朱平認為，在資産配置荒的大背景下，股市仍是未來重要的投資渠道，投資者需要把握兩條主線脈絡，即轉型成長和並購主題。

　　2016年A股並沒有迎來所謂的“春季行情”，反而開年就寬幅震蕩，後市走勢牽動人心。對此，廣發基金副總經理朱平指出，儘管國內外經濟局勢錯綜複雜，但在資産配置荒的大背景下，股市仍是未來重要的投資渠道，投資者需要把握兩條主線脈絡，即轉型成長和並購主題。

　　開年市場暴跌讓投資者風險偏好迅速下降，二級市場量縮價跌，悲觀情緒蔓延。但朱平認為，資産荒延續，股市仍是重要投資渠道。雖然傳統行業盈利下滑，但成長行業諸如電信增值、網際網路、傳媒娛樂、電商等行業仍在高增長黃金期，不少成長型企業每年維持在40%以上的高增長。他表示，在目前點位，仍然可以認為轉型的成長型股票仍處在長期牛市的進程之中。

　　朱平説，支撐成長型企業長期牛市的基本面因素有兩方面：一是傳統經濟仍處於下滑通道，供給側結構性改革去産能化，傳統産業和新興産業某種程度上呈現“蹺蹺板”效應。傳統的技術進步和迭代使工業品需求大幅下降，但能刺激新技術投資和生産效率。二是並購帶來業績提升，具體表現為場外優秀企業並購入場、場內的上市公司在場外積極尋求優質資産收購。

　　朱平表示，證券市場的回報來自兩個方面，一是分紅或回購，二是業績增長。投資者之間的博弈並不會改善整體證券市場的收益，而並購相對低成本給上市公司帶來的收益會增加投資者的回報。

　　朱平強調，對股票市場而言，影響因素不僅是經濟基本面、企業盈利能力，還有市場無風險利率水準及其他資産的收益水準等。春節前，美國10年期國債因美元加息，收益率有所上升。但春節後，10年期美元債的收益率又下降至加息前的水準。與此相比，國內利率債收益率較美國和歐洲的負利率水準高，未來還有下降空間。

　　朱平認為，過去一年多，由於資本回報率下降，大量資金尋找投資出路。2014年下半年到2015年上半年，資金寄希望於通過股市獲得高回報，但股市的回報無法承載過高的收益，因而推升股市泡沫。2015年6月中旬開始，A股進入擠泡沫階段。截至到目前，股市的下跌仍屬於估值回歸的範圍。

　　2015年下半年以來，資金流入房地産市場。朱平認為，在增長乏力的經濟背景下，這種流動只能是一種避險，漲得越高，風險越大。而且，一旦方向轉變，房地産市場不像股票消化估值後仍能上漲。日本房地産的走勢表明，房地産泡沫破滅後的風險更大。

　　基於經濟基本面、估值和流動性的綜合分析，朱平判斷2016年股票市場震蕩概率偏大，但相信中國經濟的轉型可以在傳統行業的有序退出中完成，所以，成長行業仍處於長期牛市的進程之中。值得注意的是，市場的分化將會加劇，這種分化將從行業分化逐步過渡到行業內部分化。

　　“過去幾年，投資經理只要在組合中重點配置技術、傳媒和通信（TMT）行業，肯定能跑贏大盤。但是，現在電腦板塊市盈率超過60倍，板塊內的很多股票需要擠泡沫。”朱平説，如今配置TMT行業整體很難獲得超額收益，但行業內部會分化，如電腦的支付子行業，可能由於Apple

　　Pay而獲得比全行業更高的漲幅。因此，今年的策略就是在仍然增長的行業中挖掘增速更高的細分行業，如電影、虛擬現實、網劇等，通過深入挖掘細分行業、精選個股而獲得超額收益。