走出壓制股指運作的三角區域，強勢格局已然形成，低估值藍籌板塊的估值修復行情愈發濃厚。事實上，多位基金經理也對記者表示了近期的加倉意願，並表示倉位相比二季度末都已經有所提升。具體的倉位數據沒法統計，但是平均來看，倉位在85%以上，基金都想趁著最近機會加倉，博取三季度的這波反彈行情。

　　在滬港通試行漸行漸近、7月匯豐PMI初值大幅反彈以及混合所有制改革等利好消息刺激下，股指于上週一(7月28日)放量大漲，隨後兩個交易日震蕩整理，並於上週四強勢拿下2200點整數關口，上週五股指創出新高後呈現衝高回落走勢。

　　整體上看，股指已經走出壓制股指運作的三角區域，強勢格局已然形成，低估值藍籌板塊的估值修復行情愈發濃厚。

　　眾祿基金研究中心認為，市場強勢邏輯未變，股指已經逐步擺脫底部區域，“夏收”行情有望繼續演繹，年內最好的投資機會或已出現。

　　南方基金首席策略分析師對記者表示：“經濟數據創新高，滬港通試行、混合所有制改革、戶籍制度改革以及優先股試點等政策紅利疊加涌現，推動市場風險偏好上升。在各種利好因素的刺激下，市場出現了大幅上漲，我們看好三季度的行情走勢，最高看到2300點。”

　　事實上，多位基金經理也對記者表示了近期的加倉意願，並表示倉位相比二季度末都已經有所提升。

　　華南某基金公司人士表示，具體的倉位數據沒法統計，但是平均來看，倉位在85%以上，基金都想趁著最近機會加倉，博取三季度的這波反彈行情。

　　事實上，眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，本期 (07月28日~8月1日)樣本內開放式偏股型基金包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金平均倉位自上一期的82.23%上升0.25個百分點至82.48%；股票型基金平均倉位為87.45%，較前期上升0.70個百分點；混合型基金平均倉位為73.57%，較前期下降0.55百分點。

　　眾祿基金研究中心動態倉位的監測結果顯示，537隻偏股型基金中，有137隻基金倉位基本保持不變，有249基金選擇加倉，有138隻基金選擇減倉，加倉基金數量約為減倉基金數量的兩倍。

　　從具體基金産品來看，本期加倉幅度居前的基金有博時創業 、新華優選消費、長盛同智、華寶興業先進成長 、民生加銀積極成長等；本期減倉幅度居前的基金有廣發大盤成長、泰達宏利穩定、博時價值增長、富國宏觀策略、廣發消費品精選等。

　　從具體基金公司來看，本期加倉幅度居前的有萬家基金、方正富邦基金、信達澳銀基金、紐銀梅隆西部基金、華寶興業基金等公司。本期減倉幅度居前的有浙商基金、國金通用基金、華商基金 、招商基金 、廣發基金等基金公司。

　　基於普遍對8月行情相對樂觀的預期，眾祿基金錶示將投資策略從穩健調整為積極，建議投資者繼續加大對偏股型基金的配置比例，藍籌基金以及擅長選股的基金更具優勢。

　　在滬港通試行漸行漸近、7月匯豐PMI初值大幅反彈以及混合所有制改革等利好消息刺激下，股指于上週一(7月28日)放量大漲，隨後兩個交易日震蕩整理，並於上週四強勢拿下2200點整數關口，上週五股指創出新高後呈現衝高回落走勢。

　　整體上看，股指已經走出壓制股指運作的三角區域，強勢格局已然形成，低估值藍籌板塊的估值修復行情愈發濃厚。

　　眾祿基金研究中心認為，市場強勢邏輯未變，股指已經逐步擺脫底部區域，“夏收”行情有望繼續演繹，年內最好的投資機會或已出現。

　　南方基金首席策略分析師對記者表示：“經濟數據創新高，滬港通試行、混合所有制改革、戶籍制度改革以及優先股試點等政策紅利疊加涌現，推動市場風險偏好上升。在各種利好因素的刺激下，市場出現了大幅上漲，我們看好三季度的行情走勢，最高看到2300點。”

