一位私募投資經理告訴記者，他對龍頭股的轉型有很大的期待，也願意投資有望轉型成功的細分行業龍頭。

　　“董阿姨”最近又高調了。繼格力手機之後，一邊推出自己的電飯煲，一邊進軍新能源汽車。作為十多年來資本市場上的“常青樹”與“價值標桿”，格力電器從“只做空調”到四處謀轉型。這個備受基金青睞的公司轉型背後，是注重自身業績的各類基金重倉股從行業龍頭到企業再轉型的艱難路徑。

　　一位私募投資經理告訴記者，他對龍頭股的轉型有很大的期待，也願意投資有望轉型成功的細分行業龍頭。

　　格力轉型具有典型性

　　格力的轉型方向看上去非常多。在跨界進軍手機、機器人領域之後，近日格力宣佈收購珠海銀隆，進軍新能源汽車領域。兩會期間，格力電飯煲也被隆重推出，據説光是實驗就用掉了4噸米。

　　記者翻閱歷史資料發現，2013年，董明珠宣稱，格力電器未來十年只做空調。而這距離格力全面開始轉型的2015年只有兩年。

　　各種質疑與非議在格力推出手機的時候就一直存在。雖然董明珠對格力手機自信滿滿，但一些業內人士認為格力手機的銷量可能不會太樂觀。而此次格力披露將進入新能源汽車領域，已有媒體表示業內專家對此並不看好。

　　對於格力的轉型，不少分析人士都認為這是源自於空調行業下滑，且下滑幅度超過預期。但是這種判斷可能並不準確。

　　一位資深分析人士告訴記者，在過去十多年裏，幾乎每個時間段都有人提空調的天花板問題，但格力能夠在這個看上去沒有什麼爆發力的行業裏每年保持非常穩定的高速增長。所以，所謂 “行業頂”一直不是“格力頂”。

　　實際上，2015年格力的銷售額有所下降，對於格力電器來説可能不是壞事。近日董明珠在接受採訪時表示，2015年，格力的銷售額雖然下滑，卻獲得了更高的利潤率和更大的市場份額，現在的利潤率有12%，3年前只有7%，市場佔有率也在不斷提高，接近50%。對於一家立志於“壟斷”行業、消滅競爭對手的公司來説，行業的冬天是好事而不是壞事。

　　即便如此，這家超越行業週期的優秀企業依然不可避免地要迎來轉型，而且是並不為外界所看好的轉型。

　　“一家優秀的企業會産生對自身産業升級的衝動，這是一定的。”前述資深分析人士告訴記者，“目前格力電器也是在各個方向上嘗試，例如在小家電方面做業務範圍的拓展，並同時嘗試各種跨界。格力此次收購新能源汽車産業並不奇怪，至少，相對格力的體量來説，對方規模不大，格力‘試錯’的成本可控。”

　　更重要的是，他認為，雖然外界看上去格力的轉型跨度很大、方向很多，但脈絡是清晰的。按照他的理解，格力的轉型佈局可能主要是分兩個脈絡，一個是基於家電製造為基礎的智慧家居，另一個是高端裝備製造，前者涵蓋了近日被隆重推出的電飯煲和馬上將迎來二代産品的格力手機，而後者則更為廣泛地包含了機器人、新能源汽車領域。

　　“格力的轉型與一般上市公司的轉型有一個很大的不同，”該人士説，“格力底子厚，主營業績好，會有更大騰挪空間，哪怕做些外界不看好的事情，只要自己能把控風險，及時掉頭，問題其實沒那麼大。”

　　無論如何，格力的轉型依然與大多數轉型期的企業一樣具有很大的不確定因素。由於格力多年來一直專注于主營業務，因此此番拓展勢必將對其報表産生多種不可控的影響。公開資訊顯示，格力電器將於4月30日披露年報，屆時很多疑惑可能都會獲得解答。

　　從格力電器看機構投資偏好

　　實際上，格力是一個很重要的案例。在A股市場上有許許多多業績出眾的細分行業龍頭，很多企業在各自領域內已經做到了世界第一，這些企業的業績穩定，被機構所追捧，但是未來如何更進一步，如何轉型卻始終是個問題。這些企業中，有些企業已經成功實現轉型，有些企業還在艱難地摸索。

　　一位私募投資者告訴記者，他特別喜歡投資這些龍頭轉型的公司，一是因為這些公司自身業績有保障，能夠承擔更多的轉型風險；二是因為這些將公司塑造成“龍頭”的管理層大多都讓人放心，他們自己就會去仔細分析各項投資利弊，尋找未來適合介入的風口行業。“此外，因為A股的特殊性，”該人士説，“這些公司轉型之前是業績增長穩定、估值客觀保守的績優股，轉型了，有可能成為業績穩定、具有熱門概念的股票，還容易産生估值溢價。”