國聯安基金規模萎靡業績落後 "太保時代"新管理層挑戰當頭

　　該公司公募管理規模一直髮展緩慢，産品業績也不盡人意。最近三年，旗下42%的主動管理基金收益率處於同類産品後1/2位置

　　標點財經研究員 趙春燕

　　剛剛迎來新東家的國聯安基金能否舊貌換新顏，成為近來市場關注的熱點。

　　5月4日，國聯安基金髮布股權變更公告稱，經中國證監會核準，原股東國泰君安證券所持的51%股權轉讓給中國太保(601601)旗下子公司太平洋資産管理有限責任公司(下稱太保資産)。

　　鋻於另外一家股東安聯集團亦為保險背景，國聯安成為國內首家“雙保險”股東結構的公募基金公司。

　　股東變更直接帶來管理層的調整。4月25日，原董事長及法定代表人庹啟斌因股東安排離任，中國太保旗下子公司——中國太保資産的黨委書記、董事長、總經理于業明接任，這也標誌著，國聯安正式進入“太保時代”。

　　國聯安基金成立於2003年4月，是中國第一家獲准籌建的中外合資公募基金，由國泰君安和安聯集團聯手打造。然而，該公司一直髮展緩慢，截至2018年5月18日，成立超過15週年的國聯安基金公募管理規模僅為142.79億元，且在國泰君安公告要轉讓股權後，該公司的公募管理規模還在持續下滑。

　　管理規模舉步維艱與其産品業績不盡人意有一定關係。最近三年(截至2018年5月18日，下同)，國聯安旗下42%的主動管理基金收益率處於同類産品後1/2位置。今年以來，這一比例更是升至60.5%，其主動管理的權益類産品和固收類産品的平均業績均落後於行業整體水準。

　　股權變更高層震蕩

　　國聯安基金成立之初，國泰君安和安聯集團分別持股51%、49%；如今，國泰君安將股權轉讓給太保資産，也使得該公司成為中國第一家雙保險股東結構的公募基金。

　　相比較安聯集團與中國太保而言，前者擁有全球化資源與投資能力，後者熟悉本土市場。業界普遍預期，中國太保入主國聯安基金後，中外兩大保險巨頭的品牌效應或能給國聯安基金賦能，在大資管時代令其在基金公司、保險公司協同發展中受益。

　　不過，由於時間尚短，“雙保險”效應在國聯安的公募規模和産品業績上尚未有明顯體現，反倒是伴隨著太保資産的入主，國聯安基金的人事調整更奪人眼球。

　　4月27日，國聯安基金髮布董事長及法定代表人變更公告，宣佈原董事長及法定代表人庹啟斌因股東安排已于4月25日離任，于業明履新公司董事長及法定代表人。

　　除了此次調整外，另有不少高管變動的消息也讓市場側目。其一是4月28日，原副總經理滿黎因個人原因離職；其二是此前的3月30日，該公司原督察長劉軼因個人原因離職，由原總經理孟朝霞代任。

　　歷任新華人壽企業年金管理中心總經理、泰康保險副總經理、富國基金副總經理、融通基金總經理的孟朝霞，于去年9月5日才接棒總經理一職。公開資料顯示，前任總經理譚曉雨與國泰君安關係密切，曾任國泰君安財富管理部聯席總經理、諮詢部總經理等職位。2015年6月，譚曉雨上任國聯安基金總經理。2016年8月23日國泰君安宣佈掛牌轉讓股權，一年後，譚曉雨離開。

　　公募規模持續縮水

　　國聯安基金成立以來一直髮展緩慢，公募管理規模多數時間都在100億元上下浮動，直到2013年底才勉強突破200億元。乘著2015年那輪牛市的東風，其公募管理規模首度突破400億元，達到439.74億元。

　　2016年8月23日，國泰君安發佈公告稱，擬公開掛牌轉讓國聯安51%的股權。直到今年5月4日，股權轉讓才塵埃落定。在這超過一年半的時間裏，國聯安的公募管理規模持續下滑。

