監管層嚴控場外配資和兩融風險的舉動，令市場感受到絲絲寒意。許多投資者也發現，近期市場操作難度在不斷加大，個股震蕩和分化日益明顯。

　　多位基金經理在接受記者採訪時表示，此輪牛市存在融資融券和場外配資的杠桿放大效應，導致“資金牛”的泡沫急劇累積，如果放任不管，有可能出現泡沫驟然破裂而導致牛市夭折的情況。在監管層緩步降低杠桿的意圖引導下，A股或逐步回歸理性，“瘋牛”將變“慢牛”，最終成為“健康牛”。

　　降杠桿不改大趨勢

　　在基金經理們眼裏，今年以來，A股市場過於火爆，尤其是創業板個股漲幅過大引發泡沫爭議，才引發了監管層的主動降溫。

　　上海某基金經理向記者表示，雖然支撐A股牛市的基礎未變，但是部分個股尤其是中小盤成長股今年以來的過快漲幅，在一定程度上透支了牛市前景，也給普通投資者帶來了巨大風險，並在市場上引起了爭議，這顯然違背了監管層一直呼籲的“慢牛”宗旨。他指出，種種跡象顯示，場外配資的大量涌入，在一定程度上推動了中小盤成長股的飆漲。因此，監管層如果嚴查場外配資入市，會在相當程度上影響此類成長股的後市表現。

　　“與此同時，各個券商對融資折算率以及融資品種的調整，也向市場發出了明確信號，提示投資者注意市場風險。”該基金經理向記者表示。

　　不過，基金經理們也指出，雖然監管層為杠桿資金降溫，但這並不會改變A股繼續上行的趨勢，理性投資或成為下一階段的主流。中歐盛世的基金經理魏博認為，即使是再好的公司，也應該有合理的價格，他始終在尋找安全邊際較高的行業，以及明顯被低估的個股。“在任何一個市場，增量資金都主導不了太久，市場可能還會回到存量資金主導階段，屆時行業和公司會回到合適的估值和市值水準。”魏博表示。

　　風格疑似悄然切換

　　值得關注的是，在創業板個股紛紛調整的同時，近期大盤藍籌股走出了一小波上漲行情。對此，部分基金經理認為，這或許是市場風格重新切換的標誌。

　　海富通表示，6月份投資者最關心的無疑是市場是否會發生風格切換。從上周市場表現來看，風格切換似乎正在悄悄開始。一些市值小、彈性大的資源類股票本週已經有所啟動，天平不再頑固的傾向創業板。海富通進一步指出，前期大幅炒高的題材股，偽成長股可能會面臨一個階段性調整，國企改革、高端製造、基建、軍工依然還是不錯的投資主題，藍籌股將不會像前期那樣完全被創業板掩去光芒。

　　魏博認為，政策導向是調結構、促轉型，但又兼顧社會承受能力。對內改革和對外拓展是政策和社會經濟活動的兩個維度，隨著國家實力的變化，兩者或將並行。魏博認為，中期來看，對內改革更為重要。經濟轉型升級、政策改革與繁榮的資本市場之間互相促進。目前政策對資本市場仍有很多期待，儲蓄搬家的趨勢也已形成，政策和資金供需有利於資本市場。