底部建倉機會隱現 基金經理“大浪淘金”成長股

　　A股後市仍將劇烈震蕩，正成為諸多機構投資者們一致的觀點，但這並不代表投資機會的喪失。在部分基金經理眼裏，從近期市場表現來看，部分個股明顯強于大盤，這不僅預示著市場離底部已經不遠，而且也意味著低位建倉優質成長股機會的浮現。

　　上海一位股票型基金的基金經理向記者表示，雖然A股市場未來還有可能遭遇諸多“黑天鵝”事件，但總體而言，市場情緒已經相對穩定，加上監管層維穩意圖明顯，A股因此而出現此前系統性暴跌的概率很低，而這種弱勢震蕩的格局，正是“大浪淘金”成長股的好時機。

　　短期仍將劇烈波動

　　在許多基金經理們看來，全球資本市場都處於一個動蕩期，A股不可能獨善其身，從短期走勢判斷，仍有風險集中爆發的可能。

　　萬家基金量化投資部總監卞勇表示，近期美元貶值帶動部分農業品價格持續上漲，豆粕價格2個月上漲近50%，豬肉價格同比上漲33.6%，“豬週期”反映了通脹預期抬頭的趨勢，而如果通脹進入上升通道，屆時貨幣政策面臨一定掣肘；此外，美聯儲近期也頻繁釋放觀點，不能僅憑一兩次的數據決定經濟政策，如果美聯儲重回80年代沃克“捍衛央行獨立性，對抗通脹”的政策觀點，那麼當前全球資産價格可能面臨下行風險，總體而言，無風險利率下行空間有限。整體而言，維持市場震蕩判斷，但近期風險事件可能發生，震蕩幅度可能增加。

　　海富通基金經理陳甄璞認為，雖然美聯儲6月不加息，但7月加息可能性仍在，從而對人民幣匯率壓力比較大；此外，英國如果“脫歐”，則會導致世界經濟不確定性增大，將會影響到歐元、英鎊的貶值，世界經濟有進入新一輪衰退週期的風險。此外，A股市場中，大股東減持影響較大，加上去年外延性收購的上市公司陸續進入解禁期，對市場形成較大的做空壓力，這在一定程度上會導致市場波動加大。

　　深挖“潛力股”

　　在缺乏系統性投資機會的背景下，基金經理對後市的觀點仍集中在結構性選股方面，具有真實成長性和價值低估的個股備受青睞。

　　萬家投資研究部總監莫海波認為，短期來看，A股市場難改震蕩格局，中小創、前期熱門概念估值較高以及6月份股東解禁都會阻礙市場形成持續上攻。配置諸如醫藥、食品飲料以及家電等防禦性板塊，在市場磨底的過程中依舊是存量資金的首選，波動較低對於基金凈值産生支撐作用。另外業績支撐和行業景氣度較高的智慧汽車、新能源領域在行情調整之後會産生優於大盤的表現，主動配置會獲得較為明顯的Alpha。

　　對當前環境下的投資策略，光大保德信基金則表示，目前自下而上的阿爾法選股強于博弈貝塔性質的交易，建議關注的行業依舊是食品飲料、農業、電子硬體以及金融、低估值的家電和部分週期資源品。（李良）