　　Wind數據顯示，2016年末國聯安基金的公募規模為410.28億元，同比下滑6.7%；到2017年末，其公募管理規模降至211.68億元，同比下降近五成。

　　截至2018年5月18日，該公司的公募管理規模進一步下滑至142.79億元，相較于2015年的巔峰水準下滑近七成，其中混合型産品從217.21億元下降至77.82億元，下滑幅度高達73.62%；債券型産品從33.71億元降至14.45億元，降幅高達57.13%；貨幣型基金從102.07億元降至29.24億元，降幅高達71.36%。

　　在公募管理規模持續縮水的同時，該公司的産品業績也表現落後。根據Wind數據分類，近三年來旗下42%的基金收益率落于同類産品後1/2位置。

　　具體來看，在權益類基金方面，國聯安優選行業、國聯安主題驅動、國聯安紅利、國聯安小盤精選累計收益為負，收益率分別為-50.16%、-34.39%、-10.92%、-4.27%，同類排名分別為440/453、368/453、187/453、139/453。其中國聯安優選行業、國聯安主題驅動處於同類産品後1/5的位置。

　　債基方面，國聯安旗下7隻主動偏債型産品(不同份額分開計算，下同)的平均收益率為0.95%，在62家基金公司(同類産品數量不小于3隻，下同)中排名第48。其中，國聯安信心增、國聯安信心增長B、國聯安信心增長A、國聯安保本、國聯安增利債券B、國聯安增利債券A的累計收益率分別為-11.82%、-0.27%、0.68%、1.51%、7.52%、8.89%，同類排名均處於同類産品後1/2。即使是表現最好的國聯安安心成長，近三年收益率也只有10.36%。

　　今年以來業績亦不佳

　　轉眼2018年已過去近半程，國聯安的投資業績依舊沒有亮眼表現。

　　截至2018年5月18日，剔除2018年成立的基金及分級基金後(下同)，該公司旗下21隻主動權益類基金今年以來平均收益率僅為-0.97%，在103家基金公司中排名第75。而市場上主動權益類基金的平均收益率為-0.61%，國聯安的表現顯然遜色于平均水準。

　　具體看來，該公司錄得負收益的主動權益類産品有15隻，佔比超過7成，其中7隻産品虧損幅度超過3%。表現最差的是國聯安科技動力，今年以來收益率為-10.33%，在市場上279隻普通股票型基金中排第265。

　　其次是國聯安科技動力，今年以來收益率為-7.96%，在575隻同類産品中位列第511名。該産品成立於2011年5月23日，近三年來凈值累計下跌50.16%。值得注意的是，以上兩隻産品的基金經理均為潘明。

　　另外，國聯安小盤精選今年以來凈值下跌6.12%；國聯安通盈C、國聯安通盈A分別下跌3.81%、3.62%。

　　相較于權益類産品，國聯安的主動固收類産品表現更為遜色。剔除2018年成立的基金以及分級基金後，今年以來市場上主動固收類基金的平均收益率為1.53%，而國聯安旗下的此類産品的平均收益率卻只有0.49%，僅達到行業平均水準的三成。在94家同類産品不少於3隻的基金公司中排名第82。

　　國聯安旗下13隻2018年以前成立的主動固收類基金中，今年以來錄得負收益的有13隻，佔比近六成；其中7隻處於虧損狀態，佔比近三分之一。

　　其中表現最差者為國聯安安心成長，今年以來凈值下跌1.45%，緊隨其後的是國聯安鑫乾C和國聯安鑫乾A，跌幅分別為0.91%和0.74%。排名倒數第四和第五的分別為國聯安鑫發C和國聯安鑫發A，今年以來分別下跌0.57%和0.44%。除此之外，國聯安鑫發A、國聯安鑫怡C也錄得負收益。