　　事實上，多位基金經理也對記者表示了近期的加倉意願，並表示倉位相比二季度末都已經有所提升。

　　華南某基金公司人士表示，具體的倉位數據沒法統計，但是平均來看，倉位在85%以上，基金都想趁著最近機會加倉，博取三季度的這波反彈行情。

　　事實上，眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，本期 (07月28日~8月1日)樣本內開放式偏股型基金包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金平均倉位自上一期的82.23%上升0.25個百分點至82.48%；股票型基金平均倉位為87.45%，較前期上升0.70個百分點；混合型基金平均倉位為73.57%，較前期下降0.55百分點。

　　眾祿基金研究中心動態倉位的監測結果顯示，537隻偏股型基金中，有137隻基金倉位基本保持不變，有249基金選擇加倉，有138隻基金選擇減倉，加倉基金數量約為減倉基金數量的兩倍。

　　從具體基金産品來看，本期加倉幅度居前的基金有博時創業 、新華優選消費、長盛同智、華寶興業先進成長 、民生加銀積極成長等；本期減倉幅度居前的基金有廣發大盤成長、泰達宏利穩定、博時價值增長、富國宏觀策略、廣發消費品精選等。

　　從具體基金公司來看，本期加倉幅度居前的有萬家基金、方正富邦基金、信達澳銀基金、紐銀梅隆西部基金、華寶興業基金等公司。本期減倉幅度居前的有浙商基金、國金通用基金、華商基金 、招商基金 、廣發基金等基金公司。

　　基於普遍對8月行情相對樂觀的預期，眾祿基金錶示將投資策略從穩健調整為積極，建議投資者繼續加大對偏股型基金的配置比例，藍籌基金以及擅長選股的基金更具優勢。

　　大藍籌平地驚雷 眾基金措手不及忙調研

　　時值盛夏，沉悶多時的A股市場，終於迎來了一波熱潮。引領此番行情的，是大盤藍籌股的集體上揚。

　　在此情景下，資本市場的重要參與者基金公司當然不願坐等。與行情相應，分級基金開始集體上攻，其中尤以股票型分級基金高杠桿部分走勢格外搶眼，套利空間分外誘人。

　　不過，由於二季度固守新興産業以及輕倉的操作，不少基金錯過了此次藍籌行情的開幕大戲。《每日經濟新聞》記者注意到，近一週以來各大基金已在積極調研大盤藍籌，同時機構身影開始頻繁出現在暴漲藍籌股龍虎榜。

　　基金收益

　　分級基金隨藍籌行情突進 私募成套利主力軍

　　沉默多時的藍籌股，終於點燃了本輪低估值股的行情修復。藍籌股身後相對應的杠桿基金也紛紛吸引資金追逐。不到10個交易日，高杠桿部分的成交價格漲幅超過20%的成堆，甚至有些超過60%。高溢價的背後，凸顯出誘人的套利空間。

　　私募成分級套利主力軍

　　近期大盤藍籌股的集體起舞，為分級基金提供了集體上攻的動能。二級市場上，尤以股票型分級基金高杠桿部分走勢格外搶眼。統計顯示，7月22日~8月1日，共有信誠中證800有色指數分級B、銀華銳進、鵬華資源分級B等8隻基金的高風險段的市價漲幅超過30%，同期同類型分級基金漲幅超過20%的産品則達到20隻。其中，信誠中證800有色指數分級B期間市場漲幅到60.8%，同門的信誠中證800金融指數分級B端也上漲了近42%，老牌人氣分級産品銀華銳進的漲幅也有35%。

　　由於二級市場上的瘋狂炒作，本輪分級基金的溢價率也是不斷走高，凸顯出越來越誘人的套利空間。

　　以信誠800金融B為例，在上述9個交易日內(7月22日~8月1日)飆漲約42%，而同期信誠800金融A波動並不劇烈。截至8月1日，信誠800金融的單位凈值為1.090元，其場內外整體溢價率為8.85%。也就是説，通過場外申購、場內拆分賣出的套利模式，投資者理論上有超過8%的套利空間。截至8月1日，信誠800有色場內外整體溢價率也有11.2%。

