並購重組是上市公司提質增效的重要抓手。去年以來,監管部門持續推動並購重組市場化改革,激發市場活力。
據同花順iFinD數據統計,截至4月29日,今年以來1181家A股公司共發佈1569單並購項目。其中,295單實施完成,1257單正在進行中,17單失敗。另外,年內A股公司發佈重大重組計劃26單。
國務院印發的《關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》(以下簡稱“新‘國九條’”)提出,加大並購重組改革力度,多措並舉活躍並購重組市場。
“新‘國九條’對A股並購市場的影響是深遠的。”深圳大象投資控股集團總裁周力對《證券日報》記者表示,新“國九條”旨在通過一系列創新與改革措施,為A股並購市場注入新的活力,同時規範並購重組市場。未來,A股並購市場將步入一個更加注重價值創造和長期發展的新階段。
産業並購為主
對於今年並購市場表現,業界普遍認為主要受企業預期、投資者心理等因素影響。
周力認為,全球經濟增長放緩,産業鏈供應鏈不確定性加大,對企業的並購意願産生了抑製作用。另外,投資者對高估值並購的警惕性提高,要求更高的透明度,企業並購面臨更嚴格的市場審視。近年來,監管部門對“三高”(高估值、高溢價、高業績承諾)並購、跨界並購加強監管,企業重大資産重組更加謹慎。
雖然並購市場較為低迷,但並購目的仍以産業化並購為主,産業整合、戰略合作數量較多。周力表示,國內並購市場正逐步向精細化、戰略化轉型。企業並購不再單純追求規模的擴大,而是更注重標的資産的品質以及與自身的業務協同性,力圖通過並購來強化核心競爭力,實現産業鏈上下游的整合,增強自身競爭優勢。此外,從行業來看,科技驅動的並購活動增多,特別是在新能源、半導體、生物科技等領域,企業通過並購獲取關鍵技術或市場渠道,加速技術迭代和産業升級。
從年內發佈並購計劃的1181家A股公司來看,依舊是機械設備、電子、基礎化工、醫藥生物和電力設備等戰略性新興産業公司數量較多,與去年同期基本一致。
並購積極性有望提升
今年以來,為支援上市公司通過實施並購重組提升投資價值,監管部門持續優化並購重組規則。3月15日,證監會發佈的《關於加強上市公司監管的意見(試行)》提出,引導交易各方在市場化協商基礎上合理確定交易作價。支援上市公司之間吸收合併。優化重組“小額快速”審核機制,研究對優質大市值公司重組快速審核。加強對重組上市監管力度,進一步削減“殼”價值。
4月12日,滬深北交易所對並購重組規則進行優化,完善重組小額快速審核機制,切實提升審核效率;支援上市公司之間吸收合併,明確吸收合併中獲得股份相關主體不滿足投資者適當性管理要求的,可繼續持有或依規賣出相應股份;同時加大對重組上市的監管力度。
周力表示,優化重組“小額快速”審核機制和對優質大市值公司重組快速響應,將顯著提升並購效率,降低時間成本,為企業抓住市場機遇提供便利。對上市公司之間吸收合併的支援,預示著行業整合和産業升級將進一步獲政策支援,有助於形成更具競爭力的大型企業集團,提升産業鏈的效能,助力提升國家整體産業實力。更為重要的是,加強對重組上市的監管力度,削減“殼”價值,將有效抑制市場操縱和投機行為,引導市場資源流向真正具有成長性和創新性的企業,為資本市場的長期穩定發展奠定堅實基礎。
“並購重組將是後續上市公司提質的重要抓手。”某券商分析師對《證券日報》記者表示,在再融資審核依舊偏嚴的現狀下,預計開展並購重組的公司仍以現金相對充裕的居多,方向上主要圍繞國家政策鼓勵的三個方向展開,一是大金融板塊,二是行業龍頭,三是科技創新領域。
展望今年下半年,市場人士預計,在政策鼓勵和支援下,圍繞加快形成新質生産力,上市公司並購積極性有望提升,將推動A股並購市場活躍度提升。
某券商投行人士認為,隨著我國産業結構調整,下半年圍繞新質生産力可能出現一波並購熱潮。
周力表示,預計隨著並購重組市場化改革的深入實施,預計A股並購市場將迎來新的發展機遇。一方面,科技創新、綠色經濟、數字轉型等政策鼓勵領域將吸引更多並購資金涌入,成為並購市場的熱點。另一方面,企業將更加注重並購後的整合與協同效應,力求通過並購實現業務的深度優化和價值的全面提升。
(責任編輯:張紫祎)