2016年在全球幾乎一片慘綠的背景下，黃金一枝獨秀笑傲市場，漲幅已經逼近20%，艷羨眾人。究竟要不要追漲？如何佈局為宜？中國基金報記者採訪了4位對黃金走勢有研究的基金投研人士，讓他們來談談對金價的看法。

　　總體來看，這些投研人士認為金價短期或繼續盤整整理，繼續上揚，短期不要盲目追高，投資黃金最好的方式仍是黃金基金、定投最適合。

　　諾安基金宋青：

　　金價已形成反轉

　　諾安基金國際業務部總監宋青表示，黃金的價格已經形成反轉，未來黃金經過盤整，將繼續進一步上揚。

　　宋青認為，金價上漲，主要是源自於全球央行放水以刺激經濟，但放水效果越來越受到投資者的質疑；各大類資産價格在刺激計劃的支撐下過去幾年已經漲無可漲，繼續上漲的空間非常有限，投資者開始尋求更好的風險投資回報，風險喜好降低；另外隨著美國的經濟率先於其他市場復蘇，加息的預期非常強烈，但是去年底的初次加息後，美聯儲聲明及今年初的美國經濟數據反覆，加上全球金融市場動蕩，迅速改變了市場對於加息步伐節奏的預期，從普遍認為的全年加息4次，改為年底僅加息一次甚至不加。以及歐洲央行和日本等發達市場的負利率，去掉了影響資金進入黃金資産的一大不利因素；從而吸引資金快速流入黃金市場，投資需求短時間的迅速增加，推動黃金價格在一個投資者參與不充分的市場發生暴漲。

　　“今年頭兩個月流入黃金的資金量已經超過過去一年半的減持量，側面反映出資金迅速流入黃金，推動投資需求的復蘇。”宋青説。

　　宋青認為，近日歐洲央行的再次量化寬鬆和降低利率，更是給資金的流入添了一把火。過去幾年，以中國、俄羅斯、哈薩克等國為首的央行持續增持黃金，調整美元資産的儲備份額，中國央行自去年夏天開始逐月公佈黃金儲備的數量，給黃金價格提供了有力的支撐。當然未來美元的加息進程仍然會對黃金的價格産生影響，併發生變化，但是市場情緒的變化和對於長期低利率、低收益率的預期會吸引越來越多的資金流入黃金，因此，預期黃金在調整消化近期的快速漲幅後，仍有進一步上揚的空間。

　　宋青建議投資者可以通過基金在投資組合中配置或增持黃金，採取定投方式分步驟進行。可以根據投資者自己的需求和對人民幣匯率後市的判斷來選擇適合自己的品種。

　　博時基金王祥：

　　短期避免盲目追高

　　博時基金指數投資部王祥則直言，今年以來的黃金市場相較于其他資産出現了極為亮眼的表現，截至3月10日，國際金價較去年末的升幅已經接近20%。1月份金融市場動蕩引發的資金避險流動是推升金價的主要因素，然而2月中下旬開始，以歐美股市及原油為代表的大宗商品市場都明顯反彈，黃金價格在避險情緒減弱的情況下不跌反漲，證明了近期驅動金價的主要邏輯因子已經發生變化。

　　王祥指出，目前的美國期貨市場所反映的3月份美聯儲加息概率已經驟降為3.9%，黃金的金融屬性在短期得以凸顯，同時全球最大黃金ETF——SPDR在2月份的流入金額呈加速狀態，顯示出黃金市場正受到越來越多資金的關注。

　　但需要注意的是，隨著3月16日FED議息會議的過去，4月底及6月份的加息判斷當前仍處分化狀態，且大宗商品之王原油價格已經接近40美元的短期反彈目標，後續商品市場或迎來較大波動。

　　基於此，王祥認為，促使黃金價格走升的避險及金融因子都有可能再次發生變化，建議當前價格下黃金投資人可持相對謹慎態度，避免盲目追高，等待黃金價格邏輯的再次清晰。就全年角度來講，他也認為，今年各主要經濟體的政策調整仍充滿不確定性，將使金融市場波動難平。包括中東及朝韓在內的地緣政治事件也將繼續貫穿全年，黃金作為一種資産配置工具仍具有較為明顯的吸引力。

　　海富通李佐祎：

　　黃金或呈階段性機會

　　海富通基金投資經理李佐祎表示，黃金是傳統的避險品種，實物黃金不産生現金流，只是會有本身價格的波動。如果像今年2月份一樣，市場對於全球經濟有所擔憂的話，金價會有突出表現。

　　李佐祎認為，在全球經濟和金融體系沒有較大風險的情況下，避險功能並非必要。出於對全球幾大主要經濟體的信心，並不非常看好黃金此後的走勢，但是在美元調整期，黃金將有階段性表現機會。近期金銀比處在歷史高位，如果相信均值回歸，在貴金屬投資領域裏白銀的機會可能更大一些。

　　投資方式上，他認為，投資相關基金，較實物黃金等傳統方式更為便利，流動性也更強。

　　融通基金:

　　白銀或超過黃金

　　融通基金投研人士表示，黃金的價格本質是要看美元和其他貨幣的相對幣值，目前雖然美元加息的預期升溫，但歐洲、日本都走在繼續寬鬆的道路上，中國穩增長的力度加大，貨幣政策也會中性偏松，所以在大多數貨幣貶值的預期下，黃金的上漲趨勢將延續。

　　不過要注意的是，全年來看，美聯儲下半年加息的概率很大，屆時黃金可能面臨一定的回調。另外，隨著金銀比到達高位，後期工業屬性更強的白銀漲幅可能會超過黃金。

　　因此，融通基金認為，個人投資者對流動性要求高的，可投資黃金股票或黃金ETF，風險偏好更高的可以嘗試黃金期貨，而風向偏好較低的可以購買實物黃金或紙黃金。