2月份A股上漲近14% 華泰柏瑞基金8隻混基負收益

　　2月滬深兩市訊速回暖，上證綜指上漲13.79%，深證成指上漲20.76%，創業板指上漲25.06%。受益於A股市場強勢反彈，公募基金産品業績也蒸蒸日上，不過，並非所有基金都能及時把握住利好行情，仍有部分産品以虧損收場，華泰柏瑞基金公司旗下就有多只産品逆勢下跌。

　　根據中國經濟網記者統計，華泰柏瑞基金公司旗下有8隻混合型基金在2月出現虧損，其中2隻基金為田漢卿所掌舵的量化産品。究其虧損原因，這8隻基金的股票倉位普遍較低，雖然去年這些基金借助於低倉甚至空倉操作躲避了市場大跌，但今年行情轉換下這些基金沒能及時調倉換股，從而踏空了本輪大幅上漲行情。

　　2月股市艷陽高照 華泰柏瑞8隻混基不漲反跌

　　春節過後，A股市場迎來了暖春行情，公募基金業績也隨之水漲船高，重倉持有股票的基金産品大多漲勢喜人。不過，也並非所有的基金都能取得較好收益，混合型基金由於持倉相對靈活，因而不同策略的基金凈值增長率差異較大，業績分化明顯。

　　Wind數據顯示，剔除異常數據影響後，在總數超過2900隻(各類份額分開計算)能夠取得可比數據的混合型基金中，2月份96%以上的産品均取得了正收益，虧損基金僅100余只，在公募基金沉浸在回本衝高的喜悅中時，華泰柏瑞基金公司卻仍舊愁雲慘澹，2月份該公司旗下有8隻基金處於虧損中。

　　就拿華泰柏瑞量化絕對收益混合(001073)來説，該基金2月跌幅為1.16%，雖然虧損不多，但2月份三大股指齊齊高漲，上證綜指上漲13.79%，深證成指大漲20.76%，創業板指更是大漲25.06%，在這樣的背景下，華泰柏瑞量化絕對收益不漲反跌，著實令投資者扼腕嘆息。

　　華泰柏瑞量化絕對收益成立於2015年6月25日，其成立時股市已經結束牛市，轉而陷入大跌，故而該基金初始募集規模不高，僅4.97億元。但也正因如此，該基金因禍得福，2015年下半年時該基金恰處於建倉期，還沒有大規模買入股票，由於持股倉位低從而躲過股市大跌期。

　　2016年期間，華泰柏瑞量化絕對收益凈值沒有明顯變化，直到2017年藍籌行情爆發，該基金才略有上漲，但其累計單位凈值最高時也僅有1.1050元，且自2017年8月起，在藍籌類個股依舊穩增漲之時，該基金凈值卻開始走向下跌路，截至2017年12月31日，該基金累計單位凈值為1.0645元。

　　2018年前三季度，華泰柏瑞量化絕對收益業績表現向好，9月份其累計單位凈值再次回到1.1元以上，但此後又逐漸震蕩下跌，截至今年2月28日收盤，該基金的累計單位凈值為1.0711元。

　　從階段漲幅來看，華泰柏瑞量化絕對收益近三年、近二年、近一年及近半年的階段漲幅分別為6.85%、1.61%、0.16%、-1.19%，同期同類基金平均收益為18.05%、5.37%、-3.45%、5.52%，同期滬深300收益為27.95%、8.42%、-7.39%、12.45%，相比之下該基金錶現遜色得多。

　　華泰柏瑞量化絕對收益自成立以來一直由基金經理田漢卿掌舵，田漢卿至今已管理該基金3年又249天，但是期間其任職回報卻僅為7.69%。田漢卿累計任職時間為5年又215天，現任基金資産總規模為124.22億元，目前共管理著10隻量化基金(各類份額合併計算)。

　　田漢卿曾在美國巴克萊全球投資管理有限公司(BGI)擔任投資經理，2012年8月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，2013年8月起任華泰柏瑞量化增強混合型證券投資基金的基金經理，2013年10月起任公司副總經理。

　　事實上，量化基金是華泰柏瑞基金公司多年沉澱下來的一塊金字招牌，田漢卿正是華泰柏瑞量化投資的領頭人，然而，田漢卿管理的華泰柏瑞量化絕對收益與華泰柏瑞量化對衝卻均在2月份虧損，成為華泰柏瑞混合型基金中的墊底産品。

　　業內人士表示，量化對衝基金的收益主要來源於股票組合超越基準指數的超額收益和股指期貨基差波動形成的對衝成本兩方面。國內主動量化公募基金經理或研究人員不乏在華爾街具有光鮮靚麗工作經驗的投資人才，但在國內A股本土市場，由於對於股指期貨、期權等衍生工具並沒有應用空間，導致創新不足，和其他基本面投資、趨勢投資等方法相比，主動量化投資並沒有顯示出優勢。

