私募基金正成為資本市場發展最為迅猛的一支生力軍。

　　私募排排網數據顯示，截至2014年11月底，今年新發産品數量達到4195隻，融資規模達到2800多億。至此，國內對衝基金總規模已經達到6150億元，在去年3200億元規模基礎上，規模增長了92%。

　　伴隨著私募基金群體的快速發展，大型券商紛紛開拓了一系列與私募基金相關的全鏈條業務，涵蓋資産託管和運營外包、研究服務、産品發行、投資交易、杠桿融資、研究服務等。不過，各家券商服務私募基金的部門設置和業務發展模式各有特色，其中，招商和國信證券的託管和外包業務表現得尤為突出，廣發證券和國泰君安打造的綜合平臺以交易見長，而中信證券的優勢則在於杠桿融資。

　　招商、國信託管強

　　託管和外包業務是當前券商PB平臺介入私募基金業務的一環，該業務起步較早、託管規模排在行業前列的是招商證券和國信證券。

　　“早在2011年，我們就開始為有限合夥對衝基金提供基金行政外包服務。2012年，我們成為業內首家取得私募基金綜合託管資格。”招商證券託管部總經理秦湘介紹。

　　相關資料顯示，招商證券託管部的業務分成託管和機構外包運營兩部分。其中，託管業務涵蓋交易清算、估值復核、審核及執行指令等標準化服務。而機構運營外包服務則包括合同擬定、基金賬戶管理、交易支援、登記結算、基金投資監控等。

　　在海外，私募基金的託管和運營服務通常是外包給第三方機構負責。而國內大型券商如招商、國信、廣發、中信等券商均取得私募基金綜合託管牌照，並承接託管和外包業務。

　　“招商證券的特點是託管和外包業務比較強，對於産品設計、分拆估值、母子基金的績效等複雜問題都能處理。”秦湘透露，招商證券合作的私募基金涵蓋了國內主流大型機構，如重陽投資、景林資産、淡水泉、凱石、朱雀、敦和等。

　　2014年，私募基金備案制後，券商在私募基金的託管和外包服務業務發展迅猛。截至12月17日，私募基金自主備案發行的證券投資産品達到1314隻，招商證券託管的産品數量達到252隻，在業內排名第一。

　　11月以來，A股的火爆行情，讓私募基金託管和外包業務出現加速發展的態勢。

　　“最近一兩個月，私募基金産品發行明顯提速，每日通過招商證券託管部平臺成立的産品數量達到十幾隻。”秦湘介紹，截止至12月17日，招商證券託管的私募基金産品數量約為250隻，託管資産規模約為700億元。其中，有70%是證券投資産品。

　　招商證券託管部負責業務託管的人士透露，由於私募基金託管和外包業務的快速增長，最近一段時間，託管部員工每天加班到晚上9點。

　　“我們儲備的私募基金産品有幾百隻，在基金業協會排隊等待發行的産品超過50隻。”秦湘表示，到12月底，招商證券託管的私募基金産品數量將會突破300隻。

　　廣發推“私募工場”

　　與國信和招商不同，廣發證券的PB業務放在經紀業務部門架構下的機構業務部，其對應的客戶是500萬以上的個人客戶、對衝基金、上市公司股東等。

　　“我們開發了一套支援多券商交易、多産品交易、多基金經理交易的平臺，這可以為私募基金提供類似公募分倉的平臺。”廣發基金機構業務部董事總經理楊斌告訴記者，私募基金與多家券商、信託、銀行等機構合作，通過這套系統，可以實現十幾個賬戶當成一個賬戶來管理。

　　據楊斌介紹，針對不同客戶的需求，廣發證券打造了四種不同的交易模式，如快速接入交易通道(DMA)、(證券、期貨、固定收益等)多品種交易、DTS策略交易平臺、演算法交易外包等。

　　在業內看來，上述有關交易系統的服務強調的是經紀業務的交易屬性，其盈利模式主要為對衝基金的分倉收入。

　　據記者採訪了解，最近一年，廣發證券開始重視與私募基金的合作，機構業務平臺的定位開始轉向綜合服務平臺。

　　廣發證券總裁助理王新棟在近日舉行的對衝基金峰會介紹，今年3月，廣發證券獲得證券投資基金託管業務資格，為對衝基金提供資産託管與運營外包服務。8月，廣發以自有資金建立對衝基金種子基金，幫助初創期的對衝基金培養業績。

　　“廣發證券機構業務部的定位是為對衝基金提供全産業鏈條的服務，包括賬戶管理、研究服務、交易服務、産品設計及銷售、種子基金支援、杠桿交易及融資融券解決方案等。”楊斌介紹。

　　記者採訪了解到，廣發證券根據對衝基金的發展階段將私募基金分成初創期、成長期和成熟期三個不同的群體。其中，初創期是指過往沒有公開業績記錄的投資者，廣發提供産品通道和交易系統，以獲得首只産品的業績記錄。

　　而成長期私募的側重點是發行産品、擴張規模。但對於管理資産規模達到50億元甚至是百億規模的私募基金而言，他們的需求集中在投資、風控等。

　　記者從業內了解到，當前階段，廣發基金對衝平臺的客戶以初創期的私募基金為主。

　　中信突出融資功能

　　與招商、廣發不同，中信證券關於私募基金的資本仲介業務是在證券金融業務線，其突出優勢是更好的滿足客戶放杠桿的融資需求。

　　“我們部門的前身是信用交易部，早在2011年就開始拓展PB業務。”一位了解中信證券PB業務的人士介紹，今年很多券商召開私募基金峰會，注重與私募基金的合作。對中信證券而言，今年是第四屆私募基金峰會。

　　在這位人士看來，針對對衝基金的PB業務涵蓋研究服務、IT系統支援、産品發行、運營外包和資産託管、交易、投融資工具等一個鏈條的內容，不是一個部門所能完成。

　　“中信證券把PB業務放在證券金融條線，相當於是私募基金的平臺和介面。除融資以外的需求，該公司會整合公司內部和外部的資源幫客戶實現。”前述了解中信證券PB業務的人士透露。

　　記者採訪了多位與中信證券合作過的私募基金，發現中信證券的PB業務中突出優勢在於融資。

　　“現在自主發行的私募基金産品，可以投資融資融券、股指期貨、商品期貨、場外收益互換合約等，這相當於私募可以借助不同工具來放大杠桿。”一位曾在中信發行産品的私募董事長稱，中信在資本仲介的特色是強調融資的功能。

　　“中信證券的託管和外包服務收0.2%-0.3%，産品1.5%的管理費，私募基金實際可以拿到1.2%。”前述在中信證券發行産品的私募基金董事長説，中信在産品發行、託管、外包和交易佣金的收費都比較低，他們與私募基金合作的收入參與討論