陸續披露的2017年二季報透露了基金經理對債券市場後市的態度,目前債券基金經理普遍認為,經歷債券市場調整後,債券市場機遇在孕育,更看好短端高等級信用債、利率債等。
二季度靈活抓住機遇
二季度債券市場起伏,不少績優債券基金經理在風險和收益之間平衡,靈活把握機會。
嘉實債券基金二季報顯示,二季度該基金在獲取絕對回報為主的前提下,增強策略靈活性,逐步增加組合杠桿和久期,積極參與轉債和可交換債一級市場申購,並逐步增加轉債倉位。
大成債券投資基金經理王立也表示,二季度繼續持有中高等級信用債,在保持基礎倉位的信用債投資比例基礎上,嚴控信用風險,精選信用個券,重點持有中高等級信用債。利率債採取靈活波段操作的思路盡可能增強收益。權益方面,在二季度權益反彈的行情中,通過精選可轉債個券,增加轉債倉位獲得了較好的收益。
“在5月份中下旬,增加了中期、中高等級信用債資産的配置比重,並適度拉長久期,6月中旬進行了部分收益兌現,較好地參與了此次債券市場的上漲。”嘉實多利分級債券型基金二季報稱,考慮到組合向下行風險抵禦能力有限,二季度仍保持了股票資産的低倉位。
長城穩健增利債券型基金二季報稱,由於信用利差偏低,擇機在價格較好時適當降低了組合長期信用債的倉位,在5月份利率較高時,增加了長端利率債的倉位。同時,利用短期杠桿賺取銀行間和交易所回購的利差,積極參與新股和新轉債的申購,總體獲得了不錯的收益。
基本面逐步利於債市
展望三季度,多數債券基金經理認為,基本面逐步利於債市,債券收益率配置價值也具備,但後續仍需重點關注去杠桿情況和資産面波動等。
華富收益增強債券型基金二季報認為,目前來看,經濟基本面已經逐步有利於債券市場,經濟逐步回落的概率較大,而從絕對回報角度,債券收益率配置價值也具備。但現階段政策面和資金面的反覆和波動仍然會對市場形成掣肘,而金融去杠桿仍然在行進過程中,後續債券市場需要觀察市場出清程度和速度。而美聯儲加息和縮表也依然會對國內債券市場形成負面影響。從配置角度,對債市的觀點仍然相對中性。
國泰信用債券型基金二季報認為,展望三季度,基本面對於債市支撐或逐步顯露。另一方面,資金面波動以及強監管政策推出節奏仍會是制約三季度債市表現的衝擊變數。資金面預計先穩後松,而監管預期可能逐步緩和。
景順長城優信增利債券型基金二季報認為,三季度國內經濟仍存一定的下行壓力,但經濟增長慣性仍在,預計經濟平穩運作,各項數據不會出現明顯下滑。通脹數據較溫和,暫時看不到通脹明顯上行的基礎。海外貨幣政策收緊趨勢明顯,一定程度上制約國內貨幣政策放鬆空間。
機遇在短端高等級債
不少人士認為,長端利率債或有波段機會,短端1~3年中高等級資産仍然是更為明確的機會。
景順長城優信增利債券型基金二季報認為,當前債券絕對收益率水準尚可,利率債價值好于信用債,此輪收益率調整後,中國國債和美國國債利差已明顯走擴,利率債配置價值尚可,收益率曲線平坦化,短端的中高等級信用債具有較好的持有價值,但信用利差仍存在一定回升壓力,中長端的中低等級信用債仍面臨一定的調整壓力。
華富收益增強債券型基金二季報認為,長端利率債或有波段機會,短端1~3年中高等級資産仍然是更為明確的機會,將嚴控信用風險,弱化資本利得,風險資産及時做好波段操作和結構調整。
國泰民安增利債券型發起式證券投資基金二季報認為,三季度債市或將迎來防守反擊時機。若基本面回落得到數據印證,組合可轉守為攻,逐步拉長組合久期,提高組合進攻性。信用債投資方面,信用利差仍處歷史較低水準,在經濟疲弱及公開市場融資難度日益加大背景下,中高信用資質債券仍是首選。三季度將擇機提高組合久期,適度增加杠桿,品種以利率債和中高等級信用債為主。
(責任編輯:張明江)