信誠基金：信用債整體風險可控
- 發佈時間：2015-12-10 08:19:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
近期，信用債違約事件頻出。對此，信誠基金(部落格，微網志)債券基金經理王國強表示，信用風險整體可控，債市仍有望走出溫和牛市，但未來將更加考驗基金經理的投資管理能力，在投資中還需精選標的，分散風險。
債券牛市明年或持續
數據顯示，王國強管理的信誠年年有餘A、B在最近一個封閉期收益率分別為11.20%和10.80%，業績遠遠跑贏基準，另外兩隻債基信誠添金分級債B、信誠優質純債也均排在同類産品前三名。
王國強將業績歸因于精選利率債和高等級信用債，並通過放杠桿來鎖定收益。
對於近期頻發的債基“踩雷”信用債違約事件，王國強認為，信用債風險是未來機構投資者需要重點把控的。在經濟下行的大環境下，信用債違約現象還會增加，但是，隨著貨幣政策面的寬鬆，也無需太悲觀，爆發系統性風險的可能性不大。
“在接下來的投資中，基金經理需要重點管理好流動性和信用風險，這也更加考驗基金經理的管理水準。”王國強分析，明年債券市場或是溫和的牛市，利率債還有下行空間，但下行空間不大。儘管已經延續了近兩年的牛市行情，但短期內債市並無回調風險，僅存在一些結構性調整，信用債下跌，利率債有所上漲。
對於宏觀層面，王國強更關註明年貨幣政策的變動。他認為，貨幣政策整體偏寬鬆，險資、理財目前對於債券市場的配置力度仍然很大。在資産荒的背景下，債券市場的配置價值仍然受到資金的普遍認同。
系統規避信用風險
王國強表示，儘管信用風險目前尚未有大幅擴散的跡象，爆發系統性風險的可能性不大，但也要積極防範，謹慎“排雷”。
王國強介紹，信誠基金從2006年便開始運作完整的信用債分析體系，主要通過三個步驟規避信用風險。首先，系統風險排查。在考察標的時，如果發債人已有違約行為、擔保比較多、經營管理層不穩定、企業財務數據報表有問題、過往財務資訊不透明、有訴訟等，都會被排除在外。其次，通過對經濟形勢的判斷，對風險較高的強週期性行業保持警惕。此外，團隊內部還執行對信用債的打分機制，利用模型分析數據。
具體到挑選標的，王國強表示，從信用風險分析的角度，會自上而下看行業，自下而上看發債方個體的經營、財務。他強調：“分散投資很重要，越重點配置，風險越集中。”
