繼上周的大反彈後，本週各大指數繼續震蕩向上，上證指數在週三盤中創出3684點的反彈新高後，無力繼續向上。從形態看，各大指數在逼近11月份的前期高點時受阻回落，短期順勢調整。資金面上，中國結算12月22日公佈數據顯示，上周(12月14日至12月18日)滬深兩市新增投資者數量小幅回落，為32.54萬，環比下降6.98%。期末持有A股的投資者為5022萬戶，佔已開立A股賬戶投資者數量的51.32%，環比前一週的51.75%小幅減少，為連續第二周減少。投保基金的最新數據則顯示，上周證券保證金凈流出678億元，連續兩周凈流出。宏觀面上，剛結束的中央經濟工作會議提出，“要加快金融體制改革，儘快形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場”。在此基礎上，12月23日召開的國務院常務會議進一步明確了下一步資本市場的主要任務是完善股票、債券等多層次資本市場；豐富直接融資工具。很顯然，未來一段時間管理層將更加強調股票市場融資功能的重要性，這將對行情的進一步上漲形成壓力。估值方面，目前市盈率中值為107倍，也就是一半的股票市盈率超過107倍。因此，筆者認為當前階段市場情緒相對謹慎，指數短期調整概率較大，投資者需適當控制倉位，耐心等待調整充分後的機會。

　　從機構動態看，近期一些保險資金在逢低介入低估值、高分紅、股權分散的優質白馬股；一些二線藍籌股，比如旅遊、醫藥、消費、傳媒等受到機構投資者青睞，而部分的産業資本則逢高兌現收益。交易所公佈的數據顯示，12月15日至12月21日，滬深兩市A股共有165筆大宗交易成交，機構專用席位的買入力度有所回升，醫藥生物板塊是其主要交易標的，其參與交易達4.52億元。醫藥行業受到機構投資者追捧主要有以下三個原因：首先是年底因素。從股市運作的規律看，年底都充滿不確定因素，這裡有政策跨年變數，有機構資金年底扎賬結算因素。這個時候，防守反擊類板塊就成機構的緩衝墊。醫藥類公司屬於非週期性行業，是可跨越牛市與熊市的品種，無論宏觀經濟增長快與慢，無論經濟增長方式發生怎樣的變化，生老病死都需要醫藥，這是剛需。因此，醫藥類公司一般都是機構者持有時間最長的品種。其次是醫藥股的整體行業估值不算很高，部分龍頭中醫藥股和創新類生化藥股的護城河還比較深。比如以獨有保護品種的中醫藥類股東阿阿膠(000423)為例，其按2015年的動態市盈率算不足20倍，且年年增長20%-30%；最後，在中國人口老齡化問題日趨嚴重的情況下，大健康産業將充分享受人口紅利。

　　綜上所述，隨著首部《中醫藥法(草案)》的正式提交，我國第一部中醫藥領域的法律進入正式立法程式，中醫藥産業的“草莽時代”或將宣告結束。投資者可按下面三條思路尋找其中的機會：一是中醫藥法案出臺，利好實力雄厚中藥特色企業；二是估值合理，前期漲幅較小的成長型績優個股；三是主營兒童藥企業有望受益於兒童基藥目錄出臺。也可登錄阿牛網（www.aniu.tv）與投資專家交流。毛羽 柯昌武