基金青睞低估值藍籌股

　　上週五，在金融地産股的帶領下，上證指數以中陽報收，成功站上3050點。而近期A股市場的窄幅震蕩，讓投資者的操作變得艱難，基金經理們則將其形象地形容為“雞肋”行情。而在部分基金經理眼裏，應對這種“雞肋”行情的最好辦法，就是控制好倉位，在行業和個股配置盡可能地採用均衡配置，以提防市場的下跌風險。而低估值的藍籌股，在當前市場環境下，則被視為防禦的最佳品種而受到青睞。

　　低估值藍籌成焦點

　　A股的反覆震蕩，讓許多基金經理對風險的憂慮也不斷增加。儘管多位基金經理認為，市場並不存在大幅下跌的系統性風險，但對於個股高估值的隱患，他們依然抱有相當的警惕。在此背景下，低估值藍籌股成為基金經理們關注的新焦點。

　　上周，萬科A再度漲停，收盤價逼近歷史高點。對於近日因萬科A暴漲而躁動的地産板塊，一些基金經理則指出，雖然地産作為低估值藍籌存在一定的短線機會，但無論是從政策還是從行業自身來判斷，仍需要警惕地産板塊的投資風險。

　　廣發基金資産配置小組認為，市場結構分化的現象可能會有所延續。在結構分化的行情下，市場認可度較高的投資標的為資産荒下追逐的高安全邊際、高分紅、高股息的類債券品種。針對當前低利率、資産荒的市場環境，廣發基金資産配置小組認為，A股中低估值、穩定增長的類債券藍籌品種或是資産配置中性價比較高的選擇。

　　海富通領先成長基金經理張金濤則表示，從7月中旬開始，市場已經很難賺錢了，8月份或進入雞肋行情，機會有限。張金濤認為，從目前來講，致使市場繼續下跌的因素已不多，前期影響市場的流動性方面，英國、澳大利亞的陸續降息緩解了海外市場的擔憂，但是，市場向上的動能亦不足。目前的操作策略是控制倉位，採用較為均衡的結構。

　　中歐基金則指出，從時點上看，9月下旬後，市場存在不確定因素加大。從目前點位來看，大部分籌碼集中在有安全邊際的藍籌股上，上證指數向下空間有限，而中小創波動可能會較大。從基金投資配置上分析，投資者可以關注消費主題類、價值投資類基金産品，權益、固收和現金投資比例可保持在“5比3比2”的比重。

　　“改革”仍是投資主線

　　雖然對於下一階段的A股行情普遍呈謹慎態度，但是綜合基金經理們的觀點，改革仍然是他們最關注的投資主線之一。

　　張金濤表示，改革依然是近期的高頻詞，供給側改革取得了較大的成效，煤炭鋼鐵産量大幅下降，但是停工煤礦並未徹底關閉，將繼續跟蹤供給側改革的力度和持續性。關於國企改革，中央和地方接連發聲，需重點關注地方政府的態度和後續政策。

　　萬家基金研究部總監莫海波同時表示，近期央企兼併提速，上海成為國企改革的先行者。供給側改革以及政策對於新興産業的支援會帶來新的經濟增長點，A股市場的長期風險偏好重建需要政策不斷釋放改革信號，以及企業盈利能力的提升。目前市場風格從題材股向低估值藍籌轉變也印證了上述觀點。

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