　　産品低倉運作踏空A股行情 華泰柏瑞規模躊躇不前

　　在A股市場快速回暖之際，大多數權益類基金一掃去年頹勢，2月份業績表現亮眼，但華泰柏瑞基金公司卻仍有8隻混合型基金逆市虧損，這主要是由於混合型基金對股票倉位沒有限制，持股倉位低甚至空倉導致其踏空了本輪大幅上漲行情。

　　雖然無法得知華泰柏瑞基金公司8隻虧損混基在今年前兩個月的具體持倉情況，但從年初其公佈的去年四季報或可窺見一二。中國經濟網記者注意到，在去年四季度，華泰柏瑞興利混合A/C、華泰柏瑞睿利混合A/C的股票持倉比例均為0，採取了空倉操作；而華泰柏瑞新利混合A/C的股票持倉佔比也低於10%。

　　值得注意的是，華泰柏瑞量化絕對收益與華泰柏瑞量化對衝這兩隻基金雖然去年四季度股票倉位高於80%，但是兩隻基金的前十大重倉股佔比卻僅在24%左右。

　　以華泰柏瑞量化絕對收益為例，該基金去年四季度的前十大重倉股分別為中國平安、格力電器、海螺水泥、民生銀行、三一重工、大秦鐵路、榮盛發展、海天味業、興業銀行、農業銀行，不過其前十大重倉股持倉佔比合計僅為24.25%。

　　上述10隻個股在今年2月份都實現了上漲，其中，中國平安、三一重工單月漲幅超過11%，海螺水泥、民生銀行、格力電器、興業銀行單月漲幅超過8%，其餘4隻個股也有不同程度的上漲，在上述個股均實現上漲的情況下，華泰柏瑞量化絕對收益2月份卻有虧損，那麼虧損原因極有可能是持倉較低。

　　滬上一位市場分析人士指出，正常情況下，A股的大幅上漲無疑會使權益類基金産品的收益普遍上揚，尤其是對於可以在0-95%區間靈活調整股票倉位的靈活配置混合型基金來説，若能及時進行調倉換股，那麼在A股上漲時，大概率可以獲得與普通股票型基金相同的收益。

　　正如上述分析人士所説，大部分靈活配置混合型基金通過及時調倉換股都取得了不錯的收益率，但華泰柏瑞基金公司旗下這8隻産品卻遲遲未從去年多邊下行的行情中走出來，雖然在去年低倉位運作能夠避免大幅虧損，但在行情轉換時及時轉變投資策略也十分重要。

　　華泰柏瑞基金公司成立於2004年11月18日，註冊資本為2億元。據悉，華泰柏瑞基金公司是一家中外合資基金管理公司，股東包括華泰證券股份有限公司、柏瑞投資有限責任公司、蘇州新區高新技術産業股份有限公司。

　　值得注意的是，華泰柏瑞基金公司近幾年來的管理規模一直徘徊不前。資料顯示，2015年底，華泰柏瑞基金公司規模突破1000億元大關，達到1281.17億元。但華泰柏瑞基金公司的“千億級別”規模持續時間極為短暫，在2016年上半年末其規模便縮水至867.38億元。此後，該公司規模一直處於波動狀態，但至今未曾回歸千億元行列。

　　天天基金網顯示，截至2018年末，華泰柏瑞基金公司的管理規模為968.60億元。且該規模統計包含貨幣基金，在去除貨幣基金狀態下，2018年末華泰柏瑞基金公司非貨幣基金的管理規模僅為638.11億元。

　　2月華泰柏瑞旗下8隻虧損混基

　　排序

　　代碼

　　名稱

　　2月單位凈值增長率 %

　　累計單位凈值增長率 %

　　累計單位凈值 元

　　規模 億元

　　1

　　001073.OF

　　華泰柏瑞量化絕對收益混合

　　-1.16

　　7.11

　　1.0711

　　1.58

　　2

　　002804.OF

　　華泰柏瑞量化對衝

　　-1.06

　　4.36

　　1.0436

　　0.92

　　3

　　003971.OF

　　華泰柏瑞興利混合C

　　-0.91

　　2.81

　　1.0281

　　0.00

　　4

　　003970.OF

　　華泰柏瑞興利混合A

　　-0.89

　　1.92

　　1.0192

　　0.10

　　5

　　003556.OF

　　華泰柏瑞睿利混合C

　　-0.41

　　-5.07

　　0.9493

　　0.00

　　6

　　003555.OF

　　華泰柏瑞睿利混合A

　　-0.41

　　-4.62

　　0.9538

　　1.24

　　7

　　002091.OF

　　華泰柏瑞新利混合C

　　-0.11

　　12.33

　　1.1385

　　0.00

　　8

　　001247.OF

　　華泰柏瑞新利混合A

　　-0.04

　　14.17

　　1.1417

　　3.15