6月5日至16日期間，A股強勢登上5000點，賣方分析師的研報也充斥著樂觀的情緒。但從暴跌後回頭看，多家基金經理對其在這輪市場的作用評價消極。

　　賣方分析師助漲助跌?

　　6月5日至16日，A股強勢登上5000點，賣方分析師的研報也充斥著各種樂觀的情緒—“好風憑藉力，送我上青雲”、“站在改革的風口，如何禦風而行？”、“擁抱變革，板塊雄起”、“國企改革政策風頭正盛”、“內在上漲邏輯未變，短期內回調即是買入機會”、“藍海起航，巨象起舞”、“越挫越勇，步步高(002251)升”、“行業蘊含巨大發展潛力”、“6月的繁榮”、“報復性反彈”等一行行令人振奮的字眼躍然紙上。

　　一輪大跌下來，讓這些在一個月前還津津樂道的研報，成為暴虧下機構投資者的夢魘。賣方分析師的研究報告是否起到了壞作用，還是根本無用？機構投資者對此的評價不一而足。

　　北京一家基金經理表示，“早期暴漲中，賣方分析師拼命鼓吹牛市，鼓勵投資者‘無腦買入’，很多常看研報的機構投資者、做專業投資的散戶在這樣的樂觀氛圍裏熏陶，在投資中容易變得盲目樂觀和激進，前期高點將倉位加到很滿，這輪下跌後損失慘重。”

　　也有基金經理對此表示理解，賣方分析師有其工作職責，由於其行業規則，在A股上只能看多，至少也是“中性”的判斷。但在目前行業體制下，賣方分析師也很難做，投資者對行業和企業還是應該有自己的投資邏輯和判斷。

　　南方一家中型公募基金經理則表示，“我不會通過賣方分析師去判斷市場和買股，也不會受他們研報的影響，我認為他們的研報大多是起到助漲助跌的作用，我大部分是獨立判斷和研究股票的。”

　　北京一家大型券商副總認為，券商研究提倡的是“研究創造價值”的理念，賣方分析師的定位和職責就是研究和挖掘上市公司的投資價值，消除市場資訊的不對稱，因此，賣方分析師的研究重點在於，一是建立超出市場認知的投資邏輯；二是挖掘超出市場認知的超額資訊。

　　亟待建立評價和監管體系

　　作為挖掘投資價值、遊走于上市公司和基金公司之間的賣方分析師，很可能在市場裹挾下成為參與內幕資訊傳播的群體。

　　上述北京大型券商副總分析，賣方分析師參與內幕資訊傳播除了自身利益外，也有被市場裹挾的一面：一方面，市場不對稱資訊與內幕資訊的界限不是特別分明，容易成為部分分析師兜售內幕資訊的空子；另一方面，行業的激烈競爭和分析師的考核壓力，常常讓證券分析行業存在急功近利的一面。

　　該副總稱，“證券分析行業內還是比較浮躁，踏踏實實去做研究，挖掘企業價值需要經歷多年的積累和沉澱。而通過做‘中間人’勾兌上市公司和機構投資者則是快速有效的成功方法，可能對分析師有比較大的誘惑力。”

　　但監管層對打擊內幕交易、操縱市場等證券犯罪也是不遺餘力。

　　今年6月12日，證監會通報長江證券(000783)違規問題的查處情況，對多家網路媒體轉載的內容涉及“長江證券研報預測三季度或提高印花稅”的文章進行了合規性核查，並對長江證券採取了出具警示函的行政監管措施。

　　研究人士表示，“長期以來，賣方分析師做的比較多的是趨勢研究，而不是專門做價值研究，行業由價值分析的定位變成了投資策略分析師，這對市場整體有不好的誘導，容易將研究報告變成了薦股平臺。”