21世紀經濟報道記者 李潔雪 深圳報道
1月17日,康得新(002450.SZ)股價再跌3.41%,收報5.94元。
三日前,上海清算所發佈關於未收到“18康得新SCP001”付息兌付資金的通知。隨後,康得新公告,公司第一期超短期融資券未能按期足額償付本息,已構成實質違約,違約金額高達10億元。
受債券違約風波影響,康得新股價接連下挫。自1月15日以來的短短三個交易日內,其股價大跌17.27%。與此同時,或因踩雷“18康得新SCP001”,新華增強債券基金1月14日和15日凈值分別下跌1.96%和2.34%。
實際上,康得新自2018年11月復牌起就遭到機構的瘋狂拋售,其最新股價較復牌前已經下挫65.08%。在這段時間內,新華基金為何沒有及時出售手中的債券?
多位受訪公募固收人士指出,流動性喪失之下,想賣賣不出是核心問題。至於後期處理,有受訪者直言“只能隨緣”。
踩雷債券“賣不出去”
自2016年4月13日成立以來,新華增強債券基金的凈值從未有過如此劇烈波動的情況。
截至2019年1月11日,新華增強債券A、C份額成立以來的凈值漲幅分別為13.82%、12.55%,然而在經歷了1月14日和15日的暴跌後,新華增強債券A、C份額截至1月16日的歷史業績回報瞬間降至9.14%和7.84%。
“踩雷”幾乎毋庸置疑。據2018年三季報顯示,新華增強債券基金持有“18康得新SCP001”15萬張,公允價值1504.35萬元,佔基金資産凈值的8.61%。
從18康得新SCP001的交易情況可見,1月14日其中債估值(凈價)由1月11日的99.9643元降至為79.2520元,新華增強債券基金凈值大跌之日與此相符。
新華增強債券基金的2018年三季報還顯示,其三季末規模為1.75億元,其中某單一機構投資者持有該基金的份額佔比為58.75%。因此,新華增強債券基金踩雷背後,可能同時有機構投資者和散戶投資者受傷。
違約也是新華基金被迫接受的選擇。
深圳一位公募固收投資總監1月17日向21世紀經濟報道記者指出,“一旦發行人在二級市場出問題了,理論上肯定是要賣的。但確實沒有辦法,發行人一旦出問題後,其發行的債券也會失去流動性,定價方面也出現問題。比如買方給的價格都是10塊、20塊的超低價,買賣雙方難以達成一致。”
另一家基金公司固收負責人同日亦向記者表示,“機構之間的資訊是互相共用的,這債券誰都知道出問題了,還有哪個傻子會買嗎?”
此外,華南一位債券交易人士也向記者直言,“對於踩雷的債券,絕大部分公募不會願意接手。而對於踩雷的基金公司而言,聲譽損失是相當大的。”
上述人士進一步提到,康得新的這類雷並非完全“防不勝防”。其表示,“説實話我們做債的人,其實挺討厭康得新這種債券,因為確實看不懂它的高存高貸模式,無法清楚地了解它的業務情況。高存高貸對股票可能是優點,但對債券是缺點,很多在二級市場是牛票的公司,做債的人都不太喜歡,會選擇規避。”
公募對於踩雷事件確實頗為敏感。據21世紀經濟報道了解,2018年就有公募固收投資總監因團隊連踩三雷而遭到降職處理。
7隻債券實質違約
以目前的趨勢來看,今年踩雷情況的出現,或較2018年更為頻繁。
廣州一位債券人士1月17日向記者感嘆,“踩雷機構太多了,滾動發了這麼多短融,接下來肯定還會有更多違約案例發生。”
據Wind數據統計,截至1月17日,今年以來已有7隻債券實質違約,分別是16中油金鴻MTN001、16同益債、18康得新SCP001、18華陽經貿CP001、16新光01、16大機床MTN001和16眾品02,共涉及違約餘額為48億元。而2018年同期僅有3隻債券實質違約。
另外,上述7隻違約債券背後的發行人,有5家均不止一隻債券違約,其中違約債券數量最多的一家公司旗下已經有9隻債券實質性違約。與此同時,部分公司旗下還有多只債券即將到期,違約風險較高。
深圳一位債券基金經理1月17日向記者表示,“從違約債券數量的絕對值來説,今年大概率不亞於2018年,在這樣的背景下機構踩雷的情況可能也會不斷上演。但從債券市場的整體違約率而言,其實還是處在較低的水準。”
1月17日,中國人民銀行副行長潘功勝在“中國債券市場國際論壇”上對中國債券市場違約率亦有談及。
潘功勝表示,截至2018年末,中國債券市場餘額達86.39萬億元人民幣,位居世界第三。在這樣的體量之下,中國債券市場違約率整體處於較低水準。從長期看,有一定違約率對中國債券市場長期健康發展是一件好事情。
不過,考慮到信用違約風暴的延續,多家機構在談及2019年債市操作策略時,均表示要規避信用風險。
日前,博時基金董事總經理陳凱楊向記者表示,“2018年的黑天鵝更多集中在信用債層面。因為違約暴露增大,信用債分化加劇,高等級信用利差持續壓縮,中低等級債券則價格大幅下跌甚至喪失流動性,民營企業債券成為重災區。隨著寬信用政策逐步落地,部分龍頭民營企業債券收益率有所下行,但是信用分化的格局仍未變化。規避信用風險仍是投資中的重點。”(編輯:巫燕玲)
(責任編輯:張明江)