市場糾結、投資者忐忑，低迷的市場環境下，到底選擇以創業板為主的成長股還是繼續主流超配週期股？《每日經濟新聞》記者昨日採訪了8位業內頂尖私募，他們分別是博道投資投資經理張建勝、海潤達資本總裁仇天嫡、廣州圓石投資總經理黃咏、中域投資總經理袁鵬濤、玖逸投資總經理戰軍濤、北京神農投資總經理陳宇、北京望道投資投資總監王傑以及上海不願具名的私募張總，由他們對目前的“蹺蹺板”行情以及未來的選擇做出判斷，令人驚訝的是，目前關注度極高的週期股並沒有得到私募廣泛認可，就連一半票數都沒得到！

　　成長派：超跌、績優將重新具備吸引力

　　NBD：對於目前市場週期股和創業板蹺蹺板走勢效應，您怎樣解讀？

　　張建勝：以有色股為代表的這些週期股，以及中小創業板的股票，都屬於高彈性股，資金在這兩者之間相互轉換，其實顯示出大家的持股心態並不是很穩，因此更偏好嘗試性的買入和賣出，而不是長期持股，大多人還是走一步看一步。

　　張總：場內資金從去年暴跌前持續增量，幾輪暴跌後杠桿去掉，剩餘資金存量博弈，但現在資金是減量博弈，盤面呈現出來的就是週期漲，小票就跌，或者是相反的狀況。

　　NBD：現在創業板業績創出5年來最優，並且短期有超跌的跡象。而大宗商品價格回暖，各大券商開始猛烈推薦，到底哪個板塊更值得關注，更有投資價值？

　　張建勝：個人偏向於新興成長類個股，雖然大家都把創業板當做整體，但是內部分化還是挺嚴重的，整體的業績增速雖然是歷年最好的，但是並購佔據的成分比較大，因此也需要具體到各個行業和個股來看。我自己感覺，目前中小創業板跌到這一個位置，有一部分個股估值在30倍左右的，但是實際的增長在30%以上，行業也比較景氣，這部分個股我是比較偏好的。至於週期股，現在仍然是處於補庫存階段，目前我還沒看到需求明顯起來，因此對週期股更多是一種觀望的狀態。

　　張總：有色、煤炭週期類個股從底部上漲以來，漲幅在30%~50%，而小盤股從1月以來不少個股跌幅超過50%，一來一去，所以兌現週期，買部分優質小票可能是部分機構正在做的事情。但創業板在減量資金博弈的情況下，只有一部分有業績、有成長的公司才可能得到關注。對於大宗商品，從剛剛公佈的進出口數據來看，下降幅度有點超出大家預期，全球經濟情況不可觀，大宗商品可能沒到反轉時刻。

　　週期派：供給側改革主導週期復蘇

　　NBD：大家對於週期股的偏好較高，能否談談你們對未來週期股的看法？

　　仇天嫡：我覺得供給側改革是今年國家的大事情。供給側改革需要對部分行業去産能，這樣會帶來一些價格上升，比如煤炭鋼鐵價格上升，進而鐵礦石價格上升。中國的去産能也會給全球的大宗商品，特別銅等金屬的價格帶來反彈。中國對於金屬的需要十分大，例如鋁銅對於全球大宗商品的支撐很明顯。我目前還是相對看好供給側改革這一板塊，煤炭有色板塊。

　　王傑：今年主要的方向還是在供給側改革和國企改革，小股票需要認真篩選基本面有很強支撐的公司。

　　黃咏：穩健投資者，我認為資源股可以越跌越買，不過沒必要追高，有新低或者接近低點的話可以買入，當然這是指長線投資。

　　NBD：近期，海外投行開始唱空大宗商品，你們是如何看待？

　　仇天嫡：高盛實際上對黃金、有色品種比較看空，但我覺得他們的觀點並不一定完全正確，他們是從基本面的角度來分析，因為全球經濟整體不是特別好，如美元加息，美元指數上升，都會給週期品種的反彈帶來壓力，我們要尊重市場真正的走勢。目前美國的經濟越來越好，加息的預期越來越強，對整個新興市場影響還是很大的。

　　黃咏：短期價格很難明確，投行的投資部門和研究部門也經常步調不一致，這種情況也正常。在週期股資源股中石油是一個核心品種，比如巴菲特再一次買入，從這個角度看，價值投資進入左側買入區間，但誰也不知道底在哪。

　　中立派：市場仍處於弱勢格局

　　NBD：三位老總對週期股和創業板股看法均偏中性，你們的邏輯怎樣？

　　戰軍濤：近期市場，我認為可以適度參與週期股的反彈行情，但需要控制倉位，適時退出。因為很多週期行業的基本面並無根本性改善，不具備長期投資價值。近期大宗商品價格上漲主要緣于對美國三月份加息預期的減弱，企業庫存較低及供給側改革對過剩産能淘汰的預期等因素。但從全球來看，供給和需求並未出現明顯變化。

　　袁鵬濤：大宗商品週期性很強，我們更願意在某些傳統行業，例如消費品中選擇一些估值比較低又可能會增長的股票；對於新興産業我們的配置比較低，只有那些明確估值低業績不錯的才會適當買一些；我們更看重的還是傳統行業中穩定增長的消費類，至於大宗品這種強週期是不參與的。

　　陳宇：普遍來講，週期股和創業板目前都沒有足夠的安全邊際，只有個別機會。如果投資，還是需要精選個股。

　　NBD：對於目前市場飄忽的走勢，你們如何看待？

　　戰軍濤：説明市場仍處於弱勢格局之中，而且依然是存量資金博弈特徵，部分資金調倉換股造成市場大幅波動和風格轉換，體現出投資者有受連續股災影響的心態尚未平復及對未來形式依然迷惘。

　　袁鵬濤：經過這一輪股災後，投資者的信心處於低迷甚至崩潰的狀態，不願相信未來的預期，需要看到更多實際的東西。因此，投資者情緒是非常脆弱的，市場的表現也跟投資者情緒和心態有著很大關係。現在市場面對的尷尬現象是，儘管無論從跌幅，還是估值來看，都是比較低了，向下的空間不會很大，但是向上的幅度也不會很大，因為投資者對風險的偏好還是很低，這需要一段修復的過程。

　　陳宇：目前市場飄忽不定的情形我認為是市場風險還沒有出清。