　　此外，在軍工板塊頻頻發力的影響下，富國軍工 B自4月23日上市以來，市價漲幅曾一度超過70%，近期也呈連續飆漲。截至8月1日，富國軍工A、B份額場內合併後的單位份額凈值，相比場外母基金富國軍工分級基金的溢價率仍有5.56%左右。

　　分級基金展現的套利機會，也吸引了機構投資者的目光。一位基金公司有關人士向《每日經濟新聞》記者表示：“從旗下多只分級基金的成交來看，本輪分級基金套利的主力軍來自私募。”

　　滬上某基金公司有關人士也表示，對公司旗下分級基金進行套利的主要是私募，還有一些其他的機構，比如專戶産品等。事實上，在以往分級基金和ETF連續上漲的背後，套利參與者中通常都少不了興致盎然的私募。

　　藍籌類杠桿基金恐難持續？

　　從本輪領跑的杠桿型基金來看，分為以藍籌股推動和主題類為主打的兩大類杠桿基金。上述兩類杠桿基金未來能否持續表現，更多取決於上述兩類上市公司能否持續得到資金的關照。

　　在一系列宏觀經濟數據的支撐下，國內經濟階段企穩並溫和復蘇的軌跡已經比較清晰。在滬綜指突破2200點之後，大盤實際上已經擺脫上半年低波動率的困境，場內資金風險偏好大幅提升。“滬港通”消息是本輪點燃行情的直接誘因，一批股價明顯低於H股的藍籌股因價格落差受到追捧整體市場階段強勢格局目前已經基本確立。短期市場走勢則將更多取決於流動性、政策、博弈等因素。

　　匯豐晉信認為，展望8月，有兩個焦點問題值得關注：一是風格轉換的持續性，大盤漲小盤跌這種組合極難持續，估值驅動的大盤上漲同樣會惠及小盤；二是成長股的走向，成長股業績增長的持續性沒有發生改變，仍然代表了經濟轉型的未來，股價調整後的估值優勢會更加明顯。

　　國金證券認為，由於具有較可觀的杠桿，分級基金B份額是搏市場反彈的利器。因此，在選擇分級基金B份額時，應選擇杠桿大的品種。在目前成交較活躍的品種中，銀華銳進杠桿最大，其次依次是招商大宗商品B、銀華鑫利和鵬華資源B。跟蹤指數配置大盤藍籌股倉位較高的分級B份額中，有國聯安雙禧B、鵬華資源B、國泰房地産B、鵬華非銀行B、申萬證券 B、富國軍工B等。其中，申萬證券B、富國軍工B溢價過高，未來上漲空間有限，建議投資者短期規避。

　　不過，某滬上基金公司人士認為，本輪A股市場藍籌股的反彈，並不意味著牛市的開始，分級基金的高杠桿是把雙刃劍。對於投資者而言，不如見好就收，進一步落袋為安。由於正處於市場人氣修復等時機，市場各類“題材”與“概念”的出現也將帶來更多交易機會。一些市場活躍並容易受到資金持續關注的主題類行業，其相關的杠桿基金可持續保持關注。

　　基金動態

　　踏空藍籌行情起點 基金緊急調研現身龍虎榜

　　藍籌熱潮來了，基金一開始卻踏空了。由於二季度固守新興産業以及輕倉的操作，不少基金在7月底A股“8連陽”的大好形勢下錯失行情。

　　記者注意到，近一週以來基金已在積極 “糾偏”，調研大盤藍籌，同時部分暴漲藍籌股龍虎榜前五大買入席位上也不乏機構現身。對於後市，以銀行股為首的藍籌系列最受基金推崇。

　　基金二季度減倉暴漲股

　　在7月中旬公佈的基金二季報裏，鮮有基金經理重點提及藍籌行情，未料到的是，7月底股指8連陽及藍籌股集體發力。市場傳出疑問之聲，藍籌行情來了？

　　8月1日，證監會發言人鄧舸在例會上表示，“近期大盤藍籌走勢好于中小市值股票，形成目前這種行情主要有多重因素：一是宏觀經濟穩中向好；二是市場流動性比較寬裕，融資成本有望下降；三是改革措施的效果逐步顯現，市場預期滬港通將於10月啟動，相關概念股票迎來估值修復行情，優先股試點推出有望增強商業銀行資本實力，藍籌股ETF期權即將推出的消息也激發了藍籌市場活力。”

