“央媽”發威，效果立顯。3月1日，指數實現V形反轉，截至收盤上證綜指上漲1.68%，創業板指上漲2.91%，後者更是結束了此前的5連陰。

　　繼上週四暴跌後，A股在2月29日遭遇到一次投降式下跌，創業板暴跌6.69%，5個交易日下跌16.27%。深圳一名公募基金經理直言，低風險偏好市場中小票非常容易被錯殺估值，此時應該回避中小創。

　　今年前兩個月，去年績優基金經理大多表現平平，一位基金投資者告訴《第一財經日報》記者，他于29日贖回了北京一位明星基金經理的産品，該基金經理熱衷於中小創，以風格鮮明、倉位激進而聞名，前兩個月該基金經理管理的一隻明星産品錄得回報為-25%。

　　“現在不用太驚慌，畢竟已經跌了這麼多。創業板的趨勢性機會沒有了，個股的機會還會有的。”北京一家中型公募投資總監對《第一財經日報》表示。

　　抄底首日大跌

　　上週四，A股再次遭遇到狂風暴雨般的暴跌，千股跌停再現，市場人士認為，此信號表明此前的反彈告一段落。基金經理亦做出了順應大勢的選擇：降倉。

　　好買基金研究中心的數據顯示，上周偏股型基金倉位下降0.98%，當前倉位58.63%。其中，股票型基金下降0.8%，標準混合型基金下降1.00%，當前倉位分別為83.09%和55.82%。

　　很少有人想到第二次暴跌來得如此之快。2月29日，上漲指數下跌2.86%，創業板指則暴跌6.69%，從消息面來看，這兩次暴跌並沒有實質性的利空，但在風險偏好較低、投資者信心嚴重缺失的情況下，任何風吹草動都會引起恐慌性的拋售。

　　“絕對收益者離場導致接下來市場的存量博弈特徵更明顯，風險偏好回調時部分中小創將會首先被回避，而週期股尚難以形成一致預期，並且會分流創業板資金，導致市場的賺錢效應減弱。”深圳一位基金經理指出。

　　好買基金研究中心數據進一步顯示，上周公募基金主要加倉了電腦、傳媒和建築三個板塊，加倉幅度分別為0.81%、0.72%和0.53%，但顯然2月29日的行情給加倉者潑了一大盆涼水。

　　重倉小票的眾多基金在當日大跌中自難以倖免，東方財富choice的統計結果顯示廣發改革混合、金鷹核心資源、交銀先鋒混合等在內的9隻基金跌幅均超過8%，約13.3%的混合型基金的跌幅超過6%。

　　這些暴跌基金中，不乏去年的績優者，浦銀戰略新興産業、易方達新興成長、寶盈新價值等等均名列大跌名單之中。

　　“創業板從年初至今跌了近3成，一些個股都已經腰斬。創業板要分開來看，一些股票會進一步往上走，一些股票會進一步下跌，因此創業板指數可能會在此附近徘徊。”上述北京中型公募投資總監説。

　　有基金經理向記者表示，其認為大盤在3月份有望實現20%左右的上漲，從定增減禁角度來看，3、4月是減禁的低谷期，相對於1月的1043億，3月定增減禁規模是732億，4月也只有779億。

　　基金降倉位

　　年初以來中小創遭遇較大幅度調整，電腦、傳媒、通信跌幅居前，而週期股則表現出較強的抗跌性，鋼鐵、煤炭、有色等板塊表現出色。

　　本報記者了解到，在近期路演中，週期股是一些券商宏觀分析師大力推薦的板塊之一。大概邏輯是1月份的信貸數據放量顯示基建投資吸納資金能力增強，同時房地産銷售持續好轉，經濟企穩走平概率大大增強，同時流動性的持續寬鬆，推動商品價格走強。

　　“我們有在關注週期股。”上海一位資深公募基金經理向《第一財經日報》表示，其認為主要有三個邏輯來持有週期股，第一是一月信貸量較大;第二是今年可能是政策的落地年;第三是週期股估值、市值比較合適，下跌空間小。

　　“如果一旦形成了經濟的企穩之後，週期股的空間是很大的，目前來看地産比較火爆，預期有可能地産開工量短期走的比較強。”該基金經理進一步表示。

　　歷史上來看，週期股的趨勢性機會出現在經濟擴張期，比如2006至2007年、2009年、2010年11月至2011年4月，在此期間工業增加值、固定資産投資會出現明顯的回升。

　　2011年以來宏觀經濟趨勢性下行，週期股的機會顯著降低。市場風格偶爾會在很短期內向週期傾斜，比如2012年下半年社融大增、工業增加值和PPI小幅回升時，週期股有所表現，但是持續時間並不長。

　　最新的數據顯示，2月製造業採購經理人指數從上個月的49.4下滑至49，略低於市場預期，反映實體經濟景氣度依然較差。分企業規模看，大型企業PMI指數在最近6個月內首次跌破枯榮線至49.9;中型企業PMI穩定在49，而小型企業則創出44.4的歷史新低。從1-2月份的PMI指數來看，即將公佈的1-2月份宏觀經濟數據不會太樂觀，穩增長壓力較大。

　　中泰證券認為，當前週期股走強確定性較強，同時疊加當前供給側改革政策的催化，週期股反彈行情十分值得參與。

　　亦有分析人士進一步指出，黃金股+基本金屬是個不錯的對衝組合。邏輯是，如果全球風險偏好下降，黃金股可以對衝金屬下跌風險;如果全球風險偏好上升，金屬走勢相對比較強，同時也會帶動黃金工業需求上漲。