猴年首周，滬深兩市股票強勁反彈，這讓海虹控股、錫業股份、大東南等不少公司股權質押風險開始解除。但《證券日報》基金新聞部（官方微網志微信：證券日報微基金）記者注意到，股權質押危機股反彈有限，仍有不少上市公司的大股東通過提前解除質押來防範可能存在的風險。

　　“雖然股權質押風險大大緩解，但對重倉基金來説並非高枕無憂。”有基金分析師對記者表示，重倉股權質押股對於基金來説是柄“雙刃劍”，熊市中大股東被強行平倉將導致股價下挫，基金凈值也將因此而受損。

　　據《證券日報》基金新聞部記者觀察，涉及股權質押危機股的基金，年內業績絕大部分落後同類基金，尤其是倉位較重的基金更是業績墊底，成為名副其實的“落水猴”。

　　32隻基金重倉危機股

　　《證券日報》基金新聞部及同花順iFind統計顯示，目前全市場股權質押體量仍較為龐大，去年全年共發生股權質押融資6480筆，涉及上市公司1367家，質押總股本1749億股，參考總市值3.2萬億元。中金公司研報顯示，在春節前兩市幾近最低點的1月27日，有448隻個股的部分質押項目達到了預警線以下，其中124隻個股股權質押項目達到預警線以下股數佔總股數比例在10%以上，存在潛在風險。而春節後儘管兩市持續反彈，但據東方財富Choice數據，截至2月17日，仍有177家上市公司控股股東所質押股份處在預警階段。

　　凱石金融産品研究中心分析顯示，部分基金持有預警線下個股佔比較高，有15隻基金重倉危機股市值佔基金凈值比達到了10%以上，可能面臨較大的股權質押風險；從危機個股層面考慮，預警線以下質押股數佔總股數比例在20%以上的個股有10隻，涉及17隻基金（剔除基金所持質押股票佔基金凈值在1%以下的基金樣本）。合計有32隻基金受股權質押危機股影響較大。

　　《證券日報》基金新聞部記者發現，重倉危機股市值佔基金凈值比達到了10%以上的15隻基金中，融通動力先鋒（現任基金經理朱丹、楊博琳）重倉危機股市值佔基金凈值比高達18.18%，為業內最高；東方增長中小盤（現任基金經理薛子徵）緊隨其後，重倉危機股市值佔基金凈值比達17%。

　　從基金公司的角度看，大成基金旗下4隻基金重倉危機股市值佔基金凈值比超過10%，為業內涉及基金數量最多的基金公司。分別是徐彥管理的大成競爭優勢、大成策略回報、大成景陽領先，以及魏慶國、馮文光聯合執掌的大成精選增值，重倉危機股市值佔基金凈值比分別為16.52%、16.16%、14.97%、14.39%。

　　重倉基金變身“落水猴”

　　從年內業績表現上看，這些大手筆重倉危機股的基金整體業績落後。其中，融通動力先鋒今年以來回報率為-20.07%，不但跑輸滬深300同期-18.21%的漲跌幅，還跑輸同類基金-11.08%的平均業績，在可對比的1333隻基金中排名第1103。東方增長中小盤年內回報率為-17.05%，同樣跑輸同類基金平均業績；大成競爭優勢、大成策略回報、大成景陽領先年內回報率分別為-14.69%、-14.18%、-14.69%，均落後同類基金後半營。

　　值得注意的是，10隻預警線以下質押股數佔總股數比例在20%以上的個股中，涉及17隻基金也出現整體業績下滑。

　　具體來看，東方海洋預警線以下股數佔總股本的42.17%，為第一大危機股，該股今年以來累計下跌34.49%。華安寶利配置、嘉實企業變革兩隻基金持股市值佔基金凈值比例較高，分別為3.53%、3.22%，兩隻基金年內回報率分別為-15.57%、-18.42%，業績排名均處於同類基金後半營。尤為注意的是，嘉實企業變革還重倉持有危機股當代東方（該股預警線以下股數佔總股本比37.02%，年內下跌24.36%）。

　　與嘉實企業變革同為難兄難弟的浦銀安盛價值成長A、浦銀安盛增長動力，分別持有當代東方市值佔基金凈值比為5.12%、3.22%，年內回報率分別為-24.59%、-24.06%，在可對比的1333隻基金中分別排名第1302、第1293。

　　此外，預警線以下股數佔總股本高達35.15%的奧馬電器，年內下跌23.33%，該股被廣發改革先鋒、上投摩根智慧互聯、匯添富移動互聯重倉持有，持股市值佔基金凈值比分別達4.68%、3.91%、3.85%，3隻基金年內回報率分別為-23.78%、-19.08%、-20.40%，業績排名均處於同類基金後1/4區域。

　　“若基金不幸重倉了股權質押爆倉的個股，假使大股東又無作為，股票將慘遭平倉被拋售，那麼會帶來個股股價下挫，基金凈值也會因此受損。”凱石基金進一步對記者表示，不過，上市公司大股東有很強的市值管理動力，當市場企穩，股權質押風險解除，該類個股反而可能迅速反彈，重倉基金也可能虛驚一場。