　　不過，突如其來的藍籌行情讓不少基金有些尷尬。《每日經濟新聞》記者注意到，截至二季度末，基金仍重倉把守資訊技術産業上，鮮有轉向佈局藍籌者。

　　回顧基金二季度前十大減倉股，分別是中國北車、金地集團、特變電工、華僑城A、TCL集團、伊利股份、廣匯能源、國電南瑞、康美藥業、萬華化學，清一色是大盤藍籌股。上周市場反彈強勁，尤其是7月28日~7月31日反彈正酣期間，被基金大幅“拋棄”的伊利股份和廣匯能源股價漲幅均超過10%。

　　更令基金痛心的是，上周前4個交易日區間漲幅前十的個股中，僅雲鋁股份和宏源證券出現在基金二季度末前十大重倉股之列，其餘北特科技、茂業物流、永泰能源、西藏礦業、東北電氣、盛大礦業、北生醫藥、金瑞礦業全部“踏空”。二季度末，僅有1隻基金重倉雲鋁股份達7590.32萬股，另有10隻基金前十大重倉股中出現宏源證券，但合計僅419.52萬股。

　　據銀河證券基金研究中心統計，二季度末主動型股票型基金倉位已經降至歷史低點76.70%，因此唯一可喜的一方面或許是基金目前加倉空間較大。

　　緊急調研藍籌股

　　不過，基金作為專業投資者，行情來了也不能無動於衷。《每日經濟新聞》記者根據近一週機構調研資訊發現，上述二季度尚且被基金大幅出貨的宏源證券，又被大批基金前往實地調研。

　　根據公開資訊顯示，7月26日華夏、銀華、長盛、民生加銀、東方5家基金公司以及其他券商等機構曾參與調研，調研主要圍繞宏源證券與申銀萬國證券的重組事宜。宏源證券上周前4個交易日股價暴漲42.48%。

　　除宏源證券外，機構還調研了其他大盤藍籌股，如深振業、寧波銀行、徐工機械等個股。

　　7月25日，招商基金與國信證券實地調研深振業，主要圍繞前海概念以及其與深圳地鐵集團的合作以及未來規劃等。事實上，二季度末，深振業已經消失在基金前十大重倉股之列。

　　寧波銀行上周前4個交易日漲幅也超過10%。7月23日，嘉實、光大保德信和平安證券3家機構實地調研寧波銀行。調研主要內容為社區支行定位、房地産貸款業務、不良貸款率等。二季度末，共有4隻基金前十大重倉股中出現寧波銀行，合計持有284.12萬股。

　　徐工機械7月以來漲幅也較為可觀，但二季度末並未有基金重倉該股。7月25日，徐工機械被多達18家公募基金公司集體調研，調研內容主要圍繞資産注入進行。

　　如果説調研只是探路，那麼龍虎榜上機構席位的動向就更能反映出目前公募基金對於大盤藍籌股的投資路徑。

　　從近一週龍虎榜機構席位來看，機構凈買入的有色資源類個股較多，如凈買入金瑞礦業1045.59萬元、中鎢高新2004.54萬元、安源煤業2892.14萬元、陜西煤業2874萬元。同時買入石化股華錦股份3439.7萬元，該股二季度被基金出貨，退出重倉股行列。

　　此外，凈買入金額按大小排列依次是神舟資訊2866.19萬元、茂業物流2680.35萬元、漳州發展994.87萬元以及東方通信 621.12萬元。

　　值得注意的是，也有部分有色股在近期被基金出貨。7月30日，有機構在前五大交易席位上賣出西藏礦業2382.55萬元，永泰能源也在7月28日被凈賣出6340.81萬元。

