資産配置，簡而言之是根據投資需求將資金分配至不同資産類別，其對於投資成敗至關重要。資産配置之父加裏·布林森曾經指出“做投資決策，最重要的是要著眼于市場，確定好投資類別。從長遠看，大約90%的投資收益都是來自於成功的資産配置”。

　　投資戰場上，投資者是將領，統帥資金兵力，既可進攻風險資産，又可退守無風險資産，如何運籌帷幄？所謂兵無常勢，水無常形，資産配置也並無常勝最優之法，而只有最適合的。

　　若以公募基金作為資産配置主戰場，則貨幣基金近似無風險資産，在2015年末8.3萬億元的公募總資産規模中，貨幣基金佔比高達55%，構成了資金兵力最為集中的大本營，駐紮貨基大本營可作為戰略起點，亦可視為最保守的戰術；一旦投資者計劃進攻風險資産(典型的如股票ETF)，最好在決定出兵前問自己三個問題：為何進攻？何時撤退？糧草能支援多久？

　　1、為何進攻？

　　曾文正公統兵的基本戰術是“結硬寨，打呆仗”，認為最下策為“浪戰”，沒有深思熟慮地貿然進攻風險資産就是投資中的“浪戰”。謀戰的一種簡單方法是因素加權法，首先窮舉所有相關的積極和消極因素，可以是已發生的，也可以是預期中的，包括資金面，基本面和技術面等；然後仔細剔除重復的和已被市場反應的因素，再對每個因素賦予一個權重值，以體現其預期發生的可能性和影響程度；最後將所有因素權重值加總，得出負值則不進攻(不考慮做空情況)，如為正值則根據數值綜合佔比確定投資權重。

　　在股票基金進攻方向，ETF因為便宜，透明和高效等優勢，往往是用兵大家的進擊首選，如果因素加權法結果超100%，則意味著可以融資買入ETF。

　　2、何時撤退？

　　善用兵者，不慮勝先慮敗。所謂“不忘初心，方得始終”，不妨回首思量決定進攻的因素：積極因素哪些沒有發生或消失了？哪些影響不及預期？消極因素哪些發生了並影響超出預期？再比如，投資兵力折損已説明瞭出兵失策，為使不致全軍覆沒，也當立即鳴金收兵。這些均是須預先謀定的退兵理由，更是軍令如山的止損鐵律。

　　3、糧草能支援多久？

　　任何資金都有自身期限，並且必須與投資目標匹配。舉兩個極端的例子，一個月後想用來買房的資金當然無法參與一個數年不決的長期戰役，或許只適合躺在貨基大本營；而十年以上的閒錢則可考慮進攻中長期勝率較高的風險資産，比如高股息率的藍籌指數ETF。

　　索羅斯曾言，投資本身沒有風險，失控的投資才有風險。將資産配置思慮週全，才能使投資不致失控，進而在掌控中求勝。

　　南方基金孫偉簡介：金融分析師(CFA)資格、註冊會計師(CPA)資格。曾任職于騰訊科技有限公司投資並購部、德勤華永會計師事務所深圳分所審計部。2010年2月加入南方基金，歷任運作保障部基金會計、數量化投資部量化投資研究員；2014年12月至2015年5月，擔任南方恒生ETF的基金經理助理；2015年5月至今，任南方500工業ETF基金經理；2015年5月至今，任南方500原材料ETF基金經理；2015年7月至今，任南方高鐵、500資訊基金經理。