3月份以來滬指的強勁上升，提振了市場情緒。上證指數也在兩個月之後重新摸上3000點的關鍵位置，並在此點位上展開了博弈。對於投資者而言，接下來的市場趨勢如何走向、供給側改革的機會如何分析、熱點投資主題如何把握等，都是“搶晴春播”季節的關注焦點。記者近日專訪了紅塔紅土基金的基金經理趙耀，圍繞這些問題進行了深入探討。

　　“滬指回到3000點以後，我們認為這一輪的反彈還沒有結束，”趙耀表示，“短期內指數還有繼續上行的空間。”

　　趙耀認為，前期市場過度恐慌的情緒的修復已經體現在前期的反彈當中，後面的上行需要新的正面的事件的帶動，比如可能的3月經濟數據向好或者養老金入市預期的強化以及美聯儲加息預期的繼續延後。

　　在趙耀看來，融資融券等杠桿工具的應用，使得當前股市並不是一個傳統的存量博弈股市。一季度從融資融券的餘額下降看，實際上股市還有一定程度的去杠桿，目前8000多億的場內融資金額和國外市場橫向比較已經非常健康，隨著市場風險偏好的回升，股市也有可能適度的加杠桿，因此當前股市分析並不適用於傳統的存量博弈模型。

　　近期以來，週期股和科技股在投資界産生了部分觀點上的分歧。對此，趙耀認為，這一輪週期股在週期品漲價上行的帶動下有一輪反彈行情，但這更多的是在週期品價格處於低位的背景下，預期全球貨幣政策再度擴張，價格上行更多的反應其金融屬性，並不是反應需求的恢復。隨著美聯儲後續的可能加息，全球貨幣再度擴張的預期被證偽的概率很高，因此我們並不是特別看好週期股。不過，個別因為供給結構大幅改變，價格不受貨幣政策影響，有持續上行能力行業是較好的投資機會。

　　至於對科技股的看法，趙耀認為，近期美股的調整並不是整體性的，更多的體現為消費電子行業的調整，科技股仍然未來值得重點投資的方向，“人機大戰”的人工智慧板塊只是科技近期熱點中的一個，相應的，離應用層面更近的VR，智慧汽車等子行業更為看好。“我們認為科技股並不是進入了調整，而只是前期的龍頭出現了階段性的回調，而新的高速發展的子行業會成為新的驅動力和龍頭。”趙耀表示。

　　供給側改革的大主題之下有怎樣的投資機會呢？趙耀認為，隨著供給側改革的深入，整體上都是利好于股市的，就短期而言，僅從去産能的角度來看，在部分行業也會出現邊際性改善，但供給側改革的行業所面臨的基本面情況仍然嚴峻，行業過了大週期的頂點，需求仍然處於萎縮趨勢當中。

　　“供給側的去落後産能會使留存下來的企業受益，但也只是邊際上的改善，不會使企業的盈利脫離行業基本面的大趨勢，立馬變得好過起來，只是邊際改善的預期會使股價有短期的表現，但改變不了行業處於下行週期的大趨勢。”趙耀分析稱，不過在供給側改革的大背景下，可以對這些行業上市公司的國企改革機會有所期待。從今年以來的國企改革政策和執行進度來看，相較去年都有所加快，特別是處於落後産能行業的上市公司，由於行業的基本面不好，進行國企改革或是資本運作的動力更大，相應的投資機會更多一些。

　　作為偏向成長股投資特點的趙耀來説，他目前還看好現代服務業、核能、新能源汽車、VR、智慧汽車等板塊，同時，一些行業因供給格局改變、産品具備漲價能力的行業以及國企改革的主題，也都有結構性的機會。

　　“對於景氣週期向上的成長股，需要找好到合適的估值買入，而對於漲價主題和國有企業改革主題，提前佈局是關鍵。”趙耀向記者表示。