　　後市繼續看好藍籌

　　對於後市，大成基金明確表示看好銀行股。大成基金稱，金融監管和貨幣政策協同趨松將改善經濟悲觀預期。從大類資産配置的角度，政策定向寬鬆的背景下，社會資金價格下行，短期大盤股較為受到市場關注，而銀行股是大盤藍籌中最為重要的成分股，具有反彈的條件。另外，滬港通增量資金以及由市場正面情緒引導的機構投資行為，一方面有利於銀行板塊基本面改善 (緩和存量不良資産壓力、降低負債成本)，另一方面也透過無風險收益率下行抬升二級市場估值中樞。

　　大成基金指出，歷史經驗顯示，寬鬆政策過程中銀行板塊能夠同時實現相對收益和絕對收益。大成基金維持6月初以來階段性看多銀行股的看法，銀行股穩健的中報業績、較低的估值 (動態市盈率普遍在5倍以下)以及較低的配置決定了其下行空間有限。大成基金預計，三季度流動性仍會保持平穩偏松，伴隨著經濟回暖，悲觀預期的階段性修正會使得銀行股仍有望呈現一定的進攻性。

　　滬港通也是此輪藍籌股行情的驅動因素。博時基金表示，在標的估值相近，甚至A股藍籌略有折讓的情況下，滬港通對A股不會産生大的負面衝擊，更多表現為結構性影響。建議投資者從兩個維度把握滬港通的投資機會，一是兩地標的折溢價的縮窄，二是稀缺或戰略性標的的價值重估。

　　基金倉位

　　基金加倉博反彈迎年內最好投資機會？

　　在滬港通試行漸行漸近、7月匯豐PMI初值大幅反彈以及混合所有制改革等利好消息刺激下，股指于上週一(7月28日)放量大漲，隨後兩個交易日震蕩整理，並於上週四強勢拿下2200點整數關口，上週五股指創出新高後呈現衝高回落走勢。

　　整體上看，股指已經走出壓制股指運作的三角區域，強勢格局已然形成，低估值藍籌板塊的估值修復行情愈發濃厚。

　　眾祿基金研究中心認為，市場強勢邏輯未變，股指已經逐步擺脫底部區域，“夏收”行情有望繼續演繹，年內最好的投資機會或已出現。

　　南方基金首席策略分析師對《每日經濟新聞》記者表示：“經濟數據創新高，滬港通試行、混合所有制改革、戶籍制度改革以及優先股試點等政策紅利疊加涌現，推動市場風險偏好上升。在各種利好因素的刺激下，市場出現了大幅上漲，我們看好三季度的行情走勢，最高看到2300點。”

　　事實上，多位基金經理也對記者表示了近期的加倉意願，並表示倉位相比二季度末都已經有所提升。

　　華南某基金公司人士表示，具體的倉位數據沒法統計，但是平均來看，倉位在85%以上，基金都想趁著最近機會加倉，博取三季度的這波反彈行情。

　　事實上，眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，本期 (07月28日~8月1日)樣本內開放式偏股型基金包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金平均倉位自上一期的82.23%上升0.25個百分點至82.48%；股票型基金平均倉位為87.45%，較前期上升0.70個百分點；混合型基金平均倉位為73.57%，較前期下降0.55百分點。

　　眾祿基金研究中心動態倉位的監測結果顯示，537隻偏股型基金中，有137隻基金倉位基本保持不變，有249基金選擇加倉，有138隻基金選擇減倉，加倉基金數量約為減倉基金數量的兩倍。

　　從具體基金産品來看，本期加倉幅度居前的基金有博時創業 、新華優選消費、長盛同智 、華寶興業先進成長 、民生加銀積極成長等；本期減倉幅度居前的基金有廣發大盤成長 、泰達宏利穩定、博時價值增長 、富國宏觀策略 、廣發消費品精選等。

　　從具體基金公司來看，本期加倉幅度居前的有萬家基金、方正富邦基金、信達澳銀基金、紐銀梅隆西部基金、華寶興業基金等公司。本期減倉幅度居前的有浙商基金、國金通用基金、華商基金 、招商基金、廣發基金等基金公司。

　　基於普遍對8月行情相對樂觀的預期，眾祿基金錶示將投資策略從穩健調整為積極，建議投資者繼續加大對偏股型基金的配置比例，藍籌基金以及擅長選股的基金更具優勢。