銀華基金王立新：深諳舍與得 功成而弗居

　　近日，關於基金公司及其子公司收到《證券投資基金管理公司子公司管理規定》、《基金管理公司特定客戶資産管理子公司風控指標指引》的消息不脛而走，堪稱資管行業大地震。與此同時，股債齊落的市場環境以及越來越多外部挑戰者的到來，讓基金公司也感到舉步維艱。這個月末即將為15歲慶生的銀華基金，投資中參透並選擇“穩健”二字，面對眼下的行業困境，這家老公司有著怎樣的思考和抉擇？

　　5月13日，《證券日報》基金新聞部記者走進位於北京東長安街的銀華基金，對話銀華基金總經理王立新，在這位具有哲學思維金融家的眼裏，基金公司需要用機制來重塑投資文化，子公司專戶業務與資本實力掛鉤或許才能防範“災難”，基金公司還可向智慧投顧轉型，新技術也將同樣為資産管理公司帶來新變化。

　　基金子公司

　　需重視風險控制

　　作為國內最早一批基金從業者，王立新身上透著一股隨和與堅韌，崇尚老子思想的他，保持著“生而不有，為而不恃，功成而弗居”的純凈與超脫。在大資管行業競爭日趨激烈的背景下，王立新如何淡然處之？

　　“基金公司設立子公司，是一個很好的頂層設計，子公司投標準化之外的産品，實際上給基金公司一個全功能的投資業務範圍，極大滿足了客戶多元化理財的需求。值得注意的是，有一些基金公司把它當作新的信託通道。基金子公司本身抗風險能力較差，如果做主動管理型項目，一旦做得不好、這些項目出現投資風險，子公司就會出現巨大虧損。”王立新向《證券日報》基金新聞部記者表示，基金公司子公司不適合做風險特別大的項目，通道業務也應僅限一對一項目。子公司未來還是要發揮自己的優勢，延伸母公司對某些行業的認識，做一些類似PE、VC的業務，而對承擔很大風險的信貸融資項目還應謹慎，那不是一個主要的發展方向。

　　《證券日報》基金新聞部記者注意到，除全面收緊子公司設立條件外，證監會還特別出臺了針對特定客戶資産管理子公司的風險控制措施，要求專戶子公司開展特定客戶資管業務，應當持續滿足四大風險控制指標，主要內容有：凈資本不得低於1億元、調整後的凈資本不得低於各項風險資本之和的100%、凈資本不得低於凈資産的40%、凈資産不得低於負債的20%等。證監會還將根據專戶子公司的合規管理水準、風險管理能力實施分級分類監管。

　　據中國基金業協會最新披露數據，今年一季度末基金公司及其子公司專戶規模高達14.34萬億元，超過公募基金凈值規模近一倍，且與整個信託業16萬億元的資管規模也相差無幾。基金公司“非公”業務的井噴式發展或暗藏風險，唯有先行洞察這一切的人，才有可能贏得這場戰爭。

　　基金公司要用機制

　　來塑造價值投資文化

　　當前，在股市熱點輪動的背景下，一些基金經理的投資理念、投資方式方面出現了急功近利的現象。

　　對此，王立新向《證券日報》基金新聞部記者表示，在排名的壓力下，一些基金經理跟著市場跑，造成基金凈值的波動也非常大。尤其是一些年輕的基金經理，對新經濟的理解可能更深一點，激進的風格促使他們出重手全力買進相關題材的股票，而老基金經理對這些新興行業的估值可能更為謹慎，這或許是一種代際差異。不過，高估值之後往往就會有比較大的回落，基金經理投資還是要考慮風險因素，有嚴格的風險控制意識。

　　熟悉王立新的人都知道，他是價值投資理念的堅定追隨者，不盲目追求短期收益，注重控制投資風險，以細水長流的方式積蓄力量，追求長期持續的穩健回報。

　　“銀華基金在考核基金經理時並不是只看相對排名，而是在風險方面設了一個比較大的權重。考核基金經理風險調整後的收益，對其凈值波動率、最大回撤等都有一定的權重，這對基金經理形成了一定的約束，從而加強了對基金經理的投資行為長期化和業績的可持續性。”王立新進一步表示，如果養老金持續地進入市場，會給資本市場提供最長期的資金，也將成為基金行業最基礎的資金來源。養老金大規模入市才能真正發揮機構投資者長期投資的作用，進而更能發揮基金公司的專業化、長期投資、價值投資的作用。

　　未來基金公司

　　或成投資顧問技術公司

　　談到未來基金業的發展，王立新説：基金公司除了為傳統機構（銀行、保險、社保等）提供委外管理服務外，還要為普通老百姓提供資産配置顧問建議，和更多的金融理財服務。

　　王立新認為，隨著網際網路、大數據、人工智慧、雲計算等新技術的發展，投資管理的形式可能也會發生深刻的變化，人工智慧的發展會對投資領域産生非常深刻的影響，提供服務的手段就是智慧投顧。一般老百姓不知道怎麼做資産配置，基金公司應根據投資者年齡、收入及承擔風險能力的情況，提供資産配置的服務，幫助投資者實現資産長期增值的目的。新技術的應用對整個基金行業的影響非常大，未來基金公司有可能就變成技術公司，運用大數據做全面、客觀、準確、及時的分析，從而為投資者提供資産配置顧問建議。

　　“資産配置不需要太多花樣，只要判斷好中長期的大趨勢，長期看效果都是很好的。基金公司在這方面需要一個團隊，到線上去實現智慧理財顧問，提高客戶體驗。對於基金公司來説，未來的個人客戶應該都搬到網上去，這樣提供服務的內容、品質就會更好，成本也會較低。從這個角度看，基金公司今後恐怕都得做智慧理財，客戶的黏性也會逐漸提高。”他説。

　　在採訪即將結束時，王立新引用了他最喜歡的老子《道德經》裏的一句話“生而不有，為而不恃，功成而弗居”。“老子的這個思想對我們每一個人來看待自己、看待社會、管理企業都很有啟發：即便你是企業創始人也不要覺得企業是你自己的，即便你把它做成了也別佔據整個功勞。”他如一位兄長語重心長，“我們每個人都會在人生當中碰到很多困難和挫折，有的是自己造成的，有的是環境強加的，這需要一種上善若水的精神，我們把困難和挫折看成是一個體驗，要儘量去享受它，而不是把它當成一種痛苦。”

　　王立新帶領的銀華基金人，深諳舍與得的哲學，15年來，面對風雲變幻的資本市場，始終堅守著受人之托的重任，在收穫了千萬客戶信任的同時，締造了一個能提供良好回報和服務的綜合型資産管理公司。