年末，各基金年終業績衝刺白熱化。“大盤股搭臺，賺錢效應在中小創”成為普遍共識，而中小創的風險又讓部分投資者望而卻步。

　　國泰估值優勢、國泰金龍行業精選、國泰中小盤成長三隻基金均為楊飛所管理，三季度均以較高比例持有中小創，且上述3隻基金，四季度以來，在同類基金中業績排名上升明顯。

　　近日，《證券日報》基金新聞部記者採訪了國泰基金基金經理楊飛，聽他講述了在中小創中規避風險，鎖定收益的投資心得。

　　業績規避風險

　　估值鎖定收益

　　楊飛認為自己的風格，的確是佈局中小盤成長股。而佈局中小創，要規避風險鎖定收益，最重要的的2個指標是業績和估值。

　　楊飛坦言，他很少投資市值在三百億元以上的個股。他認為成長股最重要的是空間，而空間會反應在市值上。如果一個行業，有一千億的市場空間，一家處於這個行業的上市公司市值已經500億元了，其發展空間就會相對較小。而如果一家公司，面對一千億的藍海市場，市值只有50億元時，其成長性就不言而喻了。

　　而面對中小盤成長股的的高風險，他主要以兩個指標來規避風險，鎖定收益。

　　公司業績是鎖定安全邊際非常關鍵的因素。有一定虧損，但聲稱“我今年業績不好，明年後年業績會好”的上市公司，是足不信的。

　　但對於上半年業績不好，三季度利潤上漲，出現經營拐點，而又在調研後發現這種增長是可持續的，或是上市公司剝離虧損，輕裝上陣的，印證邏輯判。由於股價一定會反應出公司的經營狀況，投資于出現拐點的公司，可以享受預期差的過成。

　　而除了業績之外，楊飛認為，他鎖定收益，主要依據是合理估值。在今年前5個月，楊飛成功逃頂電腦。楊飛曾重倉電腦類股票。而當股價由業績驅動型的上漲，逐漸漲至即使流動性非常好，也是有泡沫的估值時，他認為這一估值，已經非常高估了。於是成功逃頂，鎖定了非常高的收益。

　　調研中做足功夫

　　消滅資訊不對稱

　　楊飛強調，調研是精選個股中必不可少的過程，而調研時，他主要關注哪些問題呢？楊飛對記者表示，首先，是了解整個行業的情況。身處其中的上市公司，對行業判斷是最清楚的。選擇一個好行業中的個股，出錯概率比較小，因為好行業出好公司的概率比較大。當然除了當時的情況，還有這一行業未來兩三年的情況。

　　其次，是該公司的産品狀況，比如目前以及未來産品的市場佔有率如何，是否擁有較大的技術優勢，甚至對同行形成一種技術壁壘。楊飛以他參與調研的清新環境為例，在行業內，該公司的設備成本較低，且有一定的技術壁壘，在市場佔有上有較大優勢。

　　調研中重點關注的，還有公司當時的內在動力。比如如果該公司近日有員工持股計劃，或是發生董事長大比例增持，都是公司高管看好未來行業前景的表現，自此管理層的利益與二級市場投資者綁定。

　　楊飛調研中重視的，還有管理層的動力和魄力。如果上市公司管理層在被調研時，表現得很有激情，可以從側面表現出來的確管理層是在做事，有動力，執行力強。而這種激情和動力，不僅可以給投資者很大信心，還會反映到上市公司的股價中。而調研部分傳統行業的過程中，其管理層自覺行業不好，在轉型過程中遇到困難，在與其交流過程中，亦能感受到無奈，而這也能體現在短期股價中。

　　事實上調研是在消滅一種“資訊不對稱”。而通過這種深至“察言觀色”的調研，可以最大限度消滅上市公司與投資者之間的資訊不對稱。

　　12月份，處於業績衝刺戰的白熱化階段，對於後市楊飛認為，12月份與10月、11月的行情將不太一樣。10月份、11月份有中小創普漲的情況，而這也是整個板塊，風險偏好邊際提升的過程。面對四季度的最後一個月，需要精選真成長股，也要規避這輪反彈中，有些無估值業績，只在風口上的個股。而在個股分化的行情中，選擇真成長的基金會有較好的業績體現。整個市場邏輯判斷震蕩，指數中性，而中小創個股將出現